韓國(guó)私募巨頭Hahn&Company近日宣布，將其旗下SK Shipping運(yùn)營(yíng)的10艘超大型原油運(yùn)輸船（VLCC）出售給Pan Ocean，交易總金額達(dá)9737億韓元（約合6.94億美元）。此次交易不僅涉及船舶資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移，還包含了與韓國(guó)本土主要托運(yùn)商相關(guān)的長(zhǎng)期貨運(yùn)合同，預(yù)計(jì)將于2027年4月11日前完成交割。

大船集團(tuán)為SK海運(yùn)建造的32.5萬(wàn)噸超大型礦砂船VOLC

據(jù)悉，Hahn&Company于2018年收購(gòu)了SK Shipping的控股權(quán)，此次剝離VLCC資產(chǎn)，是其對(duì)SK Shipping船隊(duì)結(jié)構(gòu)及商業(yè)定位進(jìn)行重塑的重要一步?；仡欉^(guò)往，韓國(guó)旗艦航運(yùn)公司HMM曾在去年試圖收購(gòu)SK Shipping，但雙方始終存在難以彌合的估值分歧，最終導(dǎo)致收購(gòu)計(jì)劃擱淺，而此次Hahn選擇拆分VLCC資產(chǎn)出售，也被業(yè)內(nèi)視為其優(yōu)化資產(chǎn)配置、聚焦核心業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略調(diào)整。

自2018年被Hahn收購(gòu)以來(lái)，SK Shipping開(kāi)啟了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型之路，核心方向便是逐步剝離波動(dòng)較大的現(xiàn)貨市場(chǎng)業(yè)務(wù)，重點(diǎn)布局長(zhǎng)期貨運(yùn)合同，這一戰(zhàn)略調(diào)整已取得顯著成效。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，SK Shipping的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)從2018年的733億韓元攀升至2024年的3957億韓元，同期息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）也從2317億韓元增長(zhǎng)至6409億韓元，盈利能力實(shí)現(xiàn)跨越式提升。

對(duì)于此次出售VLCC所獲資金的用途，SK Shipping明確表示，將把所得款項(xiàng)重新配置到其他航運(yùn)細(xì)分領(lǐng)域，此舉意味著該公司將進(jìn)一步收縮在VLCC板塊的布局，轉(zhuǎn)向更具發(fā)展?jié)摿蚋鹾献陨響?zhàn)略定位的航運(yùn)賽道，未來(lái)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)或?qū)⒂瓉?lái)新一輪優(yōu)化。

值得關(guān)注的是，此次VLCC資產(chǎn)交易發(fā)生之際，全球VLCC市場(chǎng)正處于持續(xù)升溫的態(tài)勢(shì)，而這一熱度的背后，離不開(kāi)另一家韓國(guó)航運(yùn)企業(yè)——長(zhǎng)錦商船（Sinokor）的激進(jìn)動(dòng)作。據(jù)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)，過(guò)去數(shù)月間，Sinokor掀起了VLCC“掃貨潮”，不僅累計(jì)收購(gòu)了超過(guò)50艘VLCC，還通過(guò)租船方式鎖定了大量額外運(yùn)力，其“資產(chǎn)端收船+租船端包船”的雙線擴(kuò)張策略，直接改寫了VLCC市場(chǎng)的流動(dòng)性與價(jià)格體系，推動(dòng)市場(chǎng)情緒持續(xù)走高。（相關(guān)閱讀：）

業(yè)內(nèi)分析指出，當(dāng)前VLCC市場(chǎng)正處于“供給硬約束主導(dǎo)的超級(jí)盈利周期”中后段，2026年全球VLCC船隊(duì)凈增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)僅為2.1%，新船交付斷檔、老齡船隊(duì)逐步退出等因素，進(jìn)一步加劇了運(yùn)力緊張局面，這也成為Sinokor激進(jìn)布局的核心背景，同時(shí)也為此次Hahn出售VLCC資產(chǎn)提供了有利的市場(chǎng)環(huán)境。

此次交易的達(dá)成，不僅將改變韓國(guó)本土VLCC市場(chǎng)的運(yùn)力格局，也將對(duì)全球VLCC資產(chǎn)定價(jià)產(chǎn)生一定影響。Pan Ocean收購(gòu)10艘VLCC及相關(guān)長(zhǎng)期貨運(yùn)合同后，其在原油運(yùn)輸領(lǐng)域的運(yùn)力規(guī)模與市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)有望進(jìn)一步提升；而Hahn通過(guò)剝離VLCC資產(chǎn)，完成了對(duì)SK Shipping的階段性戰(zhàn)略重塑，雙方的此次博弈，或?qū)轫n國(guó)航運(yùn)企業(yè)在行業(yè)周期中的轉(zhuǎn)型發(fā)展提供新的參考樣本。

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