字節(jié)將高位套現(xiàn)沐瞳科技

封面 I 新聞媒體

作者 I 林川

報道 I 品牌頭版

新年伊始，市場就傳出了一則重磅消息：

字節(jié)跳動擬將旗下游戲公司上海沐瞳科技有限公司（簡稱沐瞳科技），出售給沙特公共投資基金旗下的Savvy Games Group（簡稱Savvy），交易估值在60億至70億美元之間，折合人民幣約414億至483億元。

如果落槌，這將成為2026年中國互聯(lián)網(wǎng)圈最受矚目的一樁并購案。

按最低60億美金算，這筆五年前40億美元拿下的資產(chǎn)，如今轉(zhuǎn)手就能賺回超過20億美元，折合人民幣約140億元。

當下AI戰(zhàn)火正酣，字節(jié)突然“賣子”，看似簡單的資產(chǎn)處置，實則是一次方向的選擇。

因為巨輪調(diào)頭，往往都不是小動作。

沐瞳科技的故事，要從兩個前騰訊員工說起。

2014年，徐振華和袁菁離開騰訊，在上海創(chuàng)立了沐瞳科技。

他們沒有選擇在國內(nèi)紅海搏殺，而是把目光投向了當時手游尚處蠻荒的東南亞。

兩年后，一款叫《Mobile Legends: Bang Bang決勝巔峰》（簡稱MLBB）的MOBA手游上線；

圖源：沐瞳科技官網(wǎng)

到2021年，它已成為海外市場的隱形冠軍，在印尼、菲律賓、馬來西亞等地迅速成為“國民游戲”，被稱為“東南亞版王者榮耀”。

當時MLBB的全球累計下載量已經(jīng)突破10億次，月活超過8000萬，在東南亞多個國家常年霸榜。

更重要的是，沐瞳科技搭建起了完整的電競賽事體系，從職業(yè)聯(lián)賽到全球冠軍賽，收視數(shù)據(jù)連年攀升。

這樣的標的，自然逃不過巨頭的眼睛。

2021年那場競購戰(zhàn)，騰訊是最大的熱門。據(jù)媒體報道，當時騰訊已經(jīng)支付1億美元收購訂金，外界也普遍認為此事板上釘釘。

但字節(jié)跳動突然半路殺出，以遠超市場預期的約40億美元估值成功“截胡”，此舉也被視作字節(jié)游戲全球化的關(guān)鍵一步。

圖源：微博@新浪科技

截至目前，MLBB全球累計下載量已經(jīng)超過15億次，月活躍用戶穩(wěn)定在1.1億以上，在全球80多個國家和地區(qū)躋身最受歡迎游戲前十。

2026年1月在雅加達舉辦的M7世界總決賽，收視峰值達到568萬，刷新了全球移動電競紀錄，印尼職業(yè)聯(lián)賽MPL連續(xù)多個賽季觀賽時長突破1億小時。

這不僅是一款賺錢的游戲，更是一套完整的海外研運與電競體系。而字節(jié)買下的，正是這套能力。

按照此前計算，這筆投資或?qū)糍嵆?0億美元，以投資回報率來衡量，這絕對是一筆體面的買賣。

但商業(yè)世界的關(guān)鍵除了賺多少，更重要的是，下一步往哪里走。

如果只看賬面回報，字節(jié)完全沒有賣掉沐瞳科技的理由。

SensorTower數(shù)據(jù)顯示，其海外累計收入已接近24億美元，年收入穩(wěn)定在10億美元級別；電競生態(tài)成熟，全球賽事布局不斷外擴，2027年世界賽還將落地土耳其。

而MLBB作為游戲業(yè)務當之無愧的“現(xiàn)金?！?，貢獻了約86%的營收。

但問題的關(guān)鍵在于：沐瞳科技和字節(jié)的主航道（AI、電商、TikTok）已經(jīng)漸行漸遠。

字節(jié)最擅長的是流量分發(fā)與算法推薦。短視頻、電商、信息流，這些賽道與其能力高度匹配。

但游戲卻是另一種邏輯——長周期研發(fā)、高投入、強創(chuàng)意、以及不確定性極高。

雖然流量可以快速推高一款產(chǎn)品的熱度，卻無法替代內(nèi)容創(chuàng)意和長線運營的核心能力。

字節(jié)在游戲自研上投入巨大，但始終未能打造出一款現(xiàn)象級爆款?！逗胶Ｍ鯚嵫骄€》《花亦山心之月》等產(chǎn)品長期徘徊在榜單中游，可見一斑。

圖源：《航海王熱血航線》官網(wǎng)

2023年開始，字節(jié)對游戲業(yè)務進行了大幅調(diào)整。

“朝夕光年”關(guān)停項目、優(yōu)化團隊，僅保留少量創(chuàng)新探索，收縮中重度自研，把資源轉(zhuǎn)向了更輕量化的方向。

與此同時，AI成為了集團內(nèi)部最被反復強調(diào)的關(guān)鍵詞。

Seed大模型團隊擴張、視頻模型發(fā)布、以28億元底價在北京海淀拿下地塊建設(shè)研發(fā)基地......種種跡象表明，字節(jié)的資金與管理精力都在向更高確定性的領(lǐng)域傾斜。

圖源：微博@第一財經(jīng)日報

而沐瞳科技需要持續(xù)重投入，需要在歐美市場繼續(xù)攻堅，需要為第二款爆款下注。

這與字節(jié)當前強調(diào)的效率與聚焦，并不完全一致。

對企業(yè)而言，戰(zhàn)略選擇往往比情感更重要。

賣掉沐瞳科技，可以說既是對過去五年游戲擴張邏輯的一次階段性總結(jié)，也是對未來主航道的再次確認。

另一個問題更耐人尋味：為什么是沙特？

買方Savvy Games Group，隸屬于沙特公共投資基金PIF。

過去幾年間，這家中東資本在全球游戲版圖頻頻出手，收購Scopely，參與EA相關(guān)交易，其目標是打造全球游戲與電競樞紐，服務“2030愿景”——

擺脫對石油的依賴，將游戲和電競產(chǎn)業(yè)打造為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的支柱。

沙特不缺錢，缺的是現(xiàn)成的全球化爆款與成熟體系，而沐瞳科技恰好可以補齊短板。

首先，它在東南亞擁有深厚根基，電競體系從職業(yè)聯(lián)賽到世界賽運轉(zhuǎn)成熟，本地化團隊覆蓋多個國家。

圖源：沐瞳與葡萄牙電競協(xié)會深化戰(zhàn)略合作

其次，MLBB本身已在中東市場擁有用戶基礎(chǔ)，收購后可以直接強化本土賽事和產(chǎn)業(yè)布局。

相比賣給騰訊，交易更容易獲得監(jiān)管通過，也能避免國內(nèi)市場格局進一步集中。

相比賣給歐美巨頭，中東資本在地緣層面阻力更小，資金充裕，對價格的敏感度也更低。

對字節(jié)而言，這是一次高效退出；對沙特而言，這是一次補課式并購。

全球游戲格局也將因此發(fā)生變化，中東資本正加速滲透傳統(tǒng)由中美日主導的市場。

如果回到2021年，沒人會想到這段關(guān)系會走到今天。

當年字節(jié)豪擲40億美元，被視為向騰訊宣戰(zhàn)的信號。外界一度認為，憑借抖音的流量池，字節(jié)有機會改寫游戲產(chǎn)業(yè)邏輯。

五年后現(xiàn)實給出了答案：流量可以放大產(chǎn)品，卻無法替代產(chǎn)品本身。游戲終究是內(nèi)容生意，是長期運營能力的比拼。

字節(jié)并沒有徹底離開游戲，它仍保留著多支團隊與成熟產(chǎn)品。

但沐瞳科技這樣的重度海外MOBA資產(chǎn)，顯然已不再是核心拼圖。

賣掉它，不是失敗，而是權(quán)衡。

當AI成為新的基礎(chǔ)設(shè)施，當全球科技公司都在爭奪算力與模型，資本的流向自然發(fā)生改變。對一家體量龐大的公司而言，資源配置往往比情懷更重要。

字節(jié)這筆買賣賺了140億元，更重要的是，它已為下一階段騰出了空間。

由此可見，商業(yè)世界里沒有永遠的王牌，只有不斷調(diào)整的棋局。