最近刷財經(jīng)新聞總能看到“歐美又在搞匯率小動作”的消息，不少人納悶：他們拼著讓美元歐元貶值，到底圖啥？其實答案很直接——就想逼人民幣升值，讓中國貨變貴，好把流失的制造業(yè)搶回去。可誰能想到，中國沒跟著亂搞匯率戰(zhàn)，反而玩了一招“將計就計”，最后歐美居然反過來不得不買中國的核心供應(yīng)鏈產(chǎn)品？這波操作到底藏著啥門道？

2024年底特朗普剛上臺，就開始喊著“讓美元軟一點”——說白了就是推動美元貶值，目的很明顯：本土制造業(yè)競爭力太弱，想靠便宜美元讓美國貨在國際上更吃香。緊接著美國財政部直接點名中國，說我們外匯操作不透明，逼著人民幣升值。那邊歐盟也沒閑著，看著經(jīng)濟增長放緩，趕緊搞寬松貨幣政策，歐元實際匯率悄悄往下掉。

美元歐元一貶值，相對人民幣就便宜了，中國出口商品在海外的價格可不就漲了？國際組織的數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)常賬戶順差占GDP的比例升了點，這里面匯率因素占了不少。歐美這么折騰，本意就是想通過加關(guān)稅、搞技術(shù)管制，把制造業(yè)拉回自家，或者轉(zhuǎn)到越南、墨西哥去，慢慢削弱中國在供應(yīng)鏈上的主導(dǎo)地位。

2025年初特朗普正式就職，美國對華關(guān)稅直接加到高位，中方也沒慣著，立刻反制。歐盟跟著湊熱鬧，針對中國電動車征收額外稅，其他國家也跟風(fēng)設(shè)貿(mào)易壁壘。上半年美元貶值明顯，歐元也跟著疲軟，人民幣被動升值的壓力一下子上來了——央行數(shù)據(jù)都顯示，人民幣兌美元匯率走強了不少。這時候美聯(lián)儲的報告跳出來說，美國汽車產(chǎn)量小幅回升，歐盟風(fēng)電設(shè)備自產(chǎn)比例也上去了點，看來歐美覺得這招有點用？

到了2025年4月，美國又搞關(guān)稅升級，稅率直奔高點，歐盟也加強了技術(shù)審查。美元指數(shù)跌到低位，歐元兌人民幣匯率也下滑。中國出口企業(yè)的利潤被壓縮得厲害，不少中小貿(mào)易商跟我吐槽：“以前薄利多銷還能賺點，現(xiàn)在價格漲了訂單少，日子真難?！笔澜玢y行分析說，全球匯率市場波動加劇，歐美這波貶值間接抬高了中國商品的成本，越南和墨西哥的訂單確實多了不少，美國企業(yè)也開始調(diào)整供應(yīng)鏈。

上半年美元兌主要貨幣都在貶值，歐元區(qū)因為通脹控制住了，又搞了更多寬松政策。人民幣中間價繼續(xù)走強，中國外匯儲備的數(shù)據(jù)顯示，外貿(mào)順差居然創(chuàng)了紀錄。美國財政部長公開說要平衡貿(mào)易赤字，歐盟和中國的順差也逆轉(zhuǎn)了，德國對華赤字還擴大了。WTO趕緊警告，說這種競爭性貶值可能引發(fā)貨幣戰(zhàn)，可歐美好像沒當(dāng)回事。

5月中美會談后，關(guān)稅有所降溫，但貶值壓力還是沒消。歐元政策寬松導(dǎo)致匯率繼續(xù)下滑，中國商品競爭力還是受影響?？捎幸馑嫉氖?，大宗商品價格漲了，中國出口額沒掉反而升了——國際清算銀行指出，歐美這招加劇了供應(yīng)鏈緊張，不少企業(yè)開始囤庫存，越南產(chǎn)能利用率上去了，墨西哥汽車出口也增長了。

6月美國繼續(xù)保持低利率，美元貶值的趨勢沒停。歐元兌人民幣進一步走弱，中國光伏出口雖然調(diào)整了價格，但銷量還是穩(wěn)的。歐盟通過了新貿(mào)易法，對中國技術(shù)產(chǎn)品審查更嚴了。世界經(jīng)濟論壇分析說，貶值策略短期能刺激本土制造，但長期還是得靠中國供應(yīng)鏈——你看美國企業(yè)的數(shù)據(jù)，電力設(shè)備進口占比還是很高。

7月特朗普團隊又壓美聯(lián)儲，美元貶值沒停。歐盟貿(mào)易摩擦升級，電動車關(guān)稅還在高位。中國企業(yè)也學(xué)聰明了，開始提價對沖損失——有做化工的朋友說，每噸材料漲了幾百塊，訂單居然沒少多少。IMF預(yù)測全球貿(mào)易增長會變慢，歐美這波操作確實讓美國就業(yè)增加了，但通脹也上去了，歐盟消費者物價指數(shù)也跟著漲。

8月美元指數(shù)觸底，歐元區(qū)寬松政策讓匯率還是疲軟。中國貿(mào)易順差依舊很大，美聯(lián)儲終于承認，貶值沒完全逆轉(zhuǎn)產(chǎn)業(yè)空心化——說白了，他們搶回去的制造業(yè)還是有限。歐盟開始囤關(guān)鍵礦產(chǎn)，想減少對中國的依賴，但轉(zhuǎn)頭還是得找中國買，畢竟他們自己挖不出多少。

9月美國和歐盟開始協(xié)調(diào)，一起用貶值策略壓人民幣。歐元對美元穩(wěn)住了，但對人民幣還是弱。中國出口數(shù)據(jù)依舊很強，對歐盟順差還很高。WTO趕緊出來調(diào)解爭端，避免貿(mào)易封鎖。美國數(shù)據(jù)顯示，他們的數(shù)據(jù)中心設(shè)備還是得靠中國，看來供應(yīng)鏈沒那么容易替代。

10月釜山會晤后，中美對話常態(tài)化了，美元貶值的速度緩了下來，但影響還是很大。歐盟貿(mào)易平衡有所改善，但赤字還在。投資者信心回來點，人民幣年末還破了關(guān)口。歐美這波施壓，好像沒徹底改變格局——中國制造業(yè)的主導(dǎo)地位還是穩(wěn)。

面對匯率壓力，中國沒跟著貶值，而是主動調(diào)整匯率。人民幣兌美元升值后，發(fā)改委指導(dǎo)企業(yè)停了低價競爭，轉(zhuǎn)而去提價。光伏板價格漲了，化工材料每噸也加了錢，居然對沖了利潤損失，不少中小貿(mào)易商也撐住了。反內(nèi)卷政策還加速了行業(yè)整合，光伏小企業(yè)關(guān)門率高了，市場慢慢向大頭集中——這樣一來，中國貨的質(zhì)量和利潤都上去了，歐美想不買都難。

說白了，歐美當(dāng)初想靠貶值逼中國讓步，可中國反殺的關(guān)鍵不是匯率戰(zhàn)，而是供應(yīng)鏈的升級整合。現(xiàn)在歐美就算想找替代，也找不到能替代中國核心供應(yīng)鏈的國家，最后只能乖乖回來買——這波操作，不得不說中國真的很聰明。

參考資料：新華社《全球匯率波動與中國制造業(yè)應(yīng)對》；人民日報《中美歐貿(mào)易摩擦最新動態(tài)》