剛拿到美國(guó)最高法院6比3裁決結(jié)果的特朗普，估計(jì)氣得把白宮的咖啡杯都摔了——畢竟他手里最趁手的“關(guān)稅大棒”，突然被法院判了“違規(guī)”，說(shuō)即日起要收回去？但你以為這就完了？特朗普早就備好了“B計(jì)劃”，甚至放話要罵大法官是“走狗”，這關(guān)稅大戰(zhàn)啊，才剛拉開(kāi)第二幕的序幕呢！

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月20號(hào)，美國(guó)最高法院以6比3的票數(shù)拍板：特朗普去年用《國(guó)際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》搞的全球關(guān)稅，根本沒(méi)明確法律授權(quán)。這一下，他政府現(xiàn)在收的大部分關(guān)稅都得停，包括所謂“芬太尼關(guān)稅”和去年4月首次提的對(duì)等關(guān)稅。說(shuō)白了，這相當(dāng)于最高法院直接給特朗普第二任期的核心經(jīng)濟(jì)政策來(lái)了個(gè)“大否決”。

但市場(chǎng)對(duì)這結(jié)果其實(shí)早有心理準(zhǔn)備。BMO資本市場(chǎng)的利率策略主管就說(shuō)過(guò)，“這決定早就被市場(chǎng)參與者猜透了”。裁決出來(lái)前，各種分析都傾向這個(gè)結(jié)果，所以真落地時(shí)，沖擊力反而沒(méi)那么大——畢竟“預(yù)期管理”做得好嘛。

不過(guò)就算市場(chǎng)不慌，最高法院這一錘下去，美國(guó)經(jīng)濟(jì)和政治上還是砸出了三個(gè)大“坑”，每個(gè)都不好填。先說(shuō)說(shuō)第一個(gè)坑：聯(lián)邦政府的“錢袋子”要見(jiàn)底了。特朗普任期里的財(cái)政操作挺迷：一邊搞大規(guī)模減稅，政府收入嘩嘩往下掉；另一邊又舉著關(guān)稅大棒，從進(jìn)口商品上薅錢補(bǔ)窟窿。

稅務(wù)基金會(huì)算過(guò)，這次被推翻的關(guān)稅，原本十年能給美國(guó)政府帶來(lái)超過(guò)一萬(wàn)億美元的收入——現(xiàn)在這筆錢眼看要打水漂。那政府錢不夠花怎么辦？最簡(jiǎn)單的辦法就是借更多債啊，這赤字估計(jì)又要往上漲一大截。

再來(lái)看第二個(gè)坑：國(guó)債要遭罪了。裁決一出來(lái)，對(duì)美國(guó)財(cái)政最敏感的30年期國(guó)債收益率立馬跳漲。為啥？一是政府可能發(fā)更多債，供應(yīng)多了價(jià)格自然壓下去；二是“退款”這事兒太燙手——最高法院把“之前交的關(guān)稅退不退、怎么退”扔給了下級(jí)法院，經(jīng)濟(jì)學(xué)家算過(guò)，超過(guò)1750億美元的已繳關(guān)稅可能要退，這對(duì)本來(lái)就頭疼債務(wù)的美國(guó)財(cái)政來(lái)說(shuō)，簡(jiǎn)直是雪上加霜。荷蘭合作銀行的外匯專家還警告，退款擔(dān)憂可能動(dòng)搖投資者對(duì)美債和美元的信心。

最要命的是第三個(gè)坑：特朗普的“政治威信”要涼了。對(duì)他來(lái)說(shuō)，關(guān)稅從來(lái)不是單純的經(jīng)濟(jì)工具——這是他秀“強(qiáng)硬談判”、威懾貿(mào)易伙伴、立“說(shuō)到做到”人設(shè)的核心招牌?。‖F(xiàn)在招牌被最高法院砸了，換誰(shuí)都急。果然，裁決后他反應(yīng)超激烈，直接罵投反對(duì)票的大法官是“傻瓜”“走狗”“不愛(ài)國(guó)”，那火氣隔著屏幕都能感覺(jué)到。

但特朗普也不是沒(méi)準(zhǔn)備。他和團(tuán)隊(duì)之前就放風(fēng)說(shuō)有“B計(jì)劃”，果然裁決出來(lái)沒(méi)多久，他就在一場(chǎng)特意調(diào)暗燈光、營(yíng)造緊張感的新聞發(fā)布會(huì)上，一邊罵大法官，一邊急著宣布要啟用其他法律工具重新收關(guān)稅。

那他接下來(lái)具體要咋整？手里確實(shí)有倆備選路徑。先看第一條：用塵封好久的“第122條款”——這是他記者會(huì)上高調(diào)說(shuō)要立即用的“武器”，來(lái)自1974年的《貿(mào)易法》，允許總統(tǒng)在美國(guó)出現(xiàn)“巨額且嚴(yán)重的國(guó)際收支逆差”時(shí)，臨時(shí)征關(guān)稅。

聽(tīng)起來(lái)挺靈活，但有個(gè)致命限制：這“臨時(shí)”最多150天，也就是五個(gè)月。過(guò)了150天還想收，得國(guó)會(huì)點(diǎn)頭?，F(xiàn)在離中期選舉越來(lái)越近，普通選民煩的就是關(guān)稅推高日用品價(jià)格，國(guó)會(huì)哪幫議員敢在這節(jié)骨眼上投贊成票？估計(jì)得畫個(gè)巨大的問(wèn)號(hào)。就算國(guó)會(huì)不批，特朗普硬要征，這幾個(gè)月的政策空窗期和不確定性，對(duì)美國(guó)機(jī)構(gòu)和全球企業(yè)來(lái)說(shuō)都是噩夢(mèng)。

第二條路是啟動(dòng)新的“301調(diào)查”——這是美國(guó)貿(mào)易領(lǐng)域的“大棒”，能單方面查“不公平貿(mào)易行為”然后加報(bào)復(fù)關(guān)稅。特朗普說(shuō)他也會(huì)搞這個(gè)，但流程太漫長(zhǎng)了：調(diào)查、聽(tīng)證、裁定……一套下來(lái)常以年計(jì)算，根本趕不上他“迅速恢復(fù)關(guān)稅”的政治需求，而且很容易引發(fā)貿(mào)易伙伴反制和世貿(mào)組織的官司。

耶魯大學(xué)預(yù)算實(shí)驗(yàn)室還做了數(shù)據(jù)模型：裁決前美國(guó)進(jìn)口商品平均關(guān)稅率16.9%；要是被推翻的關(guān)稅全取消沒(méi)替代，稅率會(huì)暴跌到9.1%；但如果特朗普用122條款加10%全面關(guān)稅，平均稅率又回到15.4%——幾乎跟原來(lái)一樣。這說(shuō)明啥？特朗普的目標(biāo)沒(méi)變，還是要維持高關(guān)稅；變的只是路徑，新路徑更繞、更陡、風(fēng)險(xiǎn)更高。

所以啊，最高法院的裁決根本不是全球貿(mào)易沖突緩和的信號(hào)，反而可能讓我們進(jìn)入更混亂、更不可預(yù)測(cè)的時(shí)期。比如最大的傷害就是“不確定性”本身：美國(guó)今天用A法律收稅，明天被法院否了，后天換B法律重來(lái)……這種政策“開(kāi)關(guān)”游戲，全球制造商、進(jìn)口商、投資者都得懵圈。

中期選舉臨近，特朗普的行事風(fēng)格大家也知道，指不定會(huì)搞啥更極端的操作挑戰(zhàn)國(guó)會(huì)或法院，加劇美國(guó)國(guó)內(nèi)政治動(dòng)蕩。而且就算替代方案不順，美國(guó)之前以“國(guó)家安全”為由收的鋼鋁關(guān)稅、汽車關(guān)稅還在，這些壁壘沒(méi)消失。同時(shí)，美國(guó)財(cái)政赤字惡化的預(yù)期，會(huì)讓財(cái)政部加大發(fā)債，從全球吸走資金，推高全世界的借貸成本。

整個(gè)事兒其實(shí)已經(jīng)不是簡(jiǎn)單的貿(mào)易政策爭(zhēng)議了，變成了美國(guó)行政權(quán)和司法獨(dú)立的一次正面碰撞。最高法院尤其是羅伯茨（前布什任命的首席大法官）領(lǐng)銜的多數(shù)意見(jiàn)，明確給總統(tǒng)權(quán)力劃了線，被外界看作司法系統(tǒng)的“獨(dú)立宣言”——這跟特朗普任期前期最高法院傾向支持行政擴(kuò)權(quán)（比如總統(tǒng)豁免權(quán)）的做法，反差挺大。

簡(jiǎn)單說(shuō)，最高法院的裁決確實(shí)是一次重要的司法矯正，暫時(shí)摁下了特朗普“無(wú)限制關(guān)稅”的按鈕，說(shuō)明美國(guó)制度里總統(tǒng)權(quán)力不是沒(méi)邊的。但這絕對(duì)不是“特朗普關(guān)稅”故事的結(jié)束，更像個(gè)分水嶺，博弈進(jìn)入了新的、更復(fù)雜的階段。

特朗普肯定會(huì)動(dòng)用所有法律和政治資源反擊，維護(hù)自己的政治信譽(yù)。不管他選哪條路，過(guò)程都注定充滿爭(zhēng)議和波折，還會(huì)持續(xù)影響全球貿(mào)易規(guī)則、美國(guó)財(cái)政健康和金融市場(chǎng)穩(wěn)定。

對(duì)世界其他國(guó)家來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在得做好心理和實(shí)際準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)美國(guó)貿(mào)易政策的變化。企業(yè)要提前準(zhǔn)備更復(fù)雜的合規(guī)成本和供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)；各國(guó)政府得想想，在美國(guó)政策越來(lái)越內(nèi)顧、不可預(yù)測(cè)的時(shí)代，咋加強(qiáng)自身經(jīng)濟(jì)韌性，探索新的國(guó)際合作模式。

參考資料：人民日?qǐng)?bào)《美國(guó)最高法院裁決特朗普關(guān)稅政策缺乏授權(quán)》 新華社《特朗普關(guān)稅政策遇挫：美國(guó)經(jīng)濟(jì)與政治的多重困境》