深圳商報(bào)·讀創(chuàng)客戶端首席記者 謝惠茜

新年伊始，國(guó)際金價(jià)、銀價(jià)已經(jīng)歷了多輪“過(guò)山車”，呈現(xiàn)劇烈震蕩的走勢(shì)。2月初時(shí)，國(guó)際金價(jià)曾一度暴跌至4714.75美元/盎司附近，2月17日更是短暫下探至4861.45美元/盎司。不過(guò)2月19日時(shí)，國(guó)際金價(jià)已重回5000美元/盎司大關(guān)。2月22日，截至記者發(fā)稿時(shí)，國(guó)際金價(jià)進(jìn)一步上行至5107.10美元/盎司，創(chuàng)下階段性新高，較2月初漲幅超過(guò)8.3%；國(guó)際銀價(jià)波動(dòng)則更為劇烈，2月20日倫敦現(xiàn)貨白銀報(bào)84.63美元/盎司，較2月2日的75.80美元/盎司上漲約11.6%，單日漲幅達(dá)8.19%，為2月以來(lái)最大單日漲幅。

而記者走訪多家金店后也注意到，國(guó)內(nèi)金飾零售價(jià)普遍突破1550元/克，反映消費(fèi)端需求旺盛，與投資端形成共振。

“近期國(guó)際金價(jià)和銀價(jià)經(jīng)歷劇烈震蕩后再度飆漲，其背后是宏觀避險(xiǎn)情緒與結(jié)構(gòu)性供需矛盾的共振。直接驅(qū)動(dòng)因素來(lái)自地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的急劇升溫，美國(guó)與伊朗對(duì)峙升級(jí)、美軍在中東地區(qū)部署大量兵力，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒被瞬間點(diǎn)燃。與此同時(shí)，白銀漲幅更為凌厲還疊加了自身獨(dú)特的供需邏輯：全球白銀市場(chǎng)已連續(xù)多年處于供應(yīng)短缺狀態(tài)，而紐約商品交易所白銀期貨可交付庫(kù)存明顯吃緊，多頭仍有繼續(xù)擠壓市場(chǎng)的動(dòng)機(jī)。這種‘宏觀避險(xiǎn)+微觀緊缺’的雙重驅(qū)動(dòng)，構(gòu)成了金銀飆漲的核心邏輯?！碧K商銀行特約研究員武澤偉在接受記者采訪時(shí)表示。

另外，美國(guó)通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期—2025年12月美國(guó)核心PCE物價(jià)指數(shù)同比上漲3.0%，高于市場(chǎng)預(yù)期的2.9%，顯示通脹黏性仍存，也強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)“滯脹”風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，黃金作為抗通脹資產(chǎn)吸引力上升。疊加美國(guó)經(jīng)濟(jì)第四季度GDP年化增長(zhǎng)率僅為1.4%，市場(chǎng)擔(dān)憂財(cái)政赤字?jǐn)U大與美債信用風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)資金涌入黃金與白銀對(duì)沖。

那么，作為去年最受青睞的貴金屬投資，今年是否有望延續(xù)火熱情況？在國(guó)際金價(jià)、銀價(jià)屢創(chuàng)歷史新高后又劇烈震蕩，是否仍適合普通投資者入場(chǎng)？

對(duì)此，武澤偉表示，從全年大方向來(lái)看，今年貴金屬投資有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)格局，但將呈現(xiàn)“高增長(zhǎng)、高波動(dòng)”的新特征。支撐貴金屬走強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性因素依然穩(wěn)固：全球央行持續(xù)購(gòu)金、去美元化趨勢(shì)深化、地緣風(fēng)險(xiǎn)常態(tài)化以及新興工業(yè)需求的穩(wěn)步釋放，共同構(gòu)筑了貴金屬的長(zhǎng)期支撐。但同時(shí)指出，需要特別關(guān)注的是，貴金屬大牛市已進(jìn)入第四年，越來(lái)越多的個(gè)人投資者通過(guò)ETF等工具參與其中，這意味著情緒的邊際影響力顯著增強(qiáng)，價(jià)格出現(xiàn)20%至30%的劇烈波動(dòng)或?qū)⒊蔀槌B(tài)，行情可能在快速拉升與深度回撤之間頻繁切換。

武澤偉進(jìn)一步指出，關(guān)于今年的收益空間，國(guó)際金價(jià)與銀價(jià)仍有明確的上升潛力，但收益的實(shí)現(xiàn)方式將從“單邊持有”轉(zhuǎn)向“波段把握”。金價(jià)的支撐來(lái)自央行購(gòu)金、地緣不確定性以及美元信用體系的長(zhǎng)期演變；白銀則更具彈性，工業(yè)需求已取代投資需求成為定價(jià)主導(dǎo)，而供給端因多為伴生礦而缺乏價(jià)格彈性，連續(xù)多年的供需缺口為銀價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

因此，他對(duì)投資者的核心建議可概括為三點(diǎn)：一是保持在場(chǎng)但控制倉(cāng)位，避免因短期劇烈波動(dòng)被震出局；二是利用回調(diào)分批布局而非追漲殺跌，此輪調(diào)整是優(yōu)化結(jié)構(gòu)的重要窗口期；三是嚴(yán)格區(qū)分不同品種的特性，黃金更適合作為壓艙底的核心資產(chǎn)，白銀則需正視其更高的波動(dòng)性，在風(fēng)險(xiǎn)承受范圍內(nèi)參與。