匯通財經(jīng)訊——美國最高法院于上周五（2月20日）以6比3的表決結(jié)果，正式推翻特朗普總統(tǒng)依據(jù)《國際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》（IEEPA）對全球幾乎所有貿(mào)易伙伴實施的大規(guī)模進(jìn)口關(guān)稅。此裁決被視為特朗普第二任期內(nèi)最受爭議的行政權(quán)力擴(kuò)張嘗試之一遭到司法系統(tǒng)明確限制，對全球供應(yīng)鏈、美國財政收入及國際貿(mào)易談判格局均構(gòu)成深遠(yuǎn)沖擊。

匯通財經(jīng)APP訊——美國最高法院于上周五（2月20日）以6比3的表決結(jié)果，正式推翻特朗普總統(tǒng)依據(jù)《國際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》（IEEPA）對全球幾乎所有貿(mào)易伙伴實施的大規(guī)模進(jìn)口關(guān)稅。此裁決被視為特朗普第二任期內(nèi)最受爭議的行政權(quán)力擴(kuò)張嘗試之一遭到司法系統(tǒng)明確限制，對全球供應(yīng)鏈、美國財政收入及國際貿(mào)易談判格局均構(gòu)成深遠(yuǎn)沖擊。

裁決核心：IEEPA不授權(quán)總統(tǒng)單方面征關(guān)稅
首席大法官約翰·羅伯茨主筆的多數(shù)意見指出，美國憲法明確將征稅與關(guān)稅權(quán)賦予國會，而IEEPA作為1977年立法，僅授權(quán)總統(tǒng)在宣布國家緊急狀態(tài)后“調(diào)控”涉及外國利益的財產(chǎn)，并未明確包含征收關(guān)稅的權(quán)力。

法院援引近年來保守派大法官大力支持的“重大問題原則”，認(rèn)定特朗普將IEEPA解釋為可對全球進(jìn)口商品加征任意稅率、任意范圍、任意期限的關(guān)稅，屬于缺乏國會清晰授權(quán)的越權(quán)行為。

羅伯茨在判決書中寫道：“總統(tǒng)必須指明國會明確的授權(quán)，才能正當(dāng)化如此非同尋常的權(quán)力主張。在本案中，他無法做到?！?/p>

最高法院陣營分化與跨意識形態(tài)聯(lián)合
本次6-3裁決中，支持推翻特朗普關(guān)稅的陣營包括保守派大法官尼爾·戈薩奇與艾米·科尼·巴雷特（均為特朗普首任期內(nèi)任命），以及三位自由派大法官。持異議的三位保守派大法官為克拉倫斯·托馬斯、塞繆爾·阿利托與布雷特·卡瓦諾。

這一結(jié)果顯示，即使在6-3保守派占優(yōu)的最高法院內(nèi)部，對行政部門在重大經(jīng)濟(jì)議題上繞過國會的做法，仍存在顯著分歧。

特朗普關(guān)稅時間線與實施規(guī)模
特朗普自2025年1月重返白宮后，迅速將關(guān)稅作為核心經(jīng)濟(jì)與外交工具：

2025年2-3月：以非法毒品流入為由，對加拿大、墨西哥加征針對性關(guān)稅；

2025年4月2日（特朗普自稱“解放日”）：援引長期貿(mào)易逆差為“國家緊急狀態(tài)”，對幾乎所有貿(mào)易伙伴實施10%基準(zhǔn)“對等”關(guān)稅，部分國家稅率更高。

據(jù)賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院預(yù)算模型估算，截至裁決前，基于IEEPA征收的關(guān)稅累計已超1750億美元。若需退還，將成為美國史上最大規(guī)模關(guān)稅退款事件。

替代路徑與政策延續(xù)性挑戰(zhàn)
特朗普政府已表態(tài)將轉(zhuǎn)向其他法律工具維持關(guān)稅，包括：

《1974年貿(mào)易法》第232條款（國家安全關(guān)稅）；

第301條款（針對不公平貿(mào)易行為）；

第122條款（臨時進(jìn)口附加稅）。

然而，上述條款在覆蓋范圍、實施速度與靈活性上均遠(yuǎn)不及IEEPA，難以迅速復(fù)制此前全球性關(guān)稅的規(guī)模與即時性。

經(jīng)濟(jì)與國際影響前瞻
美國國會預(yù)算辦公室此前估算，若全部特朗普關(guān)稅（含IEEPA部分）持續(xù)實施，未來十年年均可帶來約3000億美元收入。2025財年美國海關(guān)凈關(guān)稅收入已創(chuàng)紀(jì)錄達(dá)1950億美元。

裁決公布后，市場短期波動加劇，多家進(jìn)口商已準(zhǔn)備發(fā)起集體退稅訴訟。部分分析認(rèn)為，此舉可能緩解部分輸入型通脹壓力，但同時削弱美國在貿(mào)易談判中的“即時施壓”能力，或?qū)е赂鄧以谖磥黼p邊談判中采取更強(qiáng)硬立場。

特朗普本人稱裁決“令人失望且可怕”，并表示將“制定第二套方案”繼續(xù)推進(jìn)“美國優(yōu)先”貿(mào)易戰(zhàn)略。未來數(shù)月，美國貿(mào)易政策料將進(jìn)入新一輪法律博弈與國際博弈并存的復(fù)雜階段。

對美元影響分析
綜合來看，美國最高法院的裁決對美元構(gòu)成了復(fù)雜的多維度影響。短期來看，它通過消除貿(mào)易政策的不確定性、提振市場風(fēng)險偏好，導(dǎo)致了美元的戰(zhàn)術(shù)性下跌。周一歐市時段，美元指數(shù)震蕩下行，延續(xù)前一交易日跌勢，現(xiàn)交投于97.45附近，日內(nèi)跌幅約0.35%。

但更深層次的影響在于，它切斷了美國政府一項重要的關(guān)稅收入來源，并可能觸發(fā)天量退稅，從而嚴(yán)重惡化美國的財政赤字前景。正是這種對美元信用根基的潛在侵蝕，使得匯豐等主流機(jī)構(gòu)將此裁決解讀為強(qiáng)化美元中長期走弱預(yù)期的關(guān)鍵信號。

未來美元的走勢，將取決于特朗普政府替代關(guān)稅政策的實際落地效果，以及市場對美聯(lián)儲貨幣政策與美國財政健康狀況的重新定價。

（美元指數(shù)日線圖，來源：易匯通）

北京時間15:22，美元指數(shù)現(xiàn)報97.46。

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