上海綠地建設集團有限公司（以下簡稱“上海綠地建設”）的破產審查事件，是綠地控股集團深陷系統性財務危機的一個關鍵標志，也是房地產行業(yè)深度調整期高杠桿模式全面失效的典型案例。作為綠地集團“地產+基建”雙輪驅動戰(zhàn)略中基建板塊的核心企業(yè)，其進入破產程序，集中反映了傳統開發(fā)模式坍塌后，整個產業(yè)鏈條所面臨的嚴峻生存挑戰(zhàn)。

一、事件核心事實與法律程序

上海綠地建設有限公司于2023年8月被債權人泗縣二建預拌砂漿有限公司申請破產審查，受理法院為上海市第三中級人民法院。這家公司歷史悠久，其前身可追溯至1959年，注冊資本達8.8億元人民幣，是綠地控股集團旗下的大型綜合性施工企業(yè)，擁有代表行業(yè)最高標準的建筑工程施工總承包特級資質以及多項設計甲級資質。

根據2026年2月的公開信息，該公司已被明確列入綠地控股集團旗下至少6家進入破產程序的子公司名單之中。在此次破產審查前后，公司已頻繁出現司法風險，包括多次被列為被執(zhí)行人、收到限制消費令等，經營狀況持續(xù)惡化。

二、母公司的系統性危機：破產的根本背景

上海綠地建設的困境絕非孤立事件，其根源在于母公司綠地控股集團自2023年以來持續(xù)惡化且未能扭轉的系統性財務危機。

財務表現全面惡化：綠地控股已陷入連續(xù)三年巨額虧損的泥潭。2023年虧損95.56億元，2024年虧損額擴大至155.52億元，而2025年的預計虧損額更是高達160至190億元。與此同時，公司的負債規(guī)模極其驚人，截至2025年9月末，總負債高達9431億元，資產負債率升至89.52%，但同期可動用的貨幣資金僅剩214.26億元。債務逾期情況嚴重，截至2026年1月22日，綠地控股及其子公司逾期債務本金累計已達239.77億元。而到2026年2月12日，逾期債務總額進一步攀升至244.25億元。

訴訟風暴愈演愈烈：公司的法律風險呈爆發(fā)式增長。僅從2025年12月28日至2026年1月22日不到一個月的時間，就新增各類訴訟案件2452件，涉及金額69.86億元。緊隨其后的近三周（2026年1月23日至2月10日），又新增1566件訴訟，涉資60.4億元。這些訴訟中，占比最高的是建設工程施工合同糾紛和采購合同糾紛，這直接印證了其基建、地產主業(yè)供應鏈的全面緊張和資金鏈的斷裂。

子公司接連破產：在上海綠地建設之前及之后，綠地控股旗下已有多家區(qū)域房地產項目公司進入破產程序。例如，綠地集團佛山禪城置業(yè)有限公司于2026年1月5日被法院裁定受理破產和解，其核心資產為佛山禪城區(qū)的商業(yè)綜合體，未售面積約9.5萬平方米，資產估值7.2億元，申報總負債約5.5億元。其他如蘇州、西安等地的項目公司也均已進入破產清算程序。這一系列子公司的破產，清晰地勾勒出集團危機從銷售端（房產項目公司）向生產建設端（總包施工企業(yè)）傳導的路徑。上海綠地建設作為集團內部的施工主體，在大量項目公司停擺、工程款無法回收后，自身也迅速被拖垮。

三、多重原因交織下的必然結果

此次破產事件是行業(yè)、集團與自身業(yè)務特性三重因素疊加的必然結果。

首先，房地產行業(yè)的系統性調整是宏觀背景?！叭兰t線”等金融監(jiān)管政策徹底改變了行業(yè)規(guī)則，使得依賴“高杠桿、高周轉、高負債”的傳統模式徹底失靈。全國房地產市場銷售面積與金額持續(xù)下滑，導致行業(yè)整體進入縮表出清階段，2025年A股77家上市房企中，有57家預計虧損，合計預虧損額高達2082-2094億元。

其次，綠地集團商業(yè)模式的失效是直接原因。在行業(yè)下行周期中，公司資產（尤其是存貨）面臨大幅減值壓力，房地產業(yè)務結轉收入和基建產業(yè)營收規(guī)模急劇萎縮。同時，融資環(huán)境收緊導致財務費用激增，房地產項目利息資本化減少，計入當期財務費用的利息支出大幅增加，進一步侵蝕利潤。這形成了“虧損-現金流緊張-債務逾期-資產貶值-更大虧損”的惡性循環(huán)。

最后，建筑施工企業(yè)的業(yè)務特性放大了風險。上海綠地建設作為總承包單位，處于產業(yè)鏈中游，對上游開發(fā)商（母公司）的回款依賴極強，同時對下游分包商和供應商負有支付責任。當母公司出現支付危機時，它立即陷入“收不到款卻必須付款”的夾心困境，成為債務鏈條中最脆弱的一環(huán)之一。其持有的施工設備、在建工程等資產在危機時流動性差，難以快速變現緩解危機。

四、產生的廣泛而深遠的影響

這一事件的影響是深遠的，波及了從普通業(yè)主到整個行業(yè)生態(tài)的多個層面。

對于購買了綠地旗下樓盤的業(yè)主而言，他們面臨著三重風險：房屋質量保修可能落空，一旦開發(fā)商破產注銷，業(yè)主房屋后續(xù)出現的質量問題將面臨“找不到人維修”的窘境；產權證辦理可能受阻，若破產清算過程復雜、資料不全或公司印章被凍結，將極大延緩甚至阻礙業(yè)主拿到房產證；資產價值與社區(qū)維護受損，開發(fā)商破產的負面新聞會直接影響小區(qū)的市場口碑和房價。

對于眾多材料供應商、分包商等債權人來說，維權路徑異常艱難。雖然可以通過法律途徑申請其破產，但在龐大的債務窟窿前，最終能獲得多少實際清償存在極大的不確定性。在破產清償順序中，普通消費性購房債權的清償順位也排在工程款、抵押債權和破產費用之后。

對于整個建筑行業(yè)生態(tài)，一家擁有特級資質的龍頭施工企業(yè)進入破產程序，嚴重打擊了行業(yè)信心，加劇了供應鏈上的信用危機。這標志著行業(yè)的調整已從單純的房地產開發(fā)企業(yè)，深入到了與之緊密綁定的建筑承包商等全產業(yè)鏈。

五、綠地集團的掙扎、轉型與行業(yè)啟示

面對空前危機，綠地控股正試圖通過“二次創(chuàng)業(yè)”尋求生機。在2026年2月初的年度工作會議上，集團董事長張玉良提出了“四個進一步”目標：經營止跌回穩(wěn)、轉型見到成效、發(fā)展抓出亮點、負債紓解降低。在業(yè)務層面，綠地將數字金融、能源保供、新能源汽車出口和旅游產業(yè)列為新的四大重點發(fā)展方向（內部稱“四小龍”），力圖擺脫對傳統地產業(yè)務的絕對依賴。在債務處理上，集團已完成境外債務展期，債務重組取得階段性進展。

上海綠地建設的破產審查案例提供了多重啟示：它標志著房地產行業(yè)已進入深度的結構性出清階段，“高杠桿驅動下的高周轉”模式徹底終結。對于所有企業(yè)而言，必須徹底告別對債務擴張的依賴，將現金流安全置于首位，并通過業(yè)務多元化來增強抗風險能力。同時，對于陷入類似困境的企業(yè)，參考金科股份等成功案例，通過規(guī)范的司法重整程序化解債務、實現重生，仍是一條值得探索的可行路徑。

總結而言，上海綠地建設集團有限公司的破產審查，不僅是綠地控股集團系統性危機在基建業(yè)務板塊的具體體現，更是房地產行業(yè)漫長寒冬中一個具有標志性的縮影。其后續(xù)處置過程與結果，不僅關系到企業(yè)自身命運和眾多利益相關者的權益，也將為整個行業(yè)在風險化解、模式轉型方面提供重要的參考與鏡鑒。