深圳商報·讀創(chuàng)客戶端記者 李薇

2月23日，風(fēng)電軸承龍頭企業(yè)洛陽新強聯(lián)回轉(zhuǎn)支承股份有限公司（股票代碼：300850，簡稱“新強聯(lián)”）披露2025年度向特定對象發(fā)行股票募集說明書（申報稿），擬募集資金總額不超過15億元，主要用于大功率風(fēng)電軸承產(chǎn)能擴張及補充流動資金，進一步鞏固其在風(fēng)電核心零部件領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

資料顯示，公司主營業(yè)務(wù)為大型回轉(zhuǎn)支承的設(shè)計、制造；精密軸承的設(shè)計、制造；中高頻淬火，軸承滾子來料加工；鍛件、鑄件、法蘭及鎖緊盤的設(shè)計、制造。

募資規(guī)模與定價：不超過1.24億股，底價打八折

根據(jù)公告，本次發(fā)行對象為不超過35名特定投資者，包括基金、券商、險資、QFII等。發(fā)行價格不低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日公司股票交易均價的80%。發(fā)行股份數(shù)量不超過本次發(fā)行前總股本的30%，即不超過1.24億股（含本數(shù)），最終發(fā)行價格和數(shù)量將根據(jù)競價結(jié)果確定。

募資用途：11億元投向大功率風(fēng)電軸承項目，4億元補充流動資金

本次募集資金將主要用于兩大方向：

第一、6MW及以上大功率風(fēng)電主軸承、偏航變槳軸承及零部件建設(shè)項目，擬投入募集資金11億元，項目總投資14.2億元，建設(shè)期為3年，達產(chǎn)后將新增年產(chǎn)1,150臺大功率風(fēng)電軸承和250臺風(fēng)塔法蘭的生產(chǎn)能力；

第二、補充流動資金，擬投入4億元，以應(yīng)對公司業(yè)務(wù)擴張帶來的運營資金需求。

定增目的：順應(yīng)大型化趨勢，完善區(qū)域布局，提升盈利能力

新強聯(lián)表示，本次定增的核心目的包括：

擴大風(fēng)電零部件業(yè)務(wù)范圍，提升公司盈利能力，增強公司競爭力。風(fēng)電軸承業(yè)務(wù)一直以來為公司核心業(yè)務(wù)，公司將通過本次發(fā)行擴大大功率風(fēng)電軸承的產(chǎn)能，進一步提高風(fēng)電軸承市場份額，抓住風(fēng)機大型化的歷史發(fā)展機遇，滿足客戶的需求，提升公司的整體盈利能力，增強公司核心競爭力。本次發(fā)行對實現(xiàn)公司長期可持續(xù)發(fā)展、提升股東長期回報具有重要戰(zhàn)略意義。

順應(yīng)風(fēng)機大型化趨勢，鞏固行業(yè)地位。風(fēng)機大型化、大功率化正加速成為行業(yè)主流，隨著風(fēng)電機組向更大的功率規(guī)格發(fā)展，大型化軸承的應(yīng)用需求隨之增長，擴充大功率風(fēng)電軸承產(chǎn)能具備必要性。公司本次募集資金投資項目擬擴充6MW及以上大功率風(fēng)電軸承及零部件產(chǎn)能，擬投產(chǎn)軸承最高可適用于18MW及以上功率等級的風(fēng)力發(fā)電機組，是公司順應(yīng)行業(yè)變化趨勢、鞏固行業(yè)地位的重要舉措。

強化客戶合作，實現(xiàn)公司可持續(xù)發(fā)展。公司專注于風(fēng)電核心零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，憑借多年的研發(fā)積累和技術(shù)優(yōu)勢，以及高質(zhì)量和性能的產(chǎn)品，公司與明陽智能、三一重能、遠景能源、東方電氣、運達股份等行業(yè)內(nèi)知名客戶建立了緊密合作關(guān)系。公司本次募投項目可為客戶提供6MW及以上大功率風(fēng)電主軸承、偏航變槳軸承及零部件產(chǎn)品，將進一步強化與客戶的合作關(guān)系，實現(xiàn)公司可持續(xù)發(fā)展。

完善區(qū)域布局，滿足目標(biāo)市場配套需求。本次募投項目的實施地點在江蘇省，通過本次募投項目的實施，可以完善公司的區(qū)域布局，與洛陽生產(chǎn)基地形成區(qū)域互補效益。一方面，公司在擴展大功率風(fēng)電主機配套軸承相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)能力的同時，能夠與目標(biāo)市場保持較短的運輸半徑，降低運輸成本，提升近地化配套能力；另一方面，公司將以新增產(chǎn)能為支點，進一步開拓區(qū)域內(nèi)的其他潛在下游客戶，有助于公司市占率的進一步提升，為自身長遠發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

滿足日益增長的流動資金需求。近年來公司業(yè)務(wù)規(guī)?？焖僭鲩L，收入規(guī)模逐漸擴大，報告期各期，公司營業(yè)收入分別為265,345.39萬元、282,363.18萬元、294,557.79萬元和361,792.49萬元，收入規(guī)模快速增長。因業(yè)務(wù)規(guī)模的提升，日常運營所需的流動資金量隨之不斷在增加。本次募集資金可以滿足公司日益增長的流動資金需求，提高公司的抵御經(jīng)營風(fēng)險的能力。

必要性與可行性：政策紅利+市場需求+技術(shù)積累三重驅(qū)動

政策支持：國家“雙碳”目標(biāo)、“十五五”規(guī)劃、海上風(fēng)電首次寫入政府工作報告等政策為風(fēng)電行業(yè)提供長期利好；

市場需求旺盛：2024年我國風(fēng)電新增裝機86.99GW，同比增長26.56%，預(yù)計2030年累計裝機達1300GW，年均新增需求超120GW；

技術(shù)積累深厚：公司已量產(chǎn)3MW至22MW主軸軸承，12MW海上抗臺風(fēng)型主軸軸承已成功裝機，具備大功率軸承的自主研發(fā)能力；

客戶資源穩(wěn)定：公司與明陽智能、三一重能、遠景能源、東方電氣等頭部整機廠商保持長期合作，客戶集中度高但穩(wěn)定性強。

對上市公司影響：短期攤薄回報，長期增強競爭力

股本與凈資產(chǎn)擴大：發(fā)行完成后，公司凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)將顯著提升，資產(chǎn)負債率下降，財務(wù)結(jié)構(gòu)更穩(wěn)?。?/p>

盈利能力有望提升：募投項目達產(chǎn)后預(yù)計年新增銷售收入11.84億元，凈利潤2.02億元；

即期回報攤薄風(fēng)險：由于項目建設(shè)周期較長，短期內(nèi)每股收益和凈資產(chǎn)收益率可能下降，公司已制定多項措施應(yīng)對攤薄風(fēng)險。

風(fēng)險提示：行業(yè)政策、客戶集中、產(chǎn)能消化等多重挑戰(zhàn)

盡管本次定增具備較強的戰(zhàn)略意義，但募集說明書中也明確提示了多項風(fēng)險：

政策風(fēng)險

公司風(fēng)電類產(chǎn)品占主營業(yè)務(wù)收入比例較高，風(fēng)電主軸軸承、偏航軸承、變槳軸承作為風(fēng)力發(fā)電機的重要零部件，其需求量與風(fēng)電行業(yè)的發(fā)展有著密切關(guān)系。風(fēng)電行業(yè)政策對風(fēng)電市場規(guī)模和電價具有引導(dǎo)和調(diào)控作用，2025年1月，國家發(fā)改委、國家能源局發(fā)布《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價市場化改革促進新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》，推動新能源上網(wǎng)電量全面參與市場交易，上網(wǎng)電價通過市場交易形成。該政策有助于推動風(fēng)電行業(yè)實現(xiàn)由市場需求內(nèi)生驅(qū)動的良性可持續(xù)發(fā)展，但也可能引發(fā)風(fēng)力發(fā)電價格下降，短期內(nèi)可能導(dǎo)致風(fēng)電項目收益率下降、風(fēng)電項目投資規(guī)模減少，進而對公司產(chǎn)品銷量和售價存在不利影響，從而使得公司存在業(yè)績增速下滑或業(yè)績下降的風(fēng)險。

業(yè)績波動風(fēng)險

報告期內(nèi)（2022年度、2023年度、2024年度和2025年1-9月），公司營業(yè)收入分別為265,345.39萬元、282,363.18萬元、294,557.79萬元和361,792.49萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為31,610.48萬元、37,484.42萬元、6,537.77萬元和66,384.29萬元。2025年1-9月，受風(fēng)電行業(yè)景氣度持續(xù)提升、風(fēng)電行業(yè)反內(nèi)卷、政策支持、客戶認(rèn)可度高等影響，公司風(fēng)電軸承銷售增加，使得公司營業(yè)收入和凈利潤同比大幅增長。

下游市場需求對公司的經(jīng)營業(yè)績存在較大的影響，倘若未來相關(guān)行業(yè)政策、技術(shù)或公司自身經(jīng)營發(fā)生重大不利變化或者其他方面出現(xiàn)持續(xù)不利的變化，將對公司盈利情況產(chǎn)生較大不利影響，發(fā)行人可能存在發(fā)行上市當(dāng)年業(yè)績下滑50%以上、甚至虧損的風(fēng)險。

應(yīng)收賬款風(fēng)險

報告期各期末（2022年度、2023年度、2024年度和2025年1-9月），公司應(yīng)收賬款分別為99,999.18萬元、108,711.84萬元、136,632.78萬元和217,831.64萬元，占各期末資產(chǎn)總額的比例分別為10.89%、11.24%、13.66%和18.99%。報告期各期，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.51、2.33、2.03和2.38。應(yīng)收賬款較大是風(fēng)電裝備制造企業(yè)的特點之一，主要系下游風(fēng)電整機行業(yè)應(yīng)收賬款金額較大、周轉(zhuǎn)率偏低導(dǎo)致，公司的應(yīng)收賬款情況符合行業(yè)特征。但是，公司仍然存在應(yīng)收賬款較大引致的壞賬損失風(fēng)險和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降的風(fēng)險。如果個別客戶經(jīng)營狀況發(fā)生重大不利變化，公司不能及時收回應(yīng)收款項，將對公司的經(jīng)營業(yè)績造成一定不利影響。

客戶集中度風(fēng)險

報告期各期，公司對前五大客戶的銷售收入占營業(yè)收入的比例分別為74.31%、70.25%、72.45%和75.48%，受下游行業(yè)集中度較高影響，公司存在客戶集中度較高的風(fēng)險。如果主要客戶的經(jīng)營及財務(wù)狀況出現(xiàn)不利變化，或者客戶對公司服務(wù)提出新要求，影響到雙方的合作，則可能對公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

未取得部分不動產(chǎn)權(quán)證書風(fēng)險

截至本募集說明書簽署日，因新安經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)洛新園區(qū)土地規(guī)劃調(diào)整等原因，公司部分房地產(chǎn)尚未取得不動產(chǎn)權(quán)證書。根據(jù)新安縣自然資源局、新安縣住房和城鄉(xiāng)建設(shè)局及新安經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會出具的證明，公司該等建筑物、土地均符合區(qū)域內(nèi)土地利用總體規(guī)劃和建筑工程施工的相關(guān)要求，待園區(qū)土地規(guī)劃調(diào)整完畢后，可辦理相關(guān)不動產(chǎn)權(quán)證；在取得房地產(chǎn)不動產(chǎn)權(quán)證前，新強聯(lián)及其子公司可按現(xiàn)狀使用該等房地產(chǎn)。

雖然公司沒有因尚未取得部分不動產(chǎn)權(quán)證書而受到相關(guān)部門的處罰，但若園區(qū)土地規(guī)劃調(diào)整不及預(yù)期，或該部分房產(chǎn)因未取得房屋產(chǎn)權(quán)證書而被主管部門認(rèn)定為需拆除或不宜繼續(xù)使用，或因此受到行政處罰，則可能對公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成重大不利影響。

募投項目實施相關(guān)風(fēng)險

本次募集資金投資項目已經(jīng)公司充分論證，但該論證是基于當(dāng)前國家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)發(fā)展趨勢、市場環(huán)境、技術(shù)水平、客戶需求等因素做出的，在項目實際運營過程中，市場本身具有其他不確定性因素，仍有可能使該項目在實施后面臨一定的市場風(fēng)險。如果未來出現(xiàn)募集資金不能及時到位、項目延期實施、產(chǎn)業(yè)政策或市場環(huán)境發(fā)生變化、競爭加劇等情況，將對募集資金投資項目的預(yù)期效果產(chǎn)生不確定影響。

募投項目產(chǎn)能消化的風(fēng)險

本次募投項目實施后，公司將新增年產(chǎn)1,150臺6MW及以上大功率風(fēng)力發(fā)電機組配套主軸承、偏航變槳軸承和250臺大型風(fēng)塔法蘭的生產(chǎn)能力。新增產(chǎn)能的消化受宏觀經(jīng)濟環(huán)境、下游客戶需求、市場競爭、公司業(yè)務(wù)拓展效果等多方面因素影響，募投項目實施后新增產(chǎn)能的市場消化存在不確定性，需關(guān)注產(chǎn)能消化風(fēng)險。

募投項目效益未達預(yù)期風(fēng)險

本次募投項目中，6MW及以上大功率風(fēng)電主軸承、偏航變槳軸承及零部件建設(shè)項目預(yù)計可以產(chǎn)生經(jīng)濟效益，公司已結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢、行業(yè)市場現(xiàn)狀、項目擬投產(chǎn)產(chǎn)品情況等對項目的未來效益進行了謹(jǐn)慎預(yù)測。但由于募投項目投資金額較大、建設(shè)周期較長，項目在實施過程中可能面臨政策變化、技術(shù)進步、市場環(huán)境變化等諸多不可預(yù)見因素，因而存在募投項目延期、無法實施或者實際盈利水平達不到預(yù)期收益水平的風(fēng)險。

新強聯(lián)披露的2025年三季報顯示，該公司去年前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入36.18億元，同比增長84.10%；歸母凈利潤6.64億元，同比扭虧；扣非凈利潤5.82億元，同比增長846.59%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為7937.33萬元，同比下降79.36%。

今年1月底，該公司發(fā)布2025年業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計實現(xiàn)凈利潤為7.80億元-9.20億元，凈利潤同比增長1093.07%-1307.21%。