“一根微鉆針，雕出大產(chǎn)業(yè)?！?/strong>

鼎泰高科董事長王馨的一句話，道出了公司的全球影響力和重要性。

2024年及2025年上半年，鼎泰高科分別以8.1億、5億的鉆針銷售量突出重圍，碾壓國際廠商在全球市場上排名第一。

這不禁令人好奇，如此一家“名不見經(jīng)傳”的零部件廠，是如何用一根“針”撬動(dòng)全球產(chǎn)業(yè)的呢？

技術(shù)+客戶，筑牢生態(tài)矩陣

我們或許不熟悉鼎泰高科，但一定熟悉國產(chǎn)PCB“新星”勝宏科技。

2025年，受益于AI算力大爆發(fā)，掌握“電子產(chǎn)品之母”PCB制造的勝宏科技迎來史上高光。公司凈利潤預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)41.6億-45.6億元，同比增長260.35%-295%，一舉刷新了歷史記錄。

殊不知，這一成就背后，是其核心供應(yīng)商們?cè)谀С郑?strong>鼎泰高科就是勝宏科技PCB鉆針的重要供應(yīng)商。

2025年上半年，鼎泰高科刀具業(yè)務(wù)營收7.465億，占比高達(dá)82.55%，是妥妥的“第一主業(yè)”。

至于它為何能得到“當(dāng)紅炸子雞”勝宏科技的青睞，還得從其鉆針技術(shù)說起。

簡單來講，鉆針就是印制電路板（PCB）生產(chǎn)中的一種耗材。當(dāng)下，一塊能匹配AI數(shù)據(jù)中心功能的高密度電路板，基本需要鉆幾萬個(gè)孔，才能布局出更密集的走線、更復(fù)雜的供電系統(tǒng)。

試想一下，要用一根“針”在一個(gè)1cm2左右、3-4mm厚的板子上穿幾萬個(gè)孔，且孔徑要在0.9mm-0.35mm之間，比成年男子的頭發(fā)絲都要細(xì)，是一件多么“精細(xì)”的活。

它不僅要求這根針足夠細(xì)，還要足夠硬，為此，行業(yè)創(chuàng)造出了“長徑比”這一指標(biāo)（即鉆針長度和直徑的比值）。

普通鉆針的長徑比基本在10倍、20倍左右，但AI服務(wù)器用的板子，長徑比要達(dá)到30倍、50倍，甚至100倍，技術(shù)難度可想而知。

鼎泰高科是全球?yàn)閿?shù)不多能做到高端PCB鉆針量產(chǎn)的企業(yè)。其H股募資書明確表示，公司高端微鉆長徑比已突破約50倍，0.02mm高端鉆針已具備生產(chǎn)級(jí)能力，加工精度更是高達(dá)0.001mm。

正是這種領(lǐng)先市場的技術(shù)能力，鼎泰高科獲得了眾多大客戶的青睞。2024年，其全球PCB百強(qiáng)企業(yè)覆蓋了70多家，全球前十名PCB企業(yè)中有9家都采購鼎泰高科的產(chǎn)品，生態(tài)矩陣已然成形。

而這還只是鼎泰高科產(chǎn)品競爭力的“冰山一角”，其更突出的優(yōu)勢還在設(shè)備自研上。

過去，鉆針生產(chǎn)所需的多工位磨床、3D檢測設(shè)備等都需要從國外進(jìn)口，進(jìn)口成本高不說，采購周期也長達(dá)8個(gè)月。

PCB制造又是一個(gè)“效率型”行業(yè)，尤其是在HDI等高端產(chǎn)品還未面世前，中低端鉆針的單價(jià)僅在幾元錢甚至幾毛錢，只有高效率才能跑贏成本。

鼎泰高科是國內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)核心設(shè)備全棧自主研發(fā)的企業(yè)。目前，其設(shè)備自研率已高達(dá)95%，成功將設(shè)備成本降低到了進(jìn)口產(chǎn)品的1/3，投產(chǎn)周期僅需1-3個(gè)月，進(jìn)一步增大了公司利潤空間。

2025年前三季度，鼎泰高科毛利率提升至40.62%，凈利率也高達(dá)19.28%，比其下游客戶勝宏科技的利潤（毛利率35.85%；凈利率22.98%）還要高。

鼎泰高科此舉，真正做到了“青出于藍(lán)而勝于藍(lán)”，這在全社會(huì)都在追求“工匠精神”的當(dāng)下并不稀奇。公司目前的要緊事是要筑牢已有的技術(shù)護(hù)城河，打造新的產(chǎn)品護(hù)城河。

工匠精神，打造新王牌

從盈利角度看，技術(shù)的領(lǐng)先要疊加需求的釋放，才能助力企業(yè)站穩(wěn)腳跟。

伴隨AI算力爆發(fā)式增長，PCB市場的高需求毋庸置疑。機(jī)構(gòu)預(yù)測，2028年，全球PCB產(chǎn)值將提升至904.13億美元，較2024年增長23.8%。

問題是，千億市場預(yù)期下，PCB鉆針能享受到多大的紅利呢？

本身，鉆孔在PCB制備中的成本占比并不高，僅有6%-8%，但其“耗材”的屬性較強(qiáng)，一旦彎折或斷裂，就需要更換新的鉆針，這就給鉆針行業(yè)提供了源源不斷的需求。

據(jù)粗略估算，未來五年，全球鉆針市場規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)91億元，年復(fù)合增長率高達(dá)15%，較2024年之前增速（6.5%）明顯提升。

2025年，鼎泰高科還斥資3019060歐元收購了德國知名PCB刀具廠MPK。要知道，MPK不僅擁有歐洲唯一的微鉆生產(chǎn)基地，還在0.01mm微型刀具生產(chǎn)上具備獨(dú)特優(yōu)勢。

經(jīng)此收購，鼎泰高科有望在全球市場上獲得更多的影響力和話語權(quán)。

需求上的旺盛疊加高毛利率優(yōu)勢，反映到財(cái)務(wù)上，就是鼎泰高科的業(yè)績高增。

2024年，鼎泰高科營收和凈利潤還分別為15.8億、2.27億，2025年，其歸母凈利潤就預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)4.1億-4.6億，同比高增80.72%-102.76%，業(yè)績明顯上升。

另外，據(jù)相關(guān)調(diào)研，鼎泰高科與客戶提出的15%漲價(jià)幅度已有了新的進(jìn)展，其高光時(shí)刻或許才剛剛開始。

在工匠精神的助力下，鼎泰高科接下來還將設(shè)立專門的子公司，拓展以精密絲杠為核心的傳動(dòng)業(yè)務(wù)，開啟第二曲線的儲(chǔ)備，一步步拓寬自身業(yè)務(wù)盤。

當(dāng)然，需求旺盛的鼎泰高科也有原材料成本的苦惱。

鉆針要想做到足夠硬、不易彎折，原材料很關(guān)鍵。鎢因具備高硬度、高熔點(diǎn)（大概在3400℃以上）等特質(zhì)而成為鉆針生產(chǎn)的理想原材料。

但鎢作為稀缺小金屬，長期處于供需緊平衡狀態(tài)，廈門鎢業(yè)、章源鎢業(yè)曾稱，目前鎢礦自給率才20%，外購比例較大，這就導(dǎo)致鎢價(jià)自2026年以來開啟了“跳漲”模式。

截至2月12日，品味65%以上的黑鎢精礦均價(jià)高達(dá)69.6萬元/噸，年內(nèi)漲幅高達(dá)51.6%，刀具行業(yè)的成本顯然會(huì)增加。

但好在，相關(guān)專業(yè)人員指出，像高附加值硬質(zhì)合金、高端刀具等頭部企業(yè)因剛需強(qiáng)、議價(jià)能力高，能順利轉(zhuǎn)嫁成本，預(yù)計(jì)鼎泰高科的原材料成本風(fēng)險(xiǎn)能得到有效控制。

總結(jié)

涓流雖寡，浸成江河；爝火雖微，卒能燎野。

從王牌產(chǎn)品0.02毫米直徑PCB鉆頭，就能看出鼎泰高科的工匠精神。這不僅迎合了國家對(duì)“高端制造業(yè)”的需求，還將在PCB行業(yè)爆火的當(dāng)下斬獲新一輪高光。

也正是在這種精益求精的企業(yè)精神助力下，鼎泰高科還有望進(jìn)軍新的市場，打開更多成長曲線。

以上分析不構(gòu)成具體買賣建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)。