又出大利好了！

這次不是半導(dǎo)體、也不是商業(yè)航天、更不是核聚變

沒(méi)錯(cuò)！事關(guān)創(chuàng)新藥

根據(jù)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》的消息，2026年第一季度剛剛過(guò)半，中國(guó)創(chuàng)新藥對(duì)外授權(quán)交易（BD）總金額已達(dá)332.8億美元，首付款規(guī)模則已超過(guò)2025年單季度最高水平。

具體來(lái)看，1月30日，石藥集團(tuán)與阿斯利康達(dá)成185億美元合作，首付款12億美元。

2月8日，信達(dá)生物與禮來(lái)簽署88.5億美元協(xié)議，首付款3.5億美元，并創(chuàng)新采用“端到端共研”合作模式，凸顯中國(guó)研發(fā)能力與國(guó)際藥企戰(zhàn)略協(xié)同深度。

2月11日，瑞博生物與全球制藥企業(yè)Madrigal Pharmaceuticals達(dá)成潛在44億美元全球獨(dú)家許可協(xié)議，獲6000萬(wàn)美元首付款。

2026年創(chuàng)新藥以重磅BD強(qiáng)勢(shì)開(kāi)年，年初License-out交易首付款總額已超2025年的39%，交易總額已達(dá)2025年的22%。進(jìn)一步表明海外醫(yī)藥巨頭看好中國(guó)市場(chǎng)的研發(fā)效率，同時(shí)也認(rèn)可中國(guó)創(chuàng)新藥企的研發(fā)與臨床開(kāi)發(fā)能力。

開(kāi)源證券表示，創(chuàng)新藥板塊已回調(diào)近兩個(gè)季度，長(zhǎng)期看，較多優(yōu)質(zhì)標(biāo)的估值性價(jià)比明顯，當(dāng)前位置建議加大板塊配置，優(yōu)選已出海的確定性機(jī)會(huì)及細(xì)分賽道景氣度高/臨床數(shù)據(jù)優(yōu)異出海概率大的彈性方向。

經(jīng)過(guò)深度梳理和挖掘，這10大創(chuàng)新藥龍頭在出海和細(xì)分賽道領(lǐng)域彈性最大。現(xiàn)在梳理出來(lái)供大家參考。

特別聲明：本內(nèi)容嚴(yán)格限定于學(xué)術(shù)研究、研討范疇使用，不構(gòu)成、亦不隱含任何投資建議、投資引導(dǎo)及投資承諾，請(qǐng)勿作為投資依據(jù)。

第一家：恒瑞醫(yī)藥

核心亮點(diǎn)：公司是根植中國(guó)、全球領(lǐng)先的創(chuàng)新型制藥企業(yè)，“全球制藥公司管線規(guī)模TOP25"榜單前八，開(kāi)發(fā)的腫瘤藥物基本覆蓋全球主要癌癥類型。

創(chuàng)新藥出海：公司是創(chuàng)新藥龍頭，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥銷(xiāo)售進(jìn)入加速放量周期，國(guó)際化BD質(zhì)量持續(xù)提升海外空間可期，2025年前三季度達(dá)成3項(xiàng)BD交易，首付款合計(jì)5.83億美元。2025年上半年海外收入占比16.29%。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)：公司2025前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收231.88億元，同比+14.85%，歸母凈利潤(rùn)57.51億元，同比+24.50%。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，全年凈利潤(rùn)87.09億元，同比增長(zhǎng)37.44%。

第二家：百濟(jì)神州

核心亮點(diǎn)：公司是一家全球領(lǐng)先的腫瘤創(chuàng)新治療公司，專注于為全世界癌癥患者研發(fā)創(chuàng)新抗腫瘤藥物；在全球六大洲建立起了一支約3,700人的規(guī)模性全球臨床團(tuán)隊(duì)，能在基本無(wú)需依賴CRO的情況下開(kāi)展臨床試驗(yàn)。

創(chuàng)新藥出海：公司澤布替尼持續(xù)放量，CDK4等實(shí)體瘤管線陸續(xù)POC數(shù)據(jù)讀出展現(xiàn)遠(yuǎn)期空間。2025年上半年海外收入占比65.65%。

第三家：迪哲醫(yī)藥

核心亮點(diǎn)：公司是一家創(chuàng)新型生物醫(yī)藥企業(yè)，專注于惡性腫瘤和免疫性疾病領(lǐng)域的創(chuàng)新療法研究、開(kāi)發(fā)和商業(yè)。公司研發(fā)的舒沃哲是全球首個(gè)且唯一在美獲批的EGFR Exon20ins NSCLC國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥，也是中國(guó)首個(gè)獨(dú)立研發(fā)在美獲批的全球首創(chuàng)新藥。

創(chuàng)新藥出海：舒沃替尼海外獲批在即，四代EGFRDZD6008和差異化BTK雙靶DZD8586持續(xù)展現(xiàn)POC數(shù)據(jù)。

第四家：藥明康德

核心亮點(diǎn)：全球領(lǐng)先的"一體化、端到端"的新藥研發(fā)服務(wù)平臺(tái)，通過(guò)獨(dú)特的CRDMO和CTDMO業(yè)務(wù)模式，降低研發(fā)門(mén)檻，提升客戶研發(fā)效率，涵蓋化學(xué)藥、生物學(xué)、臨床前測(cè)試、臨床試驗(yàn)、精準(zhǔn)醫(yī)療等領(lǐng)域。

創(chuàng)新藥出海：國(guó)內(nèi)醫(yī)藥外包行業(yè)龍頭,是國(guó)內(nèi)最早開(kāi)始從事醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)外包的CRO和CMO一體化公司,高層管理團(tuán)隊(duì)共擁有超過(guò)200項(xiàng)的已授權(quán)和申請(qǐng)中的專利成果;2024年海外營(yíng)收占比78.67%。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)：預(yù)計(jì)年報(bào)業(yè)績(jī)：2025年歸母凈利潤(rùn)191.5億元左右，增長(zhǎng)幅度為1.03倍左右。

第五家：科倫藥業(yè)

核心亮點(diǎn)：公司是中國(guó)輸液行業(yè)品種最齊全、包裝最完備的醫(yī)藥制造企業(yè)

創(chuàng)新藥出海：子公司的SKB264（TROP2 ADC）藥物：被默沙東以最高 93 億美元收入囊中，創(chuàng)國(guó)產(chǎn)ADC金額紀(jì)錄。2025年上半年海外營(yíng)收占比12.42%。

第六家：百利天恒

核心亮點(diǎn) ：公司在全麻藥丙泊酚國(guó)內(nèi)市占率排名居前，黃芪顆粒國(guó)內(nèi)樣本醫(yī)院中市占率第一。

創(chuàng)新藥出海：公司創(chuàng)新藥物管線共有3款藥物（BL-B01D1、SI-B001、BL-M07D1）已經(jīng)進(jìn)入到了三期臨床研究，共計(jì)已啟動(dòng)了針對(duì)不同適應(yīng)癥的8個(gè)三期注冊(cè)臨床研究。2023年底公司全資子公司SystImmune的BL-B01D1（EGFR×HER3雙抗ADC）授權(quán)百時(shí)美施貴寶（BMS），首付款8億美元，潛在總交易額最高可達(dá)84億美元。2024年公司海外營(yíng)收占比達(dá)91.61%。

第七家：上海誼眾

核心亮點(diǎn)：公司是國(guó)內(nèi)改良型新藥的創(chuàng)新先鋒企業(yè)

創(chuàng)新藥：公司核心產(chǎn)品紫杉醇聚合物膠束首個(gè)獲批上市的全新一代紫杉醇類創(chuàng)新劑型，也是我國(guó)首個(gè)作為2.2類創(chuàng)新藥批準(zhǔn)上市的紫杉醇膠束類產(chǎn)品。非頭對(duì)頭對(duì)比不同劑型紫杉醇在非小細(xì)胞肺癌的關(guān)鍵臨床數(shù)據(jù)，公司紫杉醇聚合物膠束兼具療效及患者依從性優(yōu)勢(shì)，公司核心產(chǎn)品是唯一獲批且進(jìn)入醫(yī)保的膠束制劑，未來(lái)放量可期。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)：預(yù)計(jì)2025歸母凈利潤(rùn)6000萬(wàn)元至7000萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為7.6倍至9.04倍。

第八家：海思科

核心亮點(diǎn)：公司是我國(guó)高端腸外營(yíng)養(yǎng)藥領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)之一；環(huán)泊酚注射液在靜脈麻醉藥市場(chǎng)領(lǐng)域保持份額第一，市場(chǎng)份額達(dá)22.3%

創(chuàng)新藥出海：公司第4款創(chuàng)新藥HSK21542注射液將獲批上市；公司的DPP-1抑制劑授權(quán)意大利Chiesi公司，獲得4.62億美元。

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