產(chǎn)業(yè)發(fā)展和科技創(chuàng)新普遍面臨投入大、周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高等挑戰(zhàn)，尤其需要政府投資基金這一“耐心資本”加大支持力度。要平衡好政策性目標(biāo)與市場(chǎng)化盈利目標(biāo)之間的矛盾，實(shí)現(xiàn)投資基金的央地協(xié)同，探索解決“退出難”問(wèn)題。

前段時(shí)間，國(guó)家發(fā)展改革委等部門出臺(tái)了《關(guān)于加強(qiáng)政府投資基金布局規(guī)劃和投向指導(dǎo)的工作辦法（試行）》和《政府投資基金投向評(píng)價(jià)管理辦法（試行）》，對(duì)政府投資基金管理作出系統(tǒng)規(guī)范。新規(guī)有望進(jìn)一步促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展，對(duì)提高財(cái)政資金效益具有積極意義。

我國(guó)政府投資基金經(jīng)過(guò)多年探索發(fā)展，在撬動(dòng)社會(huì)資本、支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)等方面發(fā)揮了積極作用。截至2024年底，我國(guó)設(shè)立政府引導(dǎo)基金2178只，總規(guī)模突破12萬(wàn)億元。政府投資基金與市場(chǎng)化基金的不同點(diǎn)在于，不是完全追求財(cái)務(wù)回報(bào)，而是要突出政策性定位，根本任務(wù)是有力有效支持重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和市場(chǎng)不能充分發(fā)揮作用的薄弱環(huán)節(jié)。產(chǎn)業(yè)發(fā)展和科技創(chuàng)新普遍面臨投入大、周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高等挑戰(zhàn)，在當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行供強(qiáng)需弱的形勢(shì)下，亟須“有為政府”來(lái)克服市場(chǎng)失靈，尤其需要政府投資基金這一“耐心資本”加大支持力度。

但一些地方過(guò)度強(qiáng)調(diào)政府投資基金的招商屬性，認(rèn)為“撿到籃子里都是菜”，在半導(dǎo)體、新能源等熱門賽道扎堆“內(nèi)卷”。部分政府投資基金投向同質(zhì)化、定位模糊問(wèn)題突出，偏離了服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略的初衷，導(dǎo)致低水平重復(fù)建設(shè)和資源浪費(fèi)，甚至變相增加政府隱性債務(wù)。此外，部分基金還存在管理不規(guī)范、投后賦能不足及返投、退出不暢等問(wèn)題。

此次出臺(tái)的兩項(xiàng)文件聚焦政府投資基金全過(guò)程，對(duì)事前謀劃、事中指導(dǎo)和事后監(jiān)管都作出了系統(tǒng)指導(dǎo)，有助于推動(dòng)基金從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量提升”。首先是明確“投向哪”，突出政府投資基金的政策性屬性，即強(qiáng)調(diào)支持重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，并明確國(guó)家級(jí)和地方級(jí)基金分工定位。這將有利于央地協(xié)同、各展所長(zhǎng)，進(jìn)一步促進(jìn)優(yōu)化全國(guó)生產(chǎn)力布局。其次是規(guī)范“怎么投”，要求基金必須符合國(guó)家重大規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)目錄，強(qiáng)調(diào)投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技，并劃定行為紅線，確?；疬\(yùn)作的規(guī)范與安全。此外，還健全“誰(shuí)來(lái)管”的評(píng)價(jià)體系，通過(guò)政策符合性、生產(chǎn)力布局等指標(biāo)，實(shí)現(xiàn)正面引導(dǎo)與負(fù)面約束相結(jié)合。新規(guī)的落地將系統(tǒng)性引導(dǎo)政府投資基金回歸本源，不僅為緩解融資困境、賦能產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供了制度保障，也有助于促使各地產(chǎn)業(yè)基金向“重治理、重績(jī)效”轉(zhuǎn)變。

當(dāng)然，新規(guī)的落地仍需破解一些長(zhǎng)期性堵點(diǎn)痛點(diǎn)。比如，投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技雖是大勢(shì)所趨，但投資的高風(fēng)險(xiǎn)、不確定性問(wèn)題也不可避免。在實(shí)施過(guò)程中，需要平衡好政策性目標(biāo)與市場(chǎng)化盈利目標(biāo)之間的矛盾，這不僅涉及基金管理人回報(bào)問(wèn)題，也是各方考核的難點(diǎn)。再比如，“退出難”仍是當(dāng)前行業(yè)的突出痛點(diǎn)，也是后續(xù)政策需要發(fā)力的重要方向。此外，實(shí)現(xiàn)投資基金的央地協(xié)同、各地因地制宜發(fā)展，也需要相應(yīng)制度配套支撐。

落地執(zhí)行過(guò)程中，要進(jìn)一步強(qiáng)化制度供給、政策協(xié)調(diào)，促進(jìn)政府投資基金優(yōu)化布局、精準(zhǔn)投向和規(guī)范管理。各地發(fā)展規(guī)劃要立足資源稟賦、比較優(yōu)勢(shì)，注重區(qū)域聯(lián)動(dòng)融合、合理分工，因地制宜確定產(chǎn)業(yè)方向。各級(jí)政府投資基金要找準(zhǔn)自身定位、盤活存量、做優(yōu)增量，并鼓勵(lì)國(guó)家級(jí)基金與地方基金聯(lián)動(dòng)合作，形成有序分工和協(xié)同發(fā)力的良好格局。

遵循產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)規(guī)律，優(yōu)化基金全生命周期考核與激勵(lì)機(jī)制。尤其是細(xì)化早期投資激勵(lì)與盡職免責(zé)機(jī)制，讓敢投、愿投、能投成為常態(tài)。對(duì)基層政府或欠發(fā)達(dá)地區(qū)而言，應(yīng)統(tǒng)籌考慮本地財(cái)力、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等，因地制宜、量力而行開(kāi)展投資，聚焦優(yōu)勢(shì)賽道、特色產(chǎn)業(yè)深耕細(xì)作，加強(qiáng)市場(chǎng)化運(yùn)作和投后賦能。豐富和拓展多元化、市場(chǎng)化退出渠道。（作者：吉富星 劉兆璋 來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)）