AI正在把內(nèi)容生產(chǎn)推向工業(yè)化，最先被點(diǎn)燃的賽道之一是AI漫劇。浙商證券認(rèn)為，漫劇正從短劇的邊緣試驗(yàn)，升級(jí)為具備獨(dú)立商業(yè)模式的藍(lán)海，有望誕生下一輪現(xiàn)象級(jí)風(fēng)口。

據(jù)浙商證券2月23日AI漫劇深度報(bào)告，2025年抖音上線漫劇約6.09萬(wàn)部，全年播放量超過(guò)700億，投流熱度在2025年12月升至抖音大盤日耗破2000萬(wàn)元。2025年市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)突破200億元。

供給側(cè)的關(guān)鍵變量來(lái)自大模型迭代。字節(jié)旗下Seedance 2.0與快手可靈3.0在2月更新，主打多模態(tài)輸入與生成、編輯一體化，平臺(tái)正加速把AI工具嵌入分發(fā)與變現(xiàn)閉環(huán)。

商業(yè)端的壓力也在同步顯現(xiàn)。純付費(fèi)漫劇ROI已下滑至1.1，僅Top5廠商可實(shí)現(xiàn)ROI1.2以上，在推流成本高企與內(nèi)容同質(zhì)化下，行業(yè)可能更快轉(zhuǎn)向免費(fèi)化與IP多層變現(xiàn)。

市場(chǎng)起量：播放與投流把漫劇推上臺(tái)前

抖音仍是最強(qiáng)增量池。報(bào)告稱，《斬仙臺(tái)下，我震驚了諸神》累計(jì)播放量超過(guò)10億，抖音大盤投流日耗突破2000萬(wàn)元，漫劇從“試水內(nèi)容”轉(zhuǎn)向可規(guī)?；斗诺纳唐沸螒B(tài)。

微信生態(tài)同樣在放量。2025年微信生態(tài)漫劇上架數(shù)量同比增長(zhǎng)3380%。據(jù)浙商證券引用七麥數(shù)據(jù)，近30天紅果免費(fèi)漫劇日均下載約89萬(wàn)次，書(shū)旗約20萬(wàn)次，騰訊動(dòng)漫約11萬(wàn)次。

商業(yè)模式趨同，主打“免費(fèi)刷劇”獲客，再通過(guò)劇集內(nèi)置廣告、應(yīng)用內(nèi)引流至電商等場(chǎng)域，以及付費(fèi)劇集抽成等方式實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)，平臺(tái)入口之爭(zhēng)進(jìn)一步前移。

AI降本提效：制作走向“一鍵生成”，ROI被放大

巨量引擎披露，AI讓生產(chǎn)環(huán)節(jié)縮短三分之一，生產(chǎn)效率提升80%以上，生產(chǎn)成本降低70%以上，約60%的漫劇生產(chǎn)者已使用AI，覆蓋劇本、分鏡、上色動(dòng)效、配音剪輯等環(huán)節(jié)。

《斬仙臺(tái)》被視為工業(yè)化樣本。報(bào)告稱，該劇全長(zhǎng)164分鐘，12人團(tuán)隊(duì)30天完成，上線登上紅果動(dòng)態(tài)榜No.1，截至1月底播放量1億以上，錄得ROI110以上，用戶留存率75%。

浙商證券認(rèn)為，隨著模型效果更可控、供給端產(chǎn)能跟進(jìn)，AI漫劇成本仍有下行空間，內(nèi)容生產(chǎn)將從人力密集轉(zhuǎn)向技術(shù)密集，爆款復(fù)制的技術(shù)底座正在形成。

平臺(tái)扶持加碼：從工具到流量分成，巨頭加速“閉環(huán)”

自2025年10月以來(lái)，字節(jié)、快手、騰訊視頻、芒果、愛(ài)奇藝等密集推出扶持政策，組合拳主要落在分成、AI工具、開(kāi)放IP素材庫(kù)與流量分發(fā)四類資源上。

字節(jié)“辰星計(jì)劃”對(duì)單部作品給出最高500萬(wàn)元保底，并提供“即夢(mèng)”AI工具與番茄小說(shuō)IP?？焓帧办`感·新紀(jì)元AIGC創(chuàng)投計(jì)劃2.0”則以現(xiàn)金加流量獎(jiǎng)勵(lì)拉動(dòng)機(jī)構(gòu)和個(gè)人入場(chǎng)。

官方層面也在入場(chǎng)。央視頻1月7日發(fā)布2026年精品節(jié)目片單，宣布推出《中國(guó)AI漫劇大會(huì)》和《CMG首屆中國(guó)AI漫劇之夜》，并計(jì)劃上線《山海經(jīng)之破混沌記》。

頭部集中加劇：提示詞與編導(dǎo)經(jīng)驗(yàn)成為“新護(hù)城河”

流量正向頭部快速集中。據(jù)浙商證券引用DataEye，2025年全年漫劇播放量643.32億次，Top20廠商貢獻(xiàn)206.04億次，占比32.03%，頭部公司獲得市場(chǎng)絕大多數(shù)流量與收益。

護(hù)城河來(lái)自“提示詞工程”與影視編導(dǎo)能力。報(bào)告指出，復(fù)雜制作對(duì)提示詞設(shè)計(jì)要求極高，頭部企業(yè)更易吸引提示詞工程人才，也更熟悉分鏡與敘事方法，成品質(zhì)量更穩(wěn)定。

盈利端的分化同步擴(kuò)大。當(dāng)前純付費(fèi)漫劇ROI已降至1.1，僅Top5廠商可實(shí)現(xiàn)ROI1.2以上，在推流成本高企與同質(zhì)化壓力下，廠商可能更快擁抱免費(fèi)模式，轉(zhuǎn)向廣告、分銷等變現(xiàn)。

IP驅(qū)動(dòng)變現(xiàn)升級(jí)：周邊與聯(lián)名開(kāi)始兌現(xiàn)“后鏈路”

浙商證券認(rèn)為，漫劇商業(yè)化路徑正從單一分賬升級(jí)為以IP為核心的多層級(jí)變現(xiàn)結(jié)構(gòu)，IP從內(nèi)容來(lái)源升級(jí)為連接內(nèi)容消費(fèi)、商業(yè)轉(zhuǎn)化與長(zhǎng)期價(jià)值的樞紐。

成熟IP降低冷啟動(dòng)難度。報(bào)告稱，近半年爆款漫劇中，60%以上來(lái)自爆款I(lǐng)P改編，漫劇也在劇情高潮節(jié)點(diǎn)引導(dǎo)用戶進(jìn)入消費(fèi)場(chǎng)域，提升對(duì)衍生品和IP產(chǎn)品的付費(fèi)意愿。

案例顯示后鏈路開(kāi)始被系統(tǒng)性釋放。IF果酒?《有山靈》聯(lián)名產(chǎn)品上線兩周GMV破200萬(wàn)元，銷量破3萬(wàn)單，《王藍(lán)莓的幸福生活》實(shí)現(xiàn)漫劇IP游戲化，周邊與聯(lián)名成為新變量。

出海窗口打開(kāi)：短劇已驗(yàn)證付費(fèi)，漫劇供給仍稀缺

海外市場(chǎng)的參照來(lái)自短劇。浙商證券數(shù)據(jù)顯示，2025年海外短劇App下載18.55億次，同比增長(zhǎng)超過(guò)300%，市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到40億美元，2026年有望突破50億美元。

中企在變現(xiàn)端占據(jù)主導(dǎo)。2025年海外短劇市場(chǎng)內(nèi)購(gòu)收入22.79億美元，同比增長(zhǎng)129%，其中中企出海短劇App內(nèi)購(gòu)收入約21.63億美元，占比94.93%。

AI爆款方法論已在海外驗(yàn)證。《After Divorce: My Five Brothers Paved My Way to the Billionaire Throne》和《The Billionaire‘s Return》在2025年成為爆款，后者連續(xù)兩周登頂DataEye海外短劇周榜。

但漫劇仍處早期。報(bào)告稱，當(dāng)前海外Top10短劇App僅3家推出漫劇分區(qū)或上線漫劇，國(guó)內(nèi)頭部廠商的制作、投放與IP運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，具備向海外復(fù)制的空間。