馬年開年，具身智能賽道落下一枚重磅籌碼。

此前在RoboChallenge測試中力壓Physical Intelligence取得全球第一的千尋智能，宣布連續(xù)完成兩輪總額近20億元的融資，公司估值借此突破百億大關(guān)，正式躋身獨角獸行列。在當前一級市場整體募資與投資節(jié)奏趨于謹慎的大環(huán)境下，單筆近20億元的融資金額顯得尤為搶眼。

AI資本局拆解千尋智能本輪融資的資方名單發(fā)現(xiàn)，這是一個涵蓋了超一線財務(wù)VC、產(chǎn)業(yè)資本、地方國資以及老股東的復雜資本矩陣。對于硬件與大模型深度綁定的具身智能企業(yè)而言，這種全維度的資本集結(jié)，往往比單純的資金注入意義更深遠。

頭部VC帶頭，老股東“咬死不放”

此次新進的財務(wù)投資人包括云鋒基金、紅杉中國以及葛衛(wèi)東旗下的混沌投資，同時，順為資本、Prosperity7、達晨財智、弘暉基金等一眾老股東全部選擇繼續(xù)大額認購。

在具身智能經(jīng)歷了一年多的概念熱潮后，資本市場的投資邏輯正在從“投技術(shù)預期”轉(zhuǎn)向“投工程落地”。云鋒、紅杉等頭部機構(gòu)的重金入局，本質(zhì)上是對千尋智能現(xiàn)階段技術(shù)壁壘和商業(yè)化潛力的“共識定價”。

頭部財務(wù)VC擁有跨周期的資金厚度和極強的市場敏銳度，能夠為企業(yè)后續(xù)的研發(fā)擴張?zhí)峁┏渥銖椝帲⒃谖磥淼馁Y本運作中提供信用背書。而眾多老股東的集體加碼，則向外界傳遞了內(nèi)部視角的積極信號，表明千尋智能在過去一段時間的技術(shù)迭代或產(chǎn)線驗證進度達到了既定預期，穩(wěn)固了市場信心。

（注：DM0是由原力靈機與階躍星辰聯(lián)合訓練的具身原生大模型；GigaBrain來自極佳視界；Spirit-v1.5來自千尋；Pi為Physical Intelligence；wall來自國內(nèi)公司自變量）

值得一提的是，千尋智能的Spirit-v1.5此前在RoboChallenge取得全球第一的成績，但同時也引發(fā)不小的爭議，有網(wǎng)友在小紅書質(zhì)疑這是一次營銷，也有人提出千尋對于測試進行了專項調(diào)優(yōu)，測試結(jié)果不夠客觀。

AI資本局查閱發(fā)現(xiàn)，在RoboChallenge的最新榜單中，三前三名已經(jīng)被來自中國的大模型包攬，其中包括原力靈機與階躍星辰聯(lián)合訓練的具身原生大模型DM0，極佳以及千尋。

這無疑是個積極的信號，相信隨著各類具身智能評測逐步豐富和完善，各家VLA大模型的真實成色也將逐步明晰，各類測試的成績，也將成為資本用腳投票的重要參照。

產(chǎn)業(yè)資本：打通真實場景與供應(yīng)鏈降本通道

回到千尋此次融資的投資方，相比財務(wù)投資人的資金支持，Synstellation Capital、TCL創(chuàng)投、明薈致遠（匯川技術(shù)董事長朱興明家辦）等產(chǎn)業(yè)資本的協(xié)同加注，直接切中了具身智能目前最大的行業(yè)痛點——場景與供應(yīng)鏈。

具身智能的本質(zhì)是物理世界的AI，必須在真實環(huán)境和海量真實交互數(shù)據(jù)中進行訓練與微調(diào)。TCL創(chuàng)投背靠老牌制造巨頭，明薈致遠背后則是國內(nèi)工控龍頭匯川技術(shù)。

這些產(chǎn)業(yè)資本不僅是出資方，更是潛在的客戶與供應(yīng)鏈核心伙伴。它們能夠為千尋智能提供極其稀缺的真實工業(yè)制造場景，幫助機器人在實際產(chǎn)線中收集高質(zhì)量數(shù)據(jù)，加速模型迭代。

同時，依托產(chǎn)業(yè)資本在硬件制造和零部件供應(yīng)鏈上的深厚積累，千尋智能有望在未來量產(chǎn)階段大幅壓降BOM（物料清單）成本，從而在商業(yè)化前夕確立價格競爭優(yōu)勢。

國資與戰(zhàn)投：構(gòu)筑政策底盤與長期發(fā)展“安全墊”

本輪融資中，某頭部國資機構(gòu)、重慶產(chǎn)業(yè)投資母基金、杭州金投等國有資本，以及360基金、厚雪資本等戰(zhàn)投機構(gòu)的鼎力支持同樣是關(guān)鍵一環(huán)。

具身智能不僅是前沿技術(shù)，更是各地政府爭相布局的未來產(chǎn)業(yè)核心賽道。重慶和杭州均是國內(nèi)重要的制造業(yè)與數(shù)字經(jīng)濟重鎮(zhèn)。地方國資的介入，通常伴隨著產(chǎn)業(yè)落地的訴求與政策扶持。

這意味著千尋智能在未來的產(chǎn)能建設(shè)、研發(fā)中心選址以及獲取地方場景示范項目時，將獲得實質(zhì)性的政策與資源傾斜。國有資本作為典型的“耐心資本”，能夠容忍硬件制造漫長的研發(fā)與回報周期，為企業(yè)提供穿越周期的“安全墊”。而360基金等戰(zhàn)投的加入，或?qū)⒃诰W(wǎng)絡(luò)安全、數(shù)據(jù)合規(guī)等垂直領(lǐng)域為其提供業(yè)務(wù)協(xié)同與保障。

AI資本局認為，千尋智能本輪近20億元的融資，絕非簡單的資金堆砌，而是完成了一次產(chǎn)業(yè)鏈上下游核心資源的深度綁定。從積極的層面講，頭部VC提供估值錨點與資金縱深，產(chǎn)業(yè)資本打開應(yīng)用場景與供應(yīng)鏈降本通道，國有資本則穩(wěn)固了政策底盤與戰(zhàn)略縱深。

當行業(yè)估值門檻跨過百億級別，具身智能賽道的競爭已經(jīng)從早期的“發(fā)論文、秀Demo”階段，步入了殘酷的“量產(chǎn)交付與商業(yè)閉環(huán)”深水區(qū)。

擁有了全方位資本陣營護航的千尋智能，已經(jīng)拿到了通往下一賽段的重磅門票。但隨之而來的考驗是，如何將資方名冊上的資源真正轉(zhuǎn)化為規(guī)?；慨a(chǎn)的訂單和實打?qū)嵉纳虡I(yè)營收，這將是市場對其百億估值的下一次硬核檢驗。

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