2月24日，A股實(shí)現(xiàn)了的開門紅，但開門“不夠紅”，紅包不夠大。如若持股過節(jié)的投資人開盤高開就賣出，扣除手續(xù)費(fèi)差不多就賺點(diǎn)節(jié)日利息錢。

為什么開門不夠紅？原因很多，目前主要有三種主流說法：

其一，是說特朗普關(guān)稅出現(xiàn)不確定性。理論上，美國內(nèi)部最高法否決了特朗普加稅權(quán)，是利好中國和日本，中日股市今天都反映了該利好，哪怕特朗普加征15%關(guān)稅，中國實(shí)際稅負(fù)也從45%降低到35%。

但事實(shí)上，特朗普沒有了加稅權(quán)，卻有變本加厲的趨勢，比如通過貿(mào)易調(diào)查等手段來增加關(guān)稅合法性，甚至可能采用關(guān)稅以外的手段。所以，不確定性增加了，而不是減少了。

其二，是說美伊動(dòng)蕩，美國媒體說最近可能要開戰(zhàn)，體現(xiàn)在資本市場，則是油價(jià)和金價(jià)上漲。今天油氣板塊股價(jià)表現(xiàn)就反映了這件事。

其三，是說港股套利。港股的國際套利投資人總是如此，在春節(jié)期間，借助交易規(guī)則優(yōu)勢抬高港股估值，然后在港通恢復(fù)買盤的時(shí)候下殺。

博弈的本質(zhì)：你輸?shù)舻木褪莿e人贏取的。這種套利每年都有。而這種套利帶來的股票下殺會(huì)影響A股情緒，從而帶偏A股。

三種說法哪一種對？其實(shí)說的都不對。特朗普關(guān)稅有利于中國，這是客觀事實(shí)；美伊，戰(zhàn)爭即便發(fā)生，也不會(huì)有太大波及，俄烏沖突都打了3年也沒對A股產(chǎn)生影響，中東局部沖突不可能改變世界大局；至于港股套利，港股有套利，也有價(jià)值投資者，套利是短暫的，不能決定市場大方向。

所以，這些都是表象，那么實(shí)質(zhì)在哪里？是什么？

在美股估值泡沫，又或者說，“美股很脆弱”。泡沫不一定馬上破，但泡沫越大，越容易破，這種容易破的狀態(tài)，我們稱之為脆弱性。

美國經(jīng)濟(jì)處在過熱和滯脹之間，而美股的巴菲特指標(biāo)超過200%，多事之秋疊加高估值泡沫，任何風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致美股劇烈波動(dòng)。不是說美股的泡沫馬上會(huì)破，而是說未來美股動(dòng)蕩波動(dòng)將會(huì)是常態(tài)。

那么，美股動(dòng)蕩會(huì)造成A股動(dòng)蕩嗎？恰恰相反，A股反而獲得機(jī)遇。

有一本書，瑞達(dá)利歐寫的《原則：應(yīng)對變化中的世界秩序》，其中系統(tǒng)闡述了超級大國的交替周期歷史，首先是荷蘭，然后是英國，然后是美國，然后是中國。

每一個(gè)超級大國都有上坡路和下坡路，每一個(gè)超級大國下坡之后都會(huì)有新的大國“接棒”。瑞達(dá)利歐預(yù)計(jì)下一個(gè)超級大國將是中國，而美國如今正在經(jīng)歷下坡路，伴隨中國崛起，中國資產(chǎn)價(jià)格、人民幣匯率和金價(jià)都將獲得支撐，其中中國資產(chǎn)和人民幣升值是因?yàn)橥顿Y人對未來的預(yù)期，既然中國取代美國成為世界主導(dǎo)者，那么投資中國一定是對的，就像巴菲特的成功就是因?yàn)樗麍?jiān)持投資美國，而在其開始投資的1950年開始，美國一直是世界霸主。

而金價(jià)受到支撐，則是因?yàn)槊涝庞米呷鹾?，人民幣還沒有完全取代美元成為世界貨幣的能力，此時(shí)，黃金可能會(huì)充當(dāng)“過渡時(shí)期的貨幣媒介”。

總之，美股本輪繁榮可能還沒有結(jié)束，但一旦美股結(jié)束繁榮（周期繁榮一定會(huì)結(jié)束），那么就進(jìn)入了中美歷史性的“交棒”階段，這個(gè)階段會(huì)有競爭和博弈，歷史上甚至還有戰(zhàn)爭，但如今不會(huì)有五常戰(zhàn)爭，但經(jīng)濟(jì)、技術(shù)競爭和地緣博弈是必然，而此時(shí)，中國股票、人民幣將逐漸取代美股和美元，東升西落。

當(dāng)然，這個(gè)過程會(huì)非常漫長，你不要指望說1—2年就能實(shí)現(xiàn)，可能是10年—20年，甚至半個(gè)世紀(jì)。

以A股和美股來對比，未來也不是單純的美股跌，A股漲，而是A股比美股少跌一點(diǎn)，A股比美股多漲一點(diǎn)。

雙方金融市場互有影響，但也相互競爭。競爭什么？競爭全球資本，誰能吸引更多外資，誰就是未來贏家，如果不再出現(xiàn)2015年類似的打壓股市的失誤，到2049年建國100周年，我們國家人均GDP會(huì)超過3萬美元，進(jìn)入發(fā)達(dá)國家行列，滬指會(huì)上10000點(diǎn)。

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呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003?！疽陨蟽?nèi)容僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成買賣依據(jù)，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎】