又一家儲(chǔ)能企業(yè)“叩響”了港交所大門。近期，港交所官網(wǎng)顯示，中小型用戶側(cè)儲(chǔ)能企業(yè)深圳市德蘭明海新能源股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“德蘭明?！保┮堰f交上市申請(qǐng)材料。從基本面來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，德蘭明海收入依賴海外市場(chǎng)，凈利持續(xù)虧損，不過虧損規(guī)模不斷收窄。另外，德蘭明海在本次遞表港交所前剛進(jìn)行過大手筆派息。

虧損規(guī)模收窄

近期，港交所官網(wǎng)顯示，德蘭明海已遞表港交所，欲沖擊港股上市。

據(jù)了解，德蘭明海成立于2013年，是中小型用戶側(cè)儲(chǔ)能解決方案的供應(yīng)商和創(chuàng)新者，公司于2020年推出了BLUETTI品牌。截至2025年12月31日，公司全球儲(chǔ)能產(chǎn)品累計(jì)出貨超過3.5百萬(wàn)臺(tái)。自BLUETTI品牌推出以來(lái)直至最后實(shí)際可行日期，公司全線產(chǎn)品的安全質(zhì)量往績(jī)記錄良好并實(shí)現(xiàn)零召回。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，德蘭明海2024年在全球便攜儲(chǔ)能設(shè)備制造商中排名第四，按收入計(jì)算的市場(chǎng)份額為6.6%，按出貨量計(jì)算的市場(chǎng)份額為7.5%。

值得一提的是，2023年，德蘭明海曾啟動(dòng)過A股上市輔導(dǎo)，彼時(shí)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中信證券股份有限公司。本次轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股IPO，德蘭明海報(bào)告期內(nèi)凈利虧損規(guī)模持續(xù)收窄，但截至2025年三季度尚未實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023年、2024年，德蘭明海實(shí)現(xiàn)收入分別約為17.77億元、21.74億元；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別約為-1.84億元、-4662.4萬(wàn)元。2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)收入約為15.72億元，相較上年同期的15.21億元再度增長(zhǎng)；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為-2985.2萬(wàn)元，相較上年同期的-3501.9萬(wàn)元有所減虧，但仍未實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

在招股文件中，德蘭明海也直言，由于公司仍處于業(yè)務(wù)擴(kuò)張階段，未來(lái)可能持續(xù)產(chǎn)生凈虧損。

從產(chǎn)品分類來(lái)看，2025年前三季度，德蘭明海儲(chǔ)能產(chǎn)品收入占比88.4%，其中，便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品、家用儲(chǔ)能產(chǎn)品及其他收入占比分別約為67.4%、21%；周邊設(shè)備及配件收入占比約為11.6%。

收入依賴海外

本次籌劃赴港上市背后，報(bào)告期各期，德蘭明海海外市場(chǎng)收入占比均超九成。招股文件顯示，2023年、2024年及2025年前三季度，海外市場(chǎng)收入分別占公司總收入的98.8%、99.4%及97.9%。

按地區(qū)市場(chǎng)劃分來(lái)看，德蘭明海大部分收入來(lái)自美洲及歐洲。2025年前三季度，公司來(lái)自美洲、歐洲的收入分別約為8.16億元、4.51億元，占比分別為51.9%、28.7%；同期，公司來(lái)自中國(guó)內(nèi)地的收入占比僅2.2%。

此外值得注意的是，在本次遞表港交所前，德蘭明海剛剛進(jìn)行過大手筆宣派股息。

招股文件顯示，2026年1月15日，公司向若干股東宣派8740萬(wàn)元股息，并已于2026年2月10日悉數(shù)支付。另外，公司還曾于2025年前三季度宣派并支付上一年度的股息3710萬(wàn)元。經(jīng)計(jì)算，上述兩次宣派股息合計(jì)約1.25億元。

中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜對(duì)北京商報(bào)記者表示，公司成立于2013年，早期股東（包括創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)和VC/PE）投資周期長(zhǎng)，在上市前兌現(xiàn)部分收益屬于正常退出機(jī)制安排?！安贿^，在持續(xù)虧損且擬通過IPO募資的情況下，公司大額分紅也會(huì)被監(jiān)管部門關(guān)注?！?/p>

股權(quán)關(guān)系方面，截至最后實(shí)際可行日期，創(chuàng)始人尹相柱有權(quán)直接或間接通過明海富隆及明海共創(chuàng)在公司股東會(huì)上行使合共51.7%的投票權(quán)。

針對(duì)相關(guān)問題，北京商報(bào)記者向德蘭明海方面發(fā)去采訪函進(jìn)行采訪，但截至記者發(fā)稿，未收到公司回復(fù)。

北京商報(bào)記者 王蔓蕾