財(cái)聯(lián)社2月25日訊（記者 陳俊蘭）港股一級(jí)市場(chǎng)的馬蹄聲，正踏出前所未有的密集節(jié)奏。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月24日，已有24家企業(yè)完成港股IPO，融資額合計(jì)892.26億港元，為去年同期10倍，IPO募資總額已超去年四分之一；另一方面，目前在港交所門前排隊(duì)的上市企業(yè)數(shù)量已有高達(dá)388家。

與此同時(shí)，受春晚機(jī)器人表演等“科技年味”的催化，港股在節(jié)后首個(gè)交易日，AI概念股的漲勢(shì)如期而至。熱潮之下，接下來的港股市場(chǎng)是否值得期待？市場(chǎng)具體又該如何走？

IPO募資總額為去年同期十倍

資金總是流向更有活力的洼地。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月24日，已有24家企業(yè)完成港股IPO，同比增長(zhǎng)166.67%，融資額合計(jì)892.26億港元，同比增長(zhǎng)1013.59%。

從募資結(jié)構(gòu)來看，市場(chǎng)成色發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變。曾經(jīng)占據(jù)主導(dǎo)的金融、地產(chǎn)板塊悄然退后，人工智能、半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥成為絕對(duì)的吸金主角。

在開年以來募資額靠前的IPO項(xiàng)目中，牧原股份、東鵬飲料等消費(fèi)龍頭雖穩(wěn)居前列，但更引發(fā)市場(chǎng)熱議的，則是AI賽道掀起的資本熱潮。壁仞科技、智譜、MINIMAX等AI企業(yè)相繼完成上市，單筆募資均超50億港元，首日漲幅更是全線突破50%，成為開年IPO陣營(yíng)中最吸睛的力量。

從投行表現(xiàn)來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，共有24家券商參與到年內(nèi)港股IPO保薦項(xiàng)目中，其中中金國(guó)際參與保薦項(xiàng)目一騎絕塵，以11家的數(shù)量處于行業(yè)領(lǐng)先地位，市場(chǎng)份額占比20.37%。其次為華泰國(guó)際參與保薦項(xiàng)目5家，市場(chǎng)份額占比9.26%。瑞銀證券和摩根士丹利以4家并列第三。其余券商參與項(xiàng)目均在1-2家范圍。

排隊(duì)企業(yè)388家，A+H企業(yè)占比近三成

在眾多企業(yè)成功登陸香港資本市場(chǎng)的同時(shí)，港股“后備軍”的陣容亦持續(xù)擴(kuò)容，展現(xiàn)出市場(chǎng)空前的活躍度。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月24日，共有388家企業(yè)排隊(duì)等待港股上市。

財(cái)聯(lián)社記者梳理發(fā)現(xiàn)，在這輪浩浩蕩蕩的上市大軍中，排隊(duì)企業(yè)的結(jié)構(gòu)正發(fā)生深刻變化，呈現(xiàn)出三大值得關(guān)注的顯著特征。

現(xiàn)象一：A股“稀缺資產(chǎn)”加速涌入，占比近三成。數(shù)據(jù)顯示，在388家排隊(duì)企業(yè)中，有110家為A股上市公司，占比高達(dá)28.4%。這一現(xiàn)象自去年以來尤為明顯，越來越多的具備稀缺性和核心競(jìng)爭(zhēng)力的A股資產(chǎn)選擇“A+H”雙重上市。進(jìn)入2025年，已有包括寧德時(shí)代、賽力斯等在內(nèi)的19家A股公司遞表港交所，其募資總額占去年全年香港市場(chǎng)總募資額的49%。從行業(yè)分布看，這些企業(yè)主要集中在高端制造及TMT領(lǐng)域。

現(xiàn)象二：新經(jīng)濟(jì)成主力軍，信息技術(shù)與醫(yī)藥保健領(lǐng)跑。從行業(yè)分布來看，科技創(chuàng)新與消費(fèi)升級(jí)成為此輪IPO浪潮的核心驅(qū)動(dòng)力。其中，信息技術(shù)行業(yè)成為絕對(duì)的“主角”，排隊(duì)企業(yè)數(shù)量高達(dá)152家，占總數(shù)的38.9%，凸顯了香港作為全球科技創(chuàng)新企業(yè)融資中心的吸引力。緊隨其后的是醫(yī)藥保健行業(yè)，共有90家企業(yè)排隊(duì)，占比23.3%；日常消費(fèi)行業(yè)則以43家企業(yè)、11.2%的占比位列第三。

現(xiàn)象三：東南亞企業(yè)紛至沓來，國(guó)際化色彩愈發(fā)濃厚。值得關(guān)注的是，港股市場(chǎng)正從中國(guó)內(nèi)地向更廣闊的全球市場(chǎng)延伸。據(jù)LiveReport大數(shù)據(jù)對(duì)遞表情況及市場(chǎng)信息的匯總，目前已有超過10家國(guó)際企業(yè)在排隊(duì)序列中，且主要來自東南亞地區(qū)。這些企業(yè)業(yè)務(wù)版圖覆蓋金融科技、餐飲零售、出行服務(wù)等多個(gè)熱門賽道。境外企業(yè)的出現(xiàn)，不僅豐富了港股市場(chǎng)的投資標(biāo)的，也進(jìn)一步鞏固了香港作為連接中國(guó)與世界資本樞紐的地位。

在2月20日港交所新春開市儀式上，港交所CEO陳翊庭在致辭中分享了一個(gè)積極信號(hào)。過去幾年，國(guó)際社會(huì)對(duì)亞洲市場(chǎng)的關(guān)注度顯著提升。無論是在達(dá)沃斯還是其他國(guó)際會(huì)議，港交所的受歡迎程度一次比一次高。她分析認(rèn)為，這反映出全球投資者正積極考慮資產(chǎn)多元化配置，對(duì)投資香港、內(nèi)地及亞洲市場(chǎng)的興趣日益濃厚。她表示將繼續(xù)把握這些平臺(tái)，積極說好香港故事。

機(jī)構(gòu)研判：港股春季行情聚焦AI與內(nèi)需

在經(jīng)歷了前期調(diào)整后，港股市場(chǎng)正迎來多重積極因素的共振。綜合多家機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)，在外部環(huán)境邊際改善、產(chǎn)業(yè)催化密集落地與資金持續(xù)回流的共同作用下，港股春季行情值得期待。其中，以AI為代表的科技新股，有望成為本輪行情中最具彈性的方向。

華泰證券表示，春節(jié)期間港股市場(chǎng)內(nèi)部分化加大，AI新勢(shì)力與互聯(lián)網(wǎng)巨頭走勢(shì)背離，消費(fèi)數(shù)據(jù)亮點(diǎn)盡顯但未明顯提振板塊表現(xiàn)，漲幅依然集中在科技和周期行業(yè)。展望來看，短期提示投資者防范指數(shù)和港股通調(diào)整日前后相應(yīng)搶跑個(gè)股的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。中期配置上，科技和周期耗材仍是清晰主線。

興業(yè)證券海外研究團(tuán)隊(duì)指出，在外部環(huán)境邊際改善、產(chǎn)業(yè)催化密集落地與資金面大幅回流的三重驅(qū)動(dòng)下，港股有望迎來一輪兼具估值修復(fù)與成長(zhǎng)彈性的“春季躁動(dòng)”。

外部環(huán)境方面，IEEPA法案被判違憲引發(fā)關(guān)稅框架重構(gòu)預(yù)期，疊加特朗普訪華的市場(chǎng)憧憬，中國(guó)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有望進(jìn)一步下行，顯著提振外資配置意愿。資金面上，人民幣企穩(wěn)回升增強(qiáng)了資產(chǎn)吸引力，2026年初以來，主動(dòng)型外資已連續(xù)5周凈流入，創(chuàng)下近年罕見紀(jì)錄。與此同時(shí)，節(jié)前港股通流入已恢復(fù)至高位，節(jié)后內(nèi)資返場(chǎng)預(yù)計(jì)將為行情提供堅(jiān)實(shí)支撐。

策略上建議以“科技淘新+順周期景氣低位改善+紅利中的貝塔”布局春季行情。其中，“科技淘新”被視為短期最具彈性的方向，市場(chǎng)或重演2025年新消費(fèi)與創(chuàng)新藥的新股熱潮。