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在披露巨虧逾2.3億元的2025年業(yè)績預告后不到一個月，珠海航宇微科技股份有限公司（300053.SZ，以下簡稱“航宇微”）又因股東違規(guī)減持收到監(jiān)管警示函。

2月24日，廣東證監(jiān)局官網(wǎng)披露，因超額減持公司股份，航宇微名譽董事長、首席科學家顏軍被采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

這一監(jiān)管動作，疊加公司此前發(fā)布的 2025 年度業(yè)績預虧公告，將這家深耕商業(yè)航天與宇航芯片賽道的上市公司，推到了資本市場合規(guī)治理與財務基本面雙重審視的聚光燈下。

減持“踩線”購回難消合規(guī)疑慮

警示函顯示，作為航宇微持股5%以上股東，顏軍在2026年1月16日至23日期間，通過集中競價方式合計減持公司股份498.35萬股，超出其已披露減持計劃3.35萬股，超額減持成交金額為77.205萬元，占公司總股本的0.0048%。

值得關注的是，次違規(guī)減持的時間節(jié)點與公司業(yè)績披露周期高度重合。顏軍的減持行為發(fā)生在 2026 年 1 月中下旬，而航宇微于 2026 年 1 月 30 日正式發(fā)布 2025 年度業(yè)績預告，披露全年業(yè)績預虧事項。作為公司核心技術(shù)負責人與重要股東，其違規(guī)減持行為雖金額及股份占比不大，但仍對上市公司信息披露的嚴肅性、中小投資者信心形成了負面影響，也反映出公司在股東減持行為的內(nèi)控管理上存在疏漏。

盡管顏軍在2月3日主動購回超額減持的3.35萬股股票，且“無價差”，但這把“擦邊球”依然觸及了《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》的相關規(guī)定。

廣東證監(jiān)局指出，該行為違反了上市公司股東減持股份管理有關規(guī)定，決定采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

資產(chǎn)減值“吞噬”利潤 連續(xù)兩年深陷虧損

此次減持風波的背后，是航宇微難言樂觀的財務狀況。

根據(jù)航宇微發(fā)布的 2025 年度業(yè)績預告顯示，2025年預計歸屬凈利潤為虧損2.3億元至3.3億元?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤虧損2.4億元至3.4億元，繼2024 年虧損2.94億元后，連續(xù)第二個會計年度出現(xiàn)虧損深交所。

從業(yè)績變動的核心驅(qū)動因素來看，資產(chǎn)減值已成為侵蝕公司利潤的主要“出血點”。

根據(jù)業(yè)績預告，公司2025年預計計提壞賬準備約7000萬元至9000萬元；對存貨、長期股權(quán)投資、商譽等資產(chǎn)進行減值測試后，預計計提減值約9000萬元至1.1億元；同時，出于謹慎性原則沖回以前年度確認的遞延所得稅資產(chǎn) 5000 萬元至 6000 萬元，僅上述三項就對凈利潤形成合計 2.1 億元至 2.6 億元的負向影響。

航宇微所處的商業(yè)航天與宇航級芯片賽道，是當前政策與資本雙重加持的高景氣領域。

國家層面，2025 年國家航天局正式設立商業(yè)航天司，發(fā)布《推進商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動計劃（2025-2027 年）》，明確構(gòu)建 “國家隊 + 民企” 協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)；

地方層面，廣東省 2025 年 7 月印發(fā)《廣東省推動商業(yè)航天高質(zhì)量發(fā)展若干政策措施（2025—2028 年）》，從星座組網(wǎng)、技術(shù)攻關、場景應用等多維度給予政策支持，而航宇微作為珠海國資委實控的商業(yè)航天核心企業(yè)，直接受益于區(qū)域政策紅利。

2025年是中國商業(yè)航天碩果累累的一年。據(jù)中國地理信息產(chǎn)業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年我國發(fā)射遙感衛(wèi)星120余顆，民用在軌遙感衛(wèi)星數(shù)量已超過640顆，穩(wěn)居世界第二。

航宇微作為衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈上的重要企業(yè)，正受益于行業(yè)高增長。根據(jù)行業(yè)分析，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)市場正處于高速增長期，國內(nèi)增速高于全球，航宇微的核心產(chǎn)品宇航級SoC芯片國產(chǎn)替代空間較大。

航宇微2025年半年報曾描繪了三大業(yè)務板塊的雄心：宇航電子業(yè)務推進玉龍910芯片研發(fā)，衛(wèi)星大數(shù)據(jù)業(yè)務持續(xù)拓展高光譜應用。然而，全年的業(yè)績預告卻給這種樂觀預期潑了一盆冷水。行業(yè)高速增長與公司持續(xù)虧損形成了巨大反差，這背后既有市場競爭加劇的因素，也暴露出公司在技術(shù)變現(xiàn)、成本控制或應收賬款管理上可能存在的深層問題。

在連續(xù)虧損且合規(guī)問題顯現(xiàn)的背景下，公司如何向市場證明其盈利能力與治理水平，已成為其不得不面對的考題。