李嘉誠(chéng)的悲劇之處在于，以往不選邊站的他，如今似乎已沒有邊可站。

文 | 佘宗明

艾略特說(shuō)：世界就這樣倒塌，不是嘭的一響，而是噓的一聲。

對(duì)李嘉誠(chéng)來(lái)說(shuō)，這「噓的一聲」，來(lái)得太沉重。

2月23日，巴拿馬政府宣布，強(qiáng)行接管長(zhǎng)和運(yùn)營(yíng)的兩港口。

零協(xié)商，零補(bǔ)償，不巧取，只豪奪。

這意味著，李嘉誠(chéng)輸麻了。

對(duì)97歲的李嘉誠(chéng)來(lái)說(shuō)，在全球化棋局中，遭遇這樣左右為難、上下失據(jù)、進(jìn)退皆輸?shù)睦Ь郑€是頭一遭。

錢塘江上潮信來(lái)，今日方知我是我，也知今日之我難成昨日之我，或許就是他此刻的心境。

李嘉誠(chéng)這次的麻煩，起于一場(chǎng)看似完美的資產(chǎn)騰挪，顯于一個(gè)他無(wú)法掌控的時(shí)代變局。他從棋子到棄子的困局，也是所有「超國(guó)家」資本在逆流中的境遇投射。

在「資本無(wú)國(guó)界」神話破滅的今天，他們都得重新思考那個(gè)「根命題」：我是誰(shuí)。

從Manus「去中國(guó)標(biāo)簽」賣身Meta，到Shein殺回馬槍在廣東3年追加超百億投資，本質(zhì)上都是用自我身份再錨定的方式，對(duì)此作答。

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運(yùn)河咽喉資產(chǎn)被迫易主，李嘉誠(chéng)損失幾何？

目前可以核算出的經(jīng)濟(jì)損失包括——

沉沒投資：累計(jì)18億美元投資下的碼頭、設(shè)備、基建「殘值」。

自1997年拿下特許經(jīng)營(yíng)權(quán)起，長(zhǎng)和已投入18億美元，花了近30年時(shí)間，把巴拿馬運(yùn)河兩端的巴爾博亞港與克里斯托瓦爾港從破敗碼頭打造成運(yùn)河核心樞紐?，F(xiàn)在一切歸零。

未來(lái)收益：原合同剩余21年，可根據(jù)年收益情況計(jì)算折現(xiàn)損失。

股價(jià)沖擊：風(fēng)波期間（1約29日至2月24日），長(zhǎng)和系（長(zhǎng)和+長(zhǎng)實(shí)+電能）市值蒸發(fā)約200億港元。僅昨日，長(zhǎng)和股價(jià)就單日重挫近3%，損失約百億港元。

法律維權(quán)成本：長(zhǎng)和已啟動(dòng)國(guó)際仲裁程序，需承擔(dān)高昂費(fèi)用。

▲巴拿馬強(qiáng)行接管兩個(gè)港口，將讓李嘉誠(chéng)承受巨大損失。

由于折現(xiàn)計(jì)算方式和資產(chǎn)估值方法有別，李嘉誠(chéng)的總體損失尚無(wú)確定數(shù)字（有人估算超87億美元，但未被證實(shí)）。

但從長(zhǎng)和的索賠金額（上百億美元）、給貝萊德的全球港口資產(chǎn)（含巴拿馬兩港口在內(nèi)）的協(xié)議打包價(jià)（228億美元）看，毫無(wú)疑問，這絕非什么小數(shù)目。

需要看到的是，這還只是個(gè)開始。

在長(zhǎng)和家族接班未穩(wěn)的當(dāng)下，重要資產(chǎn)遭遇黑天鵝，這會(huì)讓更多合作伙伴重新評(píng)估長(zhǎng)和的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，研判長(zhǎng)和名下「準(zhǔn)主權(quán)資產(chǎn)」復(fù)制巴拿馬劇本的可能性。

對(duì)李嘉誠(chéng)而言，這無(wú)疑是他商業(yè)生涯里最大的滑鐵盧。

一生精于擇時(shí)、善于避險(xiǎn)的他，面對(duì)危機(jī)，總能脫身，所以才有「超人」之譽(yù)。

但這一次，主權(quán)國(guó)家明火執(zhí)仗的打劫，給了他重重一擊。

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問題來(lái)了：李嘉誠(chéng)之前就沒考慮過拿下這些港口的風(fēng)險(xiǎn)嗎？

當(dāng)然不會(huì)沒考慮過。如果連那點(diǎn)敏感性都沒，李嘉誠(chéng)就不是李嘉誠(chéng)了。

但很顯然，聰明如李超人者，也沒料到事情會(huì)變得這么快。

要不然，長(zhǎng)和也不會(huì)在2021年將合同續(xù)約至2047年——比2046多一點(diǎn)。

時(shí)代轉(zhuǎn)向太快，讓李嘉誠(chéng)都來(lái)不及完全轉(zhuǎn)身。

如果要?dú)w納李嘉誠(chéng)的商業(yè)信條，那最合適的莫過于那四個(gè)字：在商言商。

從上世紀(jì)50年代創(chuàng)辦長(zhǎng)江塑料廠，到70年代收購(gòu)和記黃埔，再到80年代進(jìn)軍內(nèi)地房地產(chǎn)，及至后來(lái)的很多商業(yè)決策，他都始終遵循著「在商言商」的簡(jiǎn)明冷酷原則：不問政治需要，只問商業(yè)回報(bào)；不涉意識(shí)形態(tài)，只涉ROI核算；不押注單一國(guó)家，只布局全球套利。

他的世界里，沒有那么多抽象大義，有的是「低買高賣」，是「利益最大化」。

事實(shí)證明，他的「商業(yè)歸商業(yè)」邏輯，在全球化時(shí)代是行得通的。

李嘉誠(chéng)的資產(chǎn)遍布全球50多個(gè)國(guó)家，涵蓋港口、電信、能源、零售、地產(chǎn)等多個(gè)領(lǐng)域。

在此過程中，他始終保持著「超國(guó)家」姿態(tài)——在英國(guó)收購(gòu)電網(wǎng)與水務(wù)公司、在加拿大投資石油sands、在中國(guó)囤地賣樓的他，一直維持著微妙的「中立」姿態(tài)：不親近哪方，也不得罪哪方。

可這類玩法想要玩轉(zhuǎn)，核心前提是：那套整體開放、規(guī)則導(dǎo)向、尊重產(chǎn)權(quán)的國(guó)際秩序，在全球依舊奏效。

03/

但不論是唐羅主義（特朗普式新門羅主義）抬頭，還是卡尼硬核發(fā)言，都表明了一點(diǎn)：「大拆解」時(shí)代已經(jīng)來(lái)了，舊有秩序正在崩坯。

在喬治·特羅說(shuō)的「我們腳下的地殼構(gòu)造板塊在發(fā)生遷移」的今天，許多舊經(jīng)驗(yàn)必然會(huì)失效。

在以往，巴拿馬那兩個(gè)港口，就是個(gè)正常商業(yè)標(biāo)的。

掌控著全球6%海運(yùn)貿(mào)易的「黃金水道」巴拿馬運(yùn)河，更多的是被置于ROI模型中打量，而不是被視作戰(zhàn)略資產(chǎn)。

但如今，特朗普「港口北約」計(jì)劃與中國(guó)「the Belt and Road」相撞，這里成了中美博弈棋盤上的戰(zhàn)略要津——美國(guó)有40%集裝箱運(yùn)輸要經(jīng)過此地，中國(guó)也有超過21%的遠(yuǎn)洋貨輪需經(jīng)此通行，在全球戰(zhàn)略博弈成為主軸的當(dāng)下，這類咽喉要道的控制權(quán)之爭(zhēng)，已被上升到「誰(shuí)主沉浮」的高度上。

▲特朗普政府對(duì)巴拿馬兩個(gè)港口覬覦多時(shí)。

李嘉誠(chéng)的悲哀就在于，他只能掌控商業(yè)維度的事情，掌控不了政治層面的事情。

當(dāng)穩(wěn)中深耕變火中取栗后，李嘉誠(chéng)仍試圖以商業(yè)手段解決難題——通過將全球43個(gè)碼頭打包賣給美國(guó)貝萊德財(cái)團(tuán)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、優(yōu)化資產(chǎn)組合。

可此時(shí)的事情走向，已經(jīng)由不得他了。

畢竟，巴拿馬港口風(fēng)波不只是巴拿馬與長(zhǎng)和的愛恨情仇，更是大國(guó)博弈的前臺(tái)戲。

李嘉誠(chéng)沿襲著在商言商的敘事，結(jié)果卻落了個(gè)幾邊都不討好。

對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)，他的華人身份使其處于「不可信任」的灰色地帶。美方高層多次公開渲染「中國(guó)威脅」，直接施壓巴拿馬清理中資背景運(yùn)營(yíng)方，美國(guó)海軍陸戰(zhàn)隊(duì)在巴拿馬展開演習(xí)，宣稱要武力收回，箭頭所指很明顯。

對(duì)另一邊來(lái)說(shuō)，他在關(guān)鍵時(shí)刻的「轉(zhuǎn)圜」也會(huì)被視為「遞刀」，看成是戰(zhàn)略資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓。去年3月交易消息傳出后，《大公報(bào)》連發(fā)多篇評(píng)論，以「莫天真、勿糊涂」為題發(fā)出警告，港澳辦官網(wǎng)罕見轉(zhuǎn)載；有關(guān)方面對(duì)長(zhǎng)和港口交易進(jìn)行反壟斷審查，個(gè)中意味也不言而喻。

對(duì)巴拿馬來(lái)說(shuō)，犧牲這位「無(wú)祖國(guó)」的商人，以此作為給北方強(qiáng)鄰的投名狀，也是成本較低的政治選擇——哪怕會(huì)賭上國(guó)家信用。

這時(shí)候，李嘉誠(chéng)方面再?gòu)?qiáng)調(diào)「（港口資產(chǎn)出售）屬于純粹商業(yè)行為」，主張「（運(yùn)營(yíng)兩個(gè)港口）過去28年間從未有稅務(wù)爭(zhēng)議」「納稅、就業(yè)、吞吐量全維度達(dá)標(biāo)」，有著極強(qiáng)的錯(cuò)位感。

在國(guó)家安全概念可以無(wú)限泛化到經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，地緣政治博弈可以輕易碾壓商業(yè)規(guī)則的當(dāng)下，「在商言商」有時(shí)候不啻為另一種「政治幼稚」。

04/

李嘉誠(chéng)的困局，是粗糲現(xiàn)實(shí)對(duì)「資本無(wú)國(guó)界」論的阻擊。

毫無(wú)疑問，李嘉誠(chéng)是港商中極具代表性的人物。

華裔女作家韓素音在1952年出版的《A Many-Splendoured Thing》（中文譯名《多采多姿》）中寫道，彼時(shí)的香港是個(gè)「借來(lái)的地方，借來(lái)的時(shí)間」（borrowed place, borrowed time）。

特殊的地理位置，讓香港在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)成了東西方之間的套利空間。在這處空間里，商人可以不講絕對(duì)的歸屬，只講流動(dòng)的利益；不談強(qiáng)烈的身份，只談高效的規(guī)則；不被意識(shí)形態(tài)捆綁，只被資本邏輯驅(qū)動(dòng)。

李嘉誠(chéng)就將其體現(xiàn)到了極致：他不是英國(guó)人，也不是中國(guó)人，而是「世界公民」，與之對(duì)應(yīng)的是，他的資本帶有「超國(guó)家」屬性，時(shí)刻處于跨國(guó)配置狀態(tài)。就這點(diǎn)來(lái)說(shuō)，他跟霍英東是兩路人。

在若干年里，李嘉誠(chéng)對(duì)自己定位的認(rèn)知都是「純粹商人」，當(dāng)年因那句「別讓李嘉誠(chéng)跑了」身陷輿論漩渦時(shí)，他就拿「我身本無(wú)鄉(xiāng)，心安是歸處」自辯。在他眼中，資本無(wú)國(guó)界、合約即底線、法治即保障，只要嚴(yán)格遵守商業(yè)規(guī)則，就能在各國(guó)政治之間游刃有余。

在前些年，即便是他拋售內(nèi)地和香港資產(chǎn)引發(fā)「跑了」的質(zhì)疑，但很多人仍是用「權(quán)利邏輯」而非「民族話語(yǔ)邏輯」看待其動(dòng)向。

只不過，俱往矣，隨著全球風(fēng)向在變，他試圖維持的「中間路線」已經(jīng)難以為繼——現(xiàn)實(shí)已容不下「騎墻者」。

香港在2020年后經(jīng)歷深刻社會(huì)政治變遷后，「愛國(guó)者治港」成為新政治正確；而隨著在「從波羅的海的什切青到亞得里亞海邊的的里雅斯特，一幅橫貫歐洲大陸的鐵幕已經(jīng)降落下來(lái)」的魅影重現(xiàn)，華人資本也在那種脫鉤邏輯中被警惕被提防。

當(dāng)此之時(shí)，李嘉誠(chéng)不可避免會(huì)處在夾縫當(dāng)中：一方需要你展示愛國(guó)情懷，一方質(zhì)疑你原生身份，想兩頭不沾、左右逢源，只會(huì)被兩頭都嫌、左右為難。

「商人祖國(guó)是利潤(rùn)」的空間被堵死了，大家認(rèn)的是，資本就算無(wú)國(guó)界，控制資本的人、運(yùn)營(yíng)的資產(chǎn)、所在的賽道，也有國(guó)界。

如果說(shuō)李嘉誠(chéng)重倉(cāng)英國(guó)、歐洲、加拿大、澳大利亞的公用事業(yè)與港口后，遭遇英國(guó)脫歐、監(jiān)管收緊，澳大利亞以國(guó)家安全為由審查資產(chǎn)，加拿大、歐盟加碼外資監(jiān)管，讓他以為的避風(fēng)港變成風(fēng)險(xiǎn)場(chǎng)只是紙面上的挑戰(zhàn)，那巴拿馬挾國(guó)家機(jī)器之利強(qiáng)行接管港口，就是風(fēng)險(xiǎn)顯性化。

這就是殘酷的現(xiàn)實(shí)：在地緣政治面前，很多東西，如契約如規(guī)則，已薄如蟬翼。

05/

到頭來(lái)，李嘉誠(chéng)的栽跟頭，宣告了「在商言商」哲學(xué)的破產(chǎn)。

他曾是「資本無(wú)國(guó)界」的代言人，如今卻成為觀念破滅的醒目注腳。

市場(chǎng)波動(dòng)沒打敗他、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手沒擊垮他，但不可逆的全球秩序重構(gòu)給了他狠狠一拳。

都知道，李嘉誠(chéng)曾極其善于馭勢(shì)，20世紀(jì)70年代末，他收購(gòu)和記黃埔，得益于匯豐銀行在殖民撤退中的資產(chǎn)處置；80年代，他進(jìn)軍內(nèi)地房地產(chǎn)，得益于改革開放初期的政策紅利；90年代，他投資巴拿馬港口，得益于冷戰(zhàn)結(jié)束后美國(guó)對(duì)全球貿(mào)易通道的開放……

幾乎每次商業(yè)版圖擴(kuò)張，都踩準(zhǔn)了地緣政治轉(zhuǎn)折的節(jié)奏。

可當(dāng)節(jié)奏轉(zhuǎn)向封閉與對(duì)抗后，這位老牌套利者也免不了被套牢。

李嘉誠(chéng)的「被套牢」，顯然是個(gè)標(biāo)志性時(shí)刻：在托馬斯·弗里德曼宣稱「世界是平的」約20年后，世界正在重新褶皺起來(lái)，將那些試圖在平面上滑行的資本碾碎。

當(dāng)時(shí)代大幕切換，對(duì)李嘉誠(chéng)和長(zhǎng)和而言，接下來(lái)真正的關(guān)鍵挑戰(zhàn)，也許在于自我角色的校準(zhǔn)。

在純商業(yè)邏輯失效后，總部在香港、布局在全球的長(zhǎng)和，很難再回避「我是誰(shuí)」這個(gè)根本問題：它到底是家什么公司？進(jìn)一步講，它的利益與誰(shuí)的利益綁定？

之前你可以在不站隊(duì)中左右套利，現(xiàn)在現(xiàn)實(shí)逼著你站隊(duì)。

李嘉誠(chéng)的悲劇之處在于，以往不選邊站的他，在套利久了后，如今似乎已沒有邊可站。

▲不選邊站的李嘉誠(chéng)，似乎已無(wú)邊可站。

站在哪邊，不只是擺在長(zhǎng)和面前的問題，而是企業(yè)做大后都得直面的問題。

這里面，動(dòng)輒只有「二選一」，沒有模糊地帶。

Manus極力跟中國(guó)身份切割以暗度陳倉(cāng)，Shein重新加碼布局中國(guó)，就是在做選擇。

這指向的現(xiàn)實(shí)便是：那個(gè)資本可以超越國(guó)家、商人可以只做商人的時(shí)代，已經(jīng)結(jié)束了。

就此看，巴拿馬那兩個(gè)港口的被強(qiáng)奪，是個(gè)隱喻——那里以往停泊的是船，也是關(guān)于全球化、關(guān)于商業(yè)精神、關(guān)于華人資本世界主義夢(mèng)想的敘事。

現(xiàn)在閘門一關(guān)，都是夢(mèng)破碎的聲音。

?作者 | 佘宗明

?運(yùn)營(yíng) | 李玩

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