《金證研》 陌語/作者

在低空經(jīng)濟加速發(fā)展的浪潮中，衛(wèi)星導航不僅是飛行器的“眼睛”，更是整個低空智能網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)的“基石”。 2026年2月10日，工業(yè)和信息化部、中央網(wǎng)信辦等五部門聯(lián)合印發(fā)相關實施意見，明確提出提升導航定位精度、支撐低空智能網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)建設，為衛(wèi)星導航產(chǎn)業(yè)注入強勁政策動力。

在低空經(jīng)濟加速崛起的當下，衛(wèi)星導航作為核心支撐技術，或迎來政策與產(chǎn)業(yè)的雙重紅利。上述精準度的提升，是在重構(gòu)低空領域的“數(shù)字底座”，讓原本粗放的空域資源變得可量化、可監(jiān)管、可運營。其中，中證衛(wèi)星導航產(chǎn)業(yè)指數(shù)涵蓋了從芯片研發(fā)、終端設備到運營服務的全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，能夠綜合反映衛(wèi)星導航相關上市公司的整體表現(xiàn)。

一、覆蓋衛(wèi)星導航產(chǎn)業(yè)“50顆核心星”的指數(shù)長什么樣？

中證衛(wèi)星導航產(chǎn)業(yè)指數(shù)是反映國內(nèi)衛(wèi)星導航產(chǎn)業(yè)上市公司整體表現(xiàn)的核心指數(shù)，由中證指數(shù)公司編制，以2015年12月31日為基日，基點為1000點，為市場提供了衡量衛(wèi)星導航產(chǎn)業(yè)發(fā)展的權(quán)威標尺，也是布局相關板塊的核心參考標的。

從指數(shù)編制核心規(guī)則來看，樣本選取是從全市場上市公司中，篩選出業(yè)務涉及衛(wèi)星制造、衛(wèi)星發(fā)射、衛(wèi)星運營及衛(wèi)星導航領域的標的，經(jīng)過可投資性篩選（過去一年日均成交金額排名位于樣本空間前80%）后，按過去一年日均總市值由高到低選取前50只作為指數(shù)樣本，覆蓋產(chǎn)業(yè)全鏈條核心企業(yè)。

權(quán)重設置上采用市值加權(quán)方式，同時設置權(quán)重限制，衛(wèi)星導航領域營收占比較高的單個樣本權(quán)重不超過10%，衛(wèi)星導航領域樣本權(quán)重合計不低于50%，其他單個樣本權(quán)重不超過3%，樣本調(diào)整則每半年進行一次，及時納入產(chǎn)業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)成長企業(yè)、剔除不符合要求的標的，保證指數(shù)對產(chǎn)業(yè)發(fā)展的適配性，特殊情況下如樣本退市、并購重組也會進行臨時調(diào)整。

指數(shù)樣本還覆蓋衛(wèi)星導航產(chǎn)業(yè)上游核心器件、中游設備制造以及下游應用服務全鏈條，涵蓋三大核心領域，兼顧龍頭穩(wěn)定性與成長彈性。

其中上游核心器件包括芯片、傳感器等，對應振芯科技等掌握產(chǎn)業(yè)核心技術壁壘的企業(yè)；中游設備制造涵蓋衛(wèi)星制造、導航終端設備、通信設備等，對應中國衛(wèi)星、海格通信等龍頭，是產(chǎn)業(yè)規(guī)?；l(fā)展的核心載體；下游應用服務包括導航定位服務、地理信息服務、低空應用配套等，對應中科星圖、華測導航等，直接受益于低空經(jīng)濟、物聯(lián)網(wǎng)等場景的需求爆發(fā)。

二、從“地面指路”到“空中繡花”，ETF如何聚焦低空經(jīng)濟的確定性？

本次五部門聯(lián)合印發(fā)的《關于加強信息通信業(yè)能力建設支撐低空基礎設施發(fā)展的實施意見》，看似聚焦低空基礎設施，實則與衛(wèi)星導航產(chǎn)業(yè)深度綁定。衛(wèi)星導航是低空飛行的“眼睛”，沒有精準的導航定位，低空經(jīng)濟便無從談起，這也是新政對指數(shù)形成利好的核心邏輯。

具體來看，直擊指數(shù)樣本企業(yè)，明確需求導向。提出“輔助提升導航定位精度”，直接拉動衛(wèi)星導航終端設備、高精度定位系統(tǒng)的需求，利好指數(shù)中華測導航、司南導航等聚焦高精度定位的樣本企業(yè)。拓寬應用場景，強調(diào)“支撐建設低空智能網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)”，推動衛(wèi)星導航與低空飛行深度融合，指數(shù)樣本企業(yè)覆蓋了低空導航配套的核心環(huán)節(jié)。

需要指出的是，衛(wèi)星導航產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展具備堅實支撐，這也決定了指數(shù)的長期價值。政策層面持續(xù)加碼，國內(nèi)已將衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)納入新基建，北斗全球衛(wèi)星導航系統(tǒng)完成組網(wǎng)，國家航天局設立商業(yè)航天司，形成全方位政策支持體系，推動產(chǎn)業(yè)持續(xù)升級，產(chǎn)業(yè)需求方面呈現(xiàn)爆發(fā)態(tài)勢。

除低空經(jīng)濟外，衛(wèi)星導航還廣泛應用于自動駕駛、物聯(lián)網(wǎng)、國防軍工、地理測繪等領域，“十四五”期間國內(nèi)衛(wèi)星通信市場規(guī)模持續(xù)增長，2025年預計超過900億元，為指數(shù)樣本企業(yè)提供穩(wěn)定業(yè)績支撐；技術層面則不斷突破，國內(nèi)企業(yè)在衛(wèi)星芯片、終端設備等領域?qū)崿F(xiàn)國產(chǎn)化突破，軟件定義衛(wèi)星、低軌星座規(guī)?；M網(wǎng)等技術持續(xù)推進，帶動產(chǎn)業(yè)競爭力提升，也為指數(shù)成長注入動力。

單只衛(wèi)星導航個股，面臨個股波動大、研究門檻高的問題，而衛(wèi)星導航ETF（以跟蹤中證衛(wèi)星導航產(chǎn)業(yè)指數(shù)的ETF為例），簡單來說系“復制指數(shù)走勢”，“分享”產(chǎn)業(yè)的成長紅利。

衛(wèi)星ETF采用完全復制法跟蹤中證衛(wèi)星導航產(chǎn)業(yè)指數(shù)，基金資產(chǎn)主要投資于指數(shù)的全部或部分樣本股，力爭跟蹤誤差最小化，簡單來說，指數(shù)上漲，ETF大概率同步上漲；指數(shù)下跌，ETF也會隨之調(diào)整，相當于“一鍵布局”衛(wèi)星導航產(chǎn)業(yè)全鏈條優(yōu)質(zhì)企業(yè)，無需單獨篩選個股。

結(jié)合指數(shù)權(quán)重規(guī)則及衛(wèi)星ETF的典型持倉情況，衛(wèi)星 ETF 的前十大權(quán)重股合計權(quán)重達到了42.11%，整體呈現(xiàn)出龍頭集中、產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋全面的特點。前兩大權(quán)重股中國衛(wèi)星和航天電子合計權(quán)重超 15%，對基金走勢影響顯著，體現(xiàn)了對行業(yè)核心龍頭的重點配置；前五大權(quán)重股合計權(quán)重約 29.35%，占據(jù)前十大權(quán)重近 70%，顯示出在核心資產(chǎn)上的較高集中度。

從行業(yè)覆蓋來看，持倉股貫穿衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)全鏈條，既包括中國衛(wèi)星、中國衛(wèi)通等代表核心力量的衛(wèi)星制造與運營企業(yè)，也布局了復旦微電、卓勝微、海格通信等聚焦芯片、射頻等關鍵技術的核心元器件廠商，同時涵蓋航天電子、信維通信、上海瀚訊等通信與系統(tǒng)集成企業(yè)，以及睿創(chuàng)微納、臻鐳科技等在紅外成像、射頻芯片等特種領域具備優(yōu)勢的專精特新企業(yè)。

低空經(jīng)濟作為新興賽道，衛(wèi)星導航是不可或缺的核心支撐，而指數(shù)通過全鏈條覆蓋產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，一定程度上規(guī)避了單一個股的經(jīng)營風險，反映政策推進、技術突破、場景爆發(fā)帶來的市場變化。