今日，離岸人民幣兌美元延續(xù)強勢，盤中漲破6.83關(guān)口，創(chuàng)近三年來新高。

自去年4月以來，人民幣進入升值通道，離岸人民幣兌美元從7.35上升到6.83，升值動力大超市場預期。

不過，逆周期因子顯示，這輪人民幣升值的動力前后有差異：

去年4月-11月，逆周期因子為負，說明市場動力不足，央行推動人民幣升值意愿較強。

2025年11月至今，逆周期因子為正，說明市場動力充足，央行試圖抑制人民幣過度升值。

那么，最近四個月，人民幣快速升值的動力是什么？

最新結(jié)售匯數(shù)據(jù)顯示，2025年12月和2026年1月，銀行代客結(jié)售匯順差分別達到999.3億美元和887.6億美元，單月順差規(guī)模分列歷史第1和第3位。

為什么企業(yè)在近期大規(guī)模結(jié)匯？

季節(jié)性？炒A股？內(nèi)通縮外通脹？解釋力不足。

主要是：新技術(shù)投資。

近五年，新技術(shù)產(chǎn)品出口猛增（去年鋰電池出口同比增長26%、集成電路27%、風力發(fā)電機組48%、工業(yè)機器人48%），企業(yè)外匯收入累計近5萬億美元，在海外未結(jié)匯的規(guī)模近2萬億美元。

2026年，AI革命驅(qū)動全球技術(shù)投資繼續(xù)加碼，美國科技巨頭資本開支在去年5000億美元基礎(chǔ)上增加到今年的6500億美元。盡管資本市場對此頗為擔心，但持續(xù)的巨額資本開支直接拉高了全球技術(shù)設(shè)備的投資需求（預期），中國技術(shù)企業(yè)正迅速跟進。

以儲能設(shè)備為例，今年開年中國儲能電池出口直接爆單，一季度出口需求兇猛，一些廠商訂單已排到2027年。

原因是：這輪全球AI數(shù)據(jù)中心投資帶動電力需求增加，由于歐美國家在實施能源轉(zhuǎn)型政策，但風電等綠電供應(yīng)不穩(wěn)定——對數(shù)據(jù)中心來說是致命的，于是亟需大規(guī)模儲能設(shè)備為數(shù)據(jù)中心保駕護航。

面對龐大的訂單壓力，國內(nèi)電池巨頭近期可謂攻城掠地：去年12月，寧德時代在貴州投資一個年產(chǎn)能30GWh的動力及儲能電池基地，今年1月在昆明投資一個鋰電池綠色智造基地，2月在泉州投資一個智能零碳電池生產(chǎn)基地。

這是一個資金鏈閉環(huán)：出口—賺外匯—結(jié)匯—國內(nèi)投資—出口。由于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈高效廉價，海外產(chǎn)業(yè)鏈缺失，儲能電池等技術(shù)企業(yè)需大規(guī)模結(jié)匯來補充國內(nèi)資本。

所以，押注新技術(shù)是這輪人民幣升值的主要動力。長期以來，人民幣真正的錨是國內(nèi)基于高效廉價產(chǎn)業(yè)鏈的大規(guī)模生產(chǎn)能力——如今正升級為新技術(shù)產(chǎn)品的生產(chǎn)和出口能力。

當然，政策意圖還是維護人民幣穩(wěn)定，不過度升值或貶值。