出品｜搜狐科技

作者｜梁昌均

編輯| 楊 錦

陷入AI泡沫爭(zhēng)議的英偉達(dá)依然在超越投資者預(yù)期。

這家全球市值最高的公司剛發(fā)布的2026財(cái)年第四財(cái)季報(bào)告顯示，期內(nèi)營(yíng)收681億美元，較上一季度增長(zhǎng)20%，同比增長(zhǎng)73%。

這也帶來(lái)了強(qiáng)勁的盈利增長(zhǎng)，期內(nèi)凈利潤(rùn)近430億美元，環(huán)比增長(zhǎng)35%，同比增長(zhǎng)94%。失去中國(guó)市場(chǎng)的英偉達(dá)，依然表現(xiàn)強(qiáng)勁。

對(duì)比來(lái)看，在整個(gè)2026財(cái)年，英偉達(dá)該財(cái)季無(wú)論是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)，均創(chuàng)下最高的同比增速，由此繼續(xù)刷新業(yè)績(jī)紀(jì)錄。

從全年來(lái)看，英偉達(dá)總營(yíng)收達(dá)2159億美元（約合人民幣1.5萬(wàn)億元），同比增長(zhǎng)65%，首次躋身營(yíng)收規(guī)模超萬(wàn)億人民幣公司之列。

英偉達(dá)該財(cái)年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)65%至1200億美元（約合人民幣8200億元），相當(dāng)于每天賺超22億元、每秒賺2.5萬(wàn)元，凈利潤(rùn)水平居于全球前列。

數(shù)據(jù)中心營(yíng)收占比首超90%

受益于持續(xù)高漲的AI投資熱潮，英偉達(dá)的芯片繼續(xù)大賣(mài)。

財(cái)報(bào)顯示，英偉達(dá)2026財(cái)年的數(shù)據(jù)中心收入增長(zhǎng)68%，創(chuàng)下1937億美元的紀(jì)錄。其中第四財(cái)季為623億美元，環(huán)比增長(zhǎng)22%，同比增長(zhǎng)75%，在過(guò)去四個(gè)季度同樣創(chuàng)下最高增速。

英偉達(dá)2026財(cái)年四個(gè)財(cái)季營(yíng)收及其數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)情況

拉長(zhǎng)周期看，自ChatGPT問(wèn)世以來(lái)，英偉達(dá)的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)規(guī)模已擴(kuò)大了近13倍。

到了該財(cái)季，數(shù)據(jù)中心首次成為英偉達(dá)營(yíng)收占比超過(guò)90%的業(yè)務(wù)，游戲、專(zhuān)業(yè)可視化、汽車(chē)等業(yè)務(wù)占比被擠壓至不足10%。

最新財(cái)季，英偉達(dá)游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收約37億美元，環(huán)比下降13%，同比增長(zhǎng)47%。該公司稱(chēng)，游戲產(chǎn)品的終端需求強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)供應(yīng)限制將成為未來(lái)發(fā)展阻力。

數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)展，主要得益于Blackwell系列產(chǎn)能爬坡的持續(xù)強(qiáng)勁勢(shì)頭。

英偉達(dá)披露，過(guò)去四個(gè)季度已出貨600萬(wàn)顆Blackwell GPU，主要云服務(wù)提供商、超大規(guī)模計(jì)算企業(yè)、AI模型制造商等部署并消耗了近9吉瓦基于Blackwell的基礎(chǔ)設(shè)施。

在數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)中，英偉達(dá)的客戶群體也在持續(xù)擴(kuò)大且多樣化，前五大云服務(wù)提供商（CSP）和超大規(guī)模計(jì)算企業(yè)貢獻(xiàn)超50%的收入，AI模型制造商、企業(yè)和主權(quán)國(guó)家也在快速增長(zhǎng)。

過(guò)去一段時(shí)間，英偉達(dá)還與OpenAI、Meta、Anthropic等AI大模型制造商深化了合作。

去年9月，英偉達(dá)宣布計(jì)劃逐步向OpenAI投資千億美元，并部署至少10吉瓦的英偉達(dá)系統(tǒng)，幫助其訓(xùn)練和運(yùn)行下一代模型，第一階段預(yù)計(jì)今年下半年在Vera Rubin平臺(tái)上線。

隨后，英偉達(dá)又向Anthropic投資了100億美元，后者還將基于Grace Blackwell和Vera Rubin系統(tǒng)進(jìn)行模型訓(xùn)練和推理。

就在上周，英偉達(dá)又和Meta達(dá)成合作，后者將部署數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的Blackwell和Rubin GPU等用于訓(xùn)練和推理，有望為后續(xù)增長(zhǎng)提供支撐。

英偉達(dá)的主權(quán)AI業(yè)務(wù)同樣進(jìn)展迅速，2026財(cái)年收入同比增長(zhǎng)了兩倍多，超過(guò)300億美元，主要由位于加拿大、法國(guó)、荷蘭、新加坡和英國(guó)的客戶推動(dòng)。

對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)，英偉達(dá)CFO科萊特·克雷斯提到，雖然美國(guó)政府批準(zhǔn)了向中國(guó)客戶提供少量H200產(chǎn)品，但尚未產(chǎn)生任何收入，并且不知道是否會(huì)允許任何進(jìn)口進(jìn)入中國(guó)。

英偉達(dá)年報(bào)顯示，在去年8月美國(guó)政府授予對(duì)中國(guó)客戶出售H20的許可后，英偉達(dá)僅產(chǎn)生了約6000萬(wàn)美元的H20收入。

“我們?cè)谥袊?guó)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手最近在IPO的支持下取得了進(jìn)展，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看有顛覆全球AI產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的潛力�！�科萊特表示，英偉達(dá)將繼續(xù)與兩國(guó)政府接觸，并倡導(dǎo)美國(guó)在全球競(jìng)爭(zhēng)的能力。

在產(chǎn)品迭代節(jié)奏上，在Blackwell強(qiáng)勁爬坡的同時(shí)，英偉達(dá)于CES推出的下一代Vera Rubin平臺(tái)也即將走向量產(chǎn)。

該平臺(tái)包括Vera CPU、Rubin GPU等六款新芯片，與Blackwell相比能在使用四分之一GPU數(shù)量的情況下訓(xùn)練MOE模型，并將推理Token成本降低多達(dá)10倍。

亞馬遜、谷歌、微軟和甲骨文成為首批部署基于Vera Rubin的廠商�？迫R特透露，本周早些時(shí)候，已發(fā)出首批Vera Rubin樣品，有望在今年下半年量產(chǎn)出貨。

未來(lái)還能持續(xù)增長(zhǎng)嗎？

英偉達(dá)還在財(cái)報(bào)中給出了創(chuàng)紀(jì)錄的業(yè)績(jī)指引，預(yù)計(jì)新財(cái)年第一財(cái)季總營(yíng)收為780億美元，且仍不包含來(lái)自中國(guó)的任何數(shù)據(jù)中心計(jì)算營(yíng)收。

按此看，英偉達(dá)新財(cái)季營(yíng)收將環(huán)比增長(zhǎng)15%，同比增長(zhǎng)77%。英偉達(dá)預(yù)計(jì)，全年毛利率將保持在75%左右，表明其在備貨情況下還不太會(huì)受到存儲(chǔ)等漲價(jià)帶來(lái)的影響。

不過(guò)，在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，分析師對(duì)英偉達(dá)未來(lái)的持續(xù)增長(zhǎng)能力進(jìn)行了追問(wèn)。

“你對(duì)云服務(wù)提供商和超大規(guī)模計(jì)算企業(yè)繼續(xù)增加資本支出有多大信心？如果它們的資本支出沒(méi)有增長(zhǎng)，英偉達(dá)還能找到增長(zhǎng)點(diǎn)嗎？”有分析師向英偉達(dá)CEO黃仁勛發(fā)問(wèn)。

黃仁勛則表示，對(duì)這些企業(yè)現(xiàn)金流的增長(zhǎng)充滿信心，因?yàn)橐呀?jīng)看到了代理式AI（Agentic AI）的拐點(diǎn)，以及生成Token的指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)和代理的實(shí)用性，這將帶來(lái)令人難以置信的計(jì)算需求。

他還稱(chēng)贊了Anthropic的Claude Cowork代理平臺(tái)，稱(chēng)其是革命性的，打開(kāi)了企業(yè)級(jí)AI采用的閘門(mén)�！霸贑laude Cowork和OpenAI Codex的推動(dòng)下，計(jì)算需求正在飆升，代理式AI的ChatGPT時(shí)刻已經(jīng)到來(lái)�！�

這是黃仁勛給AI下的最新論斷�！霸贏I的新時(shí)代，計(jì)算即收入。沒(méi)有計(jì)算，就沒(méi)有辦法生成Token；沒(méi)有Token，就沒(méi)有辦法實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)�！�

他表示，代理式AI正在生成能夠?yàn)榭蛻魩?lái)生產(chǎn)力、為云服務(wù)提供商帶來(lái)利潤(rùn)的Token，而現(xiàn)在每一家CSP和超大規(guī)模企業(yè)都明白資本支出將轉(zhuǎn)化為算力，其最終將轉(zhuǎn)化為收入。

“如果現(xiàn)在不投資產(chǎn)能、不投資算力，就不可能實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)�！�黃仁勛強(qiáng)調(diào)。

據(jù)英偉達(dá)披露，分析師對(duì)排名前五的CSP和超大規(guī)模計(jì)算企業(yè)在今年資本支出的預(yù)期，自年初以來(lái)已上調(diào)1200億美元，接近7000億美元。這其中，絕大多數(shù)可能都會(huì)投向英偉達(dá)。

這使得科萊特有底氣在電話會(huì)上預(yù)言，英偉達(dá)今年各季度營(yíng)收都將實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)，并有機(jī)會(huì)超出黃仁勛此前提出的5000億美元營(yíng)收預(yù)期。

黃仁勛此前預(yù)計(jì)，到2030年，全球AI基礎(chǔ)設(shè)施投資規(guī)模將達(dá)到3至4萬(wàn)億美元。但有投資者認(rèn)為目前似乎已過(guò)了投資高峰期，質(zhì)疑此預(yù)期實(shí)現(xiàn)的可能性。

OpenAI最近就透露，計(jì)劃至2030年投入約6000億美元建設(shè)計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施，這與該公司CEO奧特曼此前宣稱(chēng)的至2033年投入1.4萬(wàn)億美元的計(jì)劃大幅縮水，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。

黃仁勛對(duì)此則回應(yīng)稱(chēng)，從第一性原理來(lái)看，未來(lái)開(kāi)發(fā)軟件的方式是利用AI驅(qū)動(dòng)，未來(lái)Token生成幾乎處于所有與軟件和計(jì)算相關(guān)的中心位置。

“過(guò)去世界每年在經(jīng)典計(jì)算上的投資大約是3000億到4000億美元，而現(xiàn)在AI所需的計(jì)算量要高出一千倍，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不僅僅是7000億美元所能涵蓋的�！�

黃仁勛表示，從現(xiàn)在起，需要繼續(xù)生成Token，繼續(xù)投資計(jì)算能力。因?yàn)闅w根結(jié)底，所有公司都由軟件驅(qū)動(dòng)，每個(gè)軟件都需要依賴AI。

“這就是為什么我們說(shuō)這是一場(chǎng)新的工業(yè)革命。只要我們相信生成Token是計(jì)算的未來(lái)，我堅(jiān)信這一點(diǎn)，我認(rèn)為整個(gè)行業(yè)也相信，那么從現(xiàn)在起我們將繼續(xù)建設(shè)這種能力，繼續(xù)擴(kuò)張。”

黃仁勛表示，目前正在經(jīng)歷的浪潮是代理式AI的爆發(fā)，下一個(gè)拐點(diǎn)則是將物理AI以及代理系統(tǒng)引入物理應(yīng)用中，比如制造業(yè)、機(jī)器人，前方存在著巨大的機(jī)會(huì)。

黃仁勛回應(yīng)“與OpenAI合作生變”

對(duì)于英偉達(dá)為何要投資OpenAI、Anthropic、AI芯片公司Grok等，黃仁勛表示，英偉達(dá)已從一家基于GPU的計(jì)算平臺(tái)轉(zhuǎn)型為AI計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施公司，投資是為了擴(kuò)大和深化生態(tài)系統(tǒng)。

他劇透，將利用Grok的創(chuàng)新來(lái)擴(kuò)展英偉達(dá)的架構(gòu)，以實(shí)現(xiàn)AI基礎(chǔ)設(shè)施性能和價(jià)值的新高度，將在下個(gè)月的GTC大會(huì)上分享更多信息。

不過(guò)，英偉達(dá)與OpenAI千億美元的合作早前則被爆出生變。有媒體報(bào)道稱(chēng)，該計(jì)劃因英偉達(dá)內(nèi)部人士對(duì)這筆交易存疑而停滯不前，正在重新考慮未來(lái)的合作關(guān)系。

黃仁勛隨后則回應(yīng)稱(chēng)，最初的1000億美元協(xié)議并非具有約束力，也尚未最終確定。

媒體報(bào)道稱(chēng)，雖然黃仁勛對(duì)OpenAI的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)有所不滿，且對(duì)其面臨的競(jìng)爭(zhēng)表示擔(dān)憂，但其認(rèn)為如果OpenAI落后于其他AI開(kāi)發(fā)商，可能會(huì)影響英偉達(dá)的銷(xiāo)售。

黃仁勛此次在財(cái)報(bào)會(huì)上強(qiáng)調(diào)，英偉達(dá)會(huì)繼續(xù)與OpenAI推進(jìn)合作協(xié)議，并相信已接近達(dá)成。“這是一家十年難遇的公司，我們很榮幸從他們成立的第一天起就與之合作�！�

最新報(bào)道顯示，OpenAI接近完成新一輪近千億美元融資，估值將突破8500億美元，亞馬遜擬出資最高500億美元，軟銀出資約300億美元，而英偉達(dá)預(yù)計(jì)投資200億至300億美元。

財(cái)報(bào)會(huì)上，黃仁勛還被問(wèn)到馬斯克等人提出的太空算力的可行性。他表示，目前的經(jīng)濟(jì)效益還很差，但會(huì)隨著時(shí)間推移而改善。

他提到，太空的工作方式與在地球上截然不同。太空中有豐富的能源，有著充足的空間，需要巨大的太陽(yáng)能電池板，同時(shí)需要制造的尺寸相當(dāng)大的散熱器，液冷顯然不可能，因?yàn)樗苤囟視?huì)結(jié)冰。

“但有許多不同的計(jì)算問(wèn)題，確實(shí)很適合在太空中進(jìn)行處理�！秉S仁勛表示，英偉達(dá)已擁有世界上首個(gè)太空GPU，AI未來(lái)在太空中將會(huì)有非常出色、非常有趣的應(yīng)用。

運(yùn)營(yíng)編輯 |曹倩審核｜孟莎莎