2026年2月24日，廣東省高質(zhì)量發(fā)展大會(huì)上，一位神秘人物罕見登臺(tái)——Shein（希音）創(chuàng)始人許仰天。這位被《華爾街日報(bào)》稱為“世界上最匿名的CEO”的企業(yè)家，首次在公開場合亮相，宣布未來三年將在廣東投入超100億元建設(shè)智慧供應(yīng)鏈，并直言“廣東是希音的根”。

這一高調(diào)表態(tài)背后，是Shein這家全球第三大時(shí)尚零售商正面臨的多重危機(jī)。從法國百億歐元訴訟到歐盟天價(jià)罰款，從上市之路屢屢受挫到“去中國化”身份爭議，Shein及其創(chuàng)始人許仰天正站在全球監(jiān)管風(fēng)暴與地緣政治博弈的十字路口。

一、Shein面臨的五大核心問題1. 全球監(jiān)管圍剿：從法國到歐盟的合規(guī)危機(jī)

法國市場的“抵抗之年”

2026年，法國政府將Shein列為重點(diǎn)監(jiān)管對象。法國中小企業(yè)部長塞爾日·帕潘公開表示，以Shein為代表的在線零售商將在2026年面臨法國的“抵抗之年”，政府將通過一系列措施推動(dòng)其銷售額下降。

更嚴(yán)峻的是，法國12個(gè)行業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合上百個(gè)品牌發(fā)起集體訴訟，直指Shein長期存在不正當(dāng)競爭行為，索賠金額可能達(dá)數(shù)十億歐元。訴訟指控集中在三大領(lǐng)域：

• 誤導(dǎo)性商業(yè)行為：法國監(jiān)管機(jī)構(gòu)調(diào)查顯示，Shein 57%的促銷商品實(shí)際未降價(jià)，19%的折扣幅度低于宣傳承諾，11%的商品存在先漲價(jià)再打折的虛假促銷。
• 產(chǎn)品合規(guī)與安全問題：法國海關(guān)抽檢20萬個(gè)Shein包裹中，80%不符合規(guī)定，部分商品存在質(zhì)量缺陷、安全標(biāo)準(zhǔn)不達(dá)標(biāo)等問題。
• 侵犯個(gè)人數(shù)據(jù)保護(hù)：Shein的隱私政策刻意隱瞞第三方合作方信息，即便用戶選擇“拒絕所有Cookie”，部分廣告追蹤器仍在后臺(tái)運(yùn)行。

歐盟層面的系統(tǒng)性調(diào)查

歐盟依據(jù)《數(shù)字服務(wù)法案》對Shein展開正式調(diào)查，涉及平臺(tái)如何處理違法商品舉報(bào)、避免“暗黑模式”誘導(dǎo)消費(fèi)、保護(hù)未成年人隱私以及算法推薦透明度等問題。一旦被認(rèn)定為違規(guī)，平臺(tái)可能面臨最高相當(dāng)于其全球年?duì)I業(yè)額6%的巨額罰款。

法國參議院已通過“反超快時(shí)尚法案”，預(yù)計(jì)最早將于2026年生效。該法案明確將目標(biāo)指向以Shein、Temu和AliExpress為代表的跨境平臺(tái)，一旦實(shí)施，在線廣告將被全面禁止，同時(shí)每件快時(shí)尚商品還可能被征收環(huán)境稅，初期為5歐元，并計(jì)劃在2030年提高至10歐元。

2. 稅務(wù)架構(gòu)爭議：“新加坡利潤池”引發(fā)全球質(zhì)疑

“廣州生產(chǎn)、全球銷售、新加坡截留利潤”模式

2021年，Shein將全球總部從廣州正式遷至新加坡，構(gòu)建起獨(dú)特的跨境運(yùn)營架構(gòu)。這一架構(gòu)的核心收益來自新加坡極具吸引力的稅收政策。憑借“發(fā)展及擴(kuò)張激勵(lì)計(jì)劃”（DEI）資格，Shein超出基準(zhǔn)收入的部分可享受低至5%的優(yōu)惠企業(yè)所得稅率，而新加坡常規(guī)企業(yè)所得稅率為17%，中國企業(yè)所得稅率則為25%。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年至2024年，Shein新加坡總部累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤231.2億元人民幣，累計(jì)納稅約33.3億元；僅2024年一年，其因稅收優(yōu)惠獲得的收益就達(dá)7440萬美元。按中國25%的企業(yè)所得稅率測算，其同期全球利潤對應(yīng)的應(yīng)納稅額約56億元，較新加坡實(shí)際納稅額存在超20億元的差額。

全球稅務(wù)轉(zhuǎn)移引發(fā)監(jiān)管關(guān)注

以英國為例，英國媒體曝光Shein英國子公司2024年20億英鎊銷售額中，84%以采購成本名義轉(zhuǎn)移至新加坡總部，自身僅繳納960萬英鎊稅款，被指不合理。這種操作模式在其全球子公司中普遍存在，引發(fā)了多國稅務(wù)部門的關(guān)注。

3. 上市之路受阻：從美股、倫敦到香港的“折返跑”

美股IPO：地緣政治的犧牲品

2023年11月，Shein秘密向美國SEC提交IPO申請，目標(biāo)估值高達(dá)900億美元。但遭遇美國議員和州總檢察長的強(qiáng)烈反對。共和黨參議員馬可·盧比奧公開致信SEC，以關(guān)稅漏洞、供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)為由，要求阻止其上市。2024年1月，多家媒體報(bào)道Shein赴美上市未能獲得國內(nèi)相關(guān)主管部門審批。

倫敦上市計(jì)劃因稅務(wù)丑聞擱淺

2024年6月，公司向英國金融行為監(jiān)管局遞交申請，但審查同樣嚴(yán)苛。英國方面持續(xù)追問供應(yīng)鏈透明度與勞工權(quán)益，2025年9月的稅務(wù)轉(zhuǎn)移爭議，進(jìn)一步讓倫敦上市計(jì)劃陷入停滯。

港股審查懸而未決

2025年6月，Shein向港交所遞交保密上市申請，希望以不公開招股文件的方式推進(jìn)IPO。但八個(gè)月過去，聆訊仍無實(shí)質(zhì)進(jìn)展。市場普遍認(rèn)為，港交所核心顧慮之一是Shein模糊的身份定位：總部在新加坡、用VIE架構(gòu)控制境內(nèi)業(yè)務(wù)、主要市場在歐美、供應(yīng)鏈卻在中國。

估值大幅縮水

Shein的估值已從2022年巔峰期的1000億美元跌至2025年初的300億美元，跌幅高達(dá)70%。資本信心的分化一目了然。

4. 供應(yīng)鏈與勞工爭議：極致效率背后的隱憂

“小單快反”模式的環(huán)境與社會(huì)成本

Shein的核心商業(yè)模式“小單快反”（小批量、快速反應(yīng)）雖然將設(shè)計(jì)稿到交付的周期壓縮至2-3周，但這種極致效率背后隱藏著環(huán)境和社會(huì)成本問題。法國“反超快時(shí)尚法案”正是針對這種模式的環(huán)境影響，計(jì)劃征收環(huán)境稅。

勞工權(quán)益問題

盡管許仰天對Shein所合作的小型工廠運(yùn)營情況了如指掌，甚至能說出服裝工人的平均工資水平，但全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)對其供應(yīng)鏈中的勞工權(quán)益保護(hù)仍存疑慮。英國在審查其上市申請時(shí)，就持續(xù)追問供應(yīng)鏈透明度與勞工權(quán)益問題。

5. 數(shù)據(jù)安全與隱私保護(hù)問題

歐盟《數(shù)字服務(wù)法案》調(diào)查

歐盟對Shein的調(diào)查中，數(shù)據(jù)安全與隱私保護(hù)是重點(diǎn)之一。法國國家信息與自由委員會(huì)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，Shein的隱私政策刻意隱瞞第三方合作方信息，即便用戶選擇“拒絕所有Cookie”，部分廣告追蹤器仍在后臺(tái)運(yùn)行，直接剝奪了用戶的數(shù)據(jù)控制權(quán)。

全球數(shù)據(jù)合規(guī)挑戰(zhàn)

隨著各國數(shù)據(jù)保護(hù)法規(guī)趨嚴(yán)（如歐盟GDPR、中國《個(gè)人信息保護(hù)法》），Shein作為覆蓋160多個(gè)國家的全球平臺(tái)，面臨復(fù)雜的數(shù)據(jù)跨境流動(dòng)合規(guī)挑戰(zhàn)，這為其全球運(yùn)營增加了額外成本與風(fēng)險(xiǎn)。

二、許仰天個(gè)人的三大爭議點(diǎn)1. 極度低調(diào)引發(fā)的猜測與質(zhì)疑

“世界上最匿名的CEO”

許仰天的低調(diào)程度在中國企業(yè)家中極為罕見。《財(cái)富》雜志2024年指出，谷歌搜索“Chris Xu”或“Shein founder”常跳出美國康奈爾大學(xué)教授的照片，而真正的他幾乎零公開影像。前員工回憶，他會(huì)凌晨兩三點(diǎn)還在開會(huì)，卻從不張揚(yáng)。連許多高管都只聞其名、未見其人。甚至人們在電梯里都認(rèn)不出自己的老板。

刻意回避公眾視野的動(dòng)機(jī)

這種極端低調(diào)被外界解讀為多重動(dòng)機(jī)：一是減少中美地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，Shein遷新加坡總部后，刻意淡化中國背景；二是避免監(jiān)管聚光燈，特別是在公司面臨全球合規(guī)審查的敏感時(shí)期；三是個(gè)人性格使然，許仰天被描述為“身材瘦削、戴眼鏡、謙遜低調(diào)”。

2. 身份定位與“去中國化”爭議

法律身份與生存根基的割裂

在法律與財(cái)務(wù)層面，Shein極力強(qiáng)化其“新加坡企業(yè)”屬性：總部注冊地在新加坡，核心資產(chǎn)與利潤集中在新加坡，創(chuàng)始人許仰天被曝已取得新加坡永居資格，高管團(tuán)隊(duì)在公開場合多次強(qiáng)調(diào)“SHEIN是全球公司”，刻意淡化中國背景。

但在實(shí)際經(jīng)營層面，其核心競爭力仍深深扎根于中國市場的供應(yīng)鏈生態(tài)。在廣州番禺，被稱為“希音村”的產(chǎn)業(yè)集群依舊是其供應(yīng)鏈的命脈所在，上千家服裝工廠日夜不間斷運(yùn)轉(zhuǎn)。許仰天在2026年2月的公開講話中也承認(rèn)：“廣東完備的服裝制造產(chǎn)業(yè)鏈、高效的跨境物流體系，正是希音‘小單快返’核心模式得以實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵?！?/p>

“兩邊不討好”的監(jiān)管困境

這種“法律身份在新加坡，生存根基在中國”的分裂狀態(tài)，讓Shein陷入了“兩邊不討好”的監(jiān)管困境。在歐美市場，監(jiān)管機(jī)構(gòu)并未因Shein的總部遷移而改變對其“中國企業(yè)”的認(rèn)知；在國內(nèi)市場，Shein“淡化中國背景”的表態(tài)與利潤稅收外流的現(xiàn)實(shí)，引發(fā)了公眾對“稅收公平”與“企業(yè)責(zé)任”的討論。

3. 戰(zhàn)略搖擺與回歸信號(hào)

從“去中國化”到“擁抱中國監(jiān)管”的轉(zhuǎn)變

許仰天2026年2月在廣東省高質(zhì)量發(fā)展大會(huì)上的亮相，被視為一次重大的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向。他宣布未來三年在廣東投入超100億元建設(shè)智慧供應(yīng)鏈，并明確表示“廣東是希音的根”。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，這家曾刻意遠(yuǎn)離中國的企業(yè)，正試圖通過加碼本土布局，換取國內(nèi)政策支持，從而推進(jìn)其久拖不決的上市進(jìn)程。

百億投資背后的多重考量

分析認(rèn)為，這一百億投資背后有多重考量：一是強(qiáng)化供應(yīng)鏈根基，應(yīng)對全球合規(guī)壓力；二是向國內(nèi)監(jiān)管示好，為港股IPO鋪路；三是應(yīng)對海外市場增長放緩——美國是其最大市場，但自2024年下半年起，銷售增速放緩，這一趨勢與同樣依賴中國供應(yīng)鏈的Temu高度相似。

三、全球擴(kuò)張的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)

多國“反Shein法案”醞釀

除了法國和歐盟的監(jiān)管壓力，阿根廷米萊政府也考慮出臺(tái)“反Shein法案”，限制以Shein為代表的中國電商在當(dāng)?shù)厥袌龅臄U(kuò)張，保護(hù)脆弱的本土紡織工業(yè)。阿根廷紡織業(yè)保護(hù)基金會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025年當(dāng)?shù)囟址b及相關(guān)低價(jià)紡織品進(jìn)口量從2024年的24公斤激增至4.6噸，漲幅高達(dá)19000%。

美國市場政策風(fēng)險(xiǎn)

美國多個(gè)州對Shein提起訴訟，德克薩斯州檢察長在2026年2月正式提起訴訟，指控Shein在產(chǎn)品安全披露上存在誤導(dǎo)行為。同時(shí)，美國對于從中國直接寄送的小額包裹免稅政策（de minimis）的討論趨于收緊，一旦該政策終止或收緊，Shein原本依賴的低價(jià)物流優(yōu)勢將大幅削弱。

四、總結(jié)：生存困境與戰(zhàn)略抉擇

Shein和許仰天面臨的問題，本質(zhì)上是全球化企業(yè)在新時(shí)代地緣政治格局下的生存困境：

1. 合規(guī)成本急劇上升：從法國到歐盟，從美國到阿根廷，全球監(jiān)管趨嚴(yán)讓Shein的“野蠻生長”模式難以為繼。僅2025年，Shein在法國就因虛假折扣、環(huán)保宣傳誤導(dǎo)、侵犯用戶隱私等問題累計(jì)被罰1.9億歐元
2. 身份定位困境：試圖通過總部遷移、架構(gòu)調(diào)整來規(guī)避地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，反而陷入了“兩邊不討好”的尷尬境地。許仰天2026年的公開亮相和百億投資，正是對這種困境的回應(yīng)——重新強(qiáng)化與中國供應(yīng)鏈和監(jiān)管的綁定。
3. 資本市場的信任危機(jī)：從美股到倫敦再到香港，上市之路屢屢受挫，估值從1000億美元縮水至300億美元，反映出資本市場對其商業(yè)模式可持續(xù)性和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。
4. 創(chuàng)始人個(gè)人風(fēng)格與公司戰(zhàn)略的綁定：許仰天極致的低調(diào)曾被視為減少風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略選擇，但在公司面臨多重危機(jī)時(shí)，這種“隱身”反而加劇了外界的不信任感。他的首次公開亮相，既是個(gè)人風(fēng)格的轉(zhuǎn)變，更是公司戰(zhàn)略調(diào)整的信號(hào)。

許仰天在廣東省高質(zhì)量發(fā)展大會(huì)上說：“根在哪里，哪里就是你最堅(jiān)實(shí)的后盾?！边@句話或許道出了Shein當(dāng)前困境的本質(zhì)——在全球監(jiān)管鐵幕和地緣政治博弈加劇的背景下，一家企業(yè)的“根”在哪里，不僅關(guān)乎身份認(rèn)同，更關(guān)乎生存安全。

Shein的未來，取決于它能否在極致效率與合規(guī)經(jīng)營、全球擴(kuò)張與本土深耕、資本訴求與社會(huì)責(zé)任之間找到新的平衡點(diǎn)。而許仰天從“世界上最匿名的CEO”到公開表態(tài)“廣東是希音的根”的轉(zhuǎn)變，正是這種平衡嘗試的開始。