2026年剛開(kāi)年，資本市場(chǎng)就迎來(lái)了一場(chǎng)航天盛宴！2月10日，中電科藍(lán)天科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“電科藍(lán)天”）在上交所科創(chuàng)板正式敲鐘上市，成為今年首個(gè)航天IPO。發(fā)行價(jià)僅9.47元/股的它，開(kāi)盤(pán)就迎來(lái)瘋狂暴漲，漲幅直接沖到750%，市值瞬間突破1000億元，截止2月27日發(fā)稿時(shí)，市值1218.8億。

上一次能看到這么驚人的開(kāi)盤(pán)漲幅，還是沐曦上市的時(shí)候?？赡苡腥藭?huì)問(wèn)，這家電科藍(lán)天到底是什么來(lái)頭？其實(shí)它背后藏著中國(guó)航天的大半歷史，更是航天器的“電源心臟”供應(yīng)商，從東方紅一號(hào)到神舟、北斗，幾乎所有國(guó)家級(jí)航天工程都有它的身影。而它的暴漲，不僅是自身實(shí)力的體現(xiàn)，更像是一個(gè)信號(hào)：資本市場(chǎng)的上市紅利，終于要輪到商業(yè)航天這條萬(wàn)億級(jí)賽道了，今年我們甚至有望見(jiàn)證人類史上最大的航天IPO。

一、1000億市值誕生！女掌門(mén)掌舵的“航天電源一哥”

電科藍(lán)天能一上市就引爆資本市場(chǎng)，絕非偶然，它的“出身”就自帶光環(huán)，背后站著被譽(yù)為“中國(guó)電源技術(shù)搖籃”的十八所。說(shuō)起來(lái)，這背后還有一段跨越半個(gè)多世紀(jì)的中國(guó)航天往事。

故事要從1958年說(shuō)起，當(dāng)時(shí)第一機(jī)械工業(yè)部化學(xué)研究所在天津成立，這就是十八所的前身。1970年，我國(guó)第一顆人造衛(wèi)星“東方紅一號(hào)”升上太空，鮮為人知的是，支撐它運(yùn)行的電源產(chǎn)品，正是十八所親手打造的。從那以后，十八所就成了中國(guó)航天的“幕后功臣”，神舟飛船、天宮空間站、北斗衛(wèi)星、嫦娥探月、天問(wèn)探火，每一個(gè)重大航天工程，都離不開(kāi)它的電源支持。

直到上世紀(jì)90年代，天津藍(lán)天電源公司成立，這便是電科藍(lán)天的前身，專門(mén)承接十八所的相關(guān)業(yè)務(wù)。2014年是關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，藍(lán)天電源改制轉(zhuǎn)型，整合了十八所的宇航電源業(yè)務(wù)，慢慢構(gòu)建起從材料到系統(tǒng)的完整產(chǎn)業(yè)鏈，不僅能造硅基、砷化鎵太陽(yáng)電池，還能生產(chǎn)空間儲(chǔ)能電池和電源控制器，實(shí)力越來(lái)越強(qiáng)。

如今掌舵電科藍(lán)天的，是一位出生于1968年的女董事長(zhǎng)鄭宏宇，她畢業(yè)于電子科技大學(xué)，在航天領(lǐng)域深耕多年，履歷十分亮眼。作為妥妥的“國(guó)家隊(duì)”，IPO前中國(guó)電科合計(jì)控制著公司84.5%的表決權(quán)，還有7家外部投資者加持，底氣十足。而它的核心業(yè)務(wù)，就是給航天器賣(mài)“心臟”——宇航電源，看似低調(diào)，卻撐起了中國(guó)航天的半壁江山。

二、年入30億，給半個(gè)中國(guó)航天器供電源

揭開(kāi)電科藍(lán)天的神秘面紗，其實(shí)它的主營(yíng)業(yè)務(wù)很明確：做電能源產(chǎn)品，小到深海1公里，大到深空2.25億公里，都有它的產(chǎn)品身影，主要分為宇航電源、特種電源和新能源服務(wù)三大類。

其中，宇航電源是它的“王牌”，也是主要收入來(lái)源。2024年，電科藍(lán)天的營(yíng)收達(dá)到31.27億元，凈利潤(rùn)3.38億元，而宇航電源的收入占比高達(dá)63.42%，到了2025年上半年，這個(gè)比例更是飆升到74.13%。通俗來(lái)講，宇航電源就是航天器的“心臟”，負(fù)責(zé)給衛(wèi)星、飛船等設(shè)備供電，直接決定了航天器在軌的可靠性和壽命。

說(shuō)它是國(guó)產(chǎn)航天電源“一哥”，一點(diǎn)都不夸張。2024年，全國(guó)發(fā)射的航天器中，有144個(gè)用的是電科藍(lán)天的電源單機(jī)或系統(tǒng)，占比剛好超過(guò)一半，達(dá)到50.5%。這么多年來(lái)，它前前后后參與了700余顆航天器的電源配套，實(shí)力毋庸置疑。

最近幾年，電科藍(lán)天也開(kāi)始發(fā)力商業(yè)航天，成為千帆星座、國(guó)網(wǎng)星座、吉林一號(hào)等商業(yè)星座的電源供應(yīng)商，2024年來(lái)自商業(yè)航天的收入就有5.13億元。不過(guò)初期因?yàn)槌杀靖摺⒁?guī)模小，商業(yè)航天板塊的毛利率一直是負(fù)的，好在2025年上半年已經(jīng)轉(zhuǎn)正，未來(lái)可期。此次IPO募集的近20億元資金，也全部用來(lái)擴(kuò)建宇航電源產(chǎn)線，重點(diǎn)布局商業(yè)航天領(lǐng)域。

當(dāng)然，電科藍(lán)天也有自己的小短板，比如客戶集中度比較高，2025年上半年前五大客戶的銷售占比高達(dá)81.53%，其中航天科技集團(tuán)一家就撐起了一半收入。但這也從側(cè)面說(shuō)明，它的產(chǎn)品實(shí)力得到了行業(yè)頂尖機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。

三、排隊(duì)IPO！商業(yè)航天迎來(lái)上市潮

電科藍(lán)天的暴漲，不是個(gè)例，而是商業(yè)航天賽道爆發(fā)的一個(gè)縮影。如今，中國(guó)商業(yè)航天已經(jīng)迎來(lái)最好的時(shí)代，“航天強(qiáng)國(guó)”被寫(xiě)入國(guó)家五年規(guī)劃，我們還向國(guó)際電信聯(lián)盟申報(bào)了約20萬(wàn)顆低軌衛(wèi)星資源，萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)正在加速開(kāi)啟，越來(lái)越多的航天企業(yè)開(kāi)始排隊(duì)沖擊IPO。

最熱鬧的當(dāng)屬運(yùn)載火箭領(lǐng)域，堪稱“五箭齊發(fā)”。2025年最后一天，藍(lán)箭航天科創(chuàng)板IPO獲受理，正式?jīng)_刺“商業(yè)航天第一股”，擬募資75億元，從輔導(dǎo)到申報(bào)僅用了5個(gè)月，速度快得驚人。這家位于北京亦莊“火箭一條街”的企業(yè)，是國(guó)內(nèi)首家拿到全部準(zhǔn)入資質(zhì)、唯一用自研液體發(fā)動(dòng)機(jī)實(shí)現(xiàn)入軌的民營(yíng)火箭公司，實(shí)力不俗。

緊隨其后的是中科宇航，2026年1月已經(jīng)完成上市輔導(dǎo)驗(yàn)收，隨時(shí)可能申報(bào)IPO。除此之外，星際榮耀、星河動(dòng)力、天兵科技等企業(yè)，也都在緊鑼密鼓地推進(jìn)上市輔導(dǎo)，目前已有至少10家商業(yè)航天企業(yè)啟動(dòng)了上市進(jìn)程，形成了沖擊資本市場(chǎng)的第一梯隊(duì)。

而在大洋彼岸，盛況更是驚人。據(jù)悉，SpaceX計(jì)劃通過(guò)IPO籌集超過(guò)300億美元，目標(biāo)估值高達(dá)1.5萬(wàn)億美元，一旦成功，將成為人類史上最大的IPO，也會(huì)給全球商業(yè)航天市場(chǎng)注入強(qiáng)大動(dòng)力。不少網(wǎng)友調(diào)侃，2026年，注定是商業(yè)航天的“上市元年”。

可能很多人不知道，這些如今的“香餑餑”，也曾經(jīng)歷過(guò)“融資比造火箭還難”的至暗時(shí)刻。直到國(guó)家政策放開(kāi)，資本市場(chǎng)開(kāi)始關(guān)注這條賽道，商業(yè)航天才從“冷板凳”變成了“香餑餑”，開(kāi)啟了資本化的快車(chē)道。

四、尾聲：機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，航天夢(mèng)才剛剛啟航

電科藍(lán)天的上市暴漲，讓我們看到了商業(yè)航天的巨大潛力，但我們也要清醒地認(rèn)識(shí)到，這條賽道雖然火熱，挑戰(zhàn)也同樣存在。目前國(guó)內(nèi)大多數(shù)商業(yè)航天企業(yè)，還停留在單次技術(shù)驗(yàn)證階段，和SpaceX成熟的“回收-復(fù)用-迭代”模式相比，還有不小的差距。

對(duì)于這些排隊(duì)IPO的企業(yè)來(lái)說(shuō)，上市只是第一步，如何把募集到的資金轉(zhuǎn)化為技術(shù)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)份額，如何實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?、商業(yè)化盈利，才是決定它們能否走得長(zhǎng)遠(yuǎn)的關(guān)鍵。畢竟，航天領(lǐng)域投入大、周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高，想要在這條賽道上站穩(wěn)腳跟，既要靠技術(shù)實(shí)力，也要有足夠的耐心和毅力。

不過(guò)無(wú)論如何，電科藍(lán)天的上市，已經(jīng)拉開(kāi)了商業(yè)航天上市潮的序幕。從“國(guó)家隊(duì)”到民營(yíng)企業(yè)，從東方紅一號(hào)到商業(yè)星座，中國(guó)航天正在一步步走向市場(chǎng)化、商業(yè)化，越來(lái)越多的人有機(jī)會(huì)參與到這場(chǎng)航天盛宴中。

1000億市值的誕生，不是終點(diǎn)，而是起點(diǎn)。2026年，我們有望見(jiàn)證人類史上最大的航天IPO，也有望看到更多中國(guó)航天企業(yè)崛起。相信在不久的將來(lái)，商業(yè)航天會(huì)走進(jìn)更多人的生活，而中國(guó)，也將在全球航天領(lǐng)域占據(jù)更重要的位置，屬于我們的航天夢(mèng)，才剛剛啟航。