僅有一款產(chǎn)品實現(xiàn)商業(yè)化的上海盟科藥業(yè)股份有限公司（證券簡稱：盟科藥業(yè)，688373.SH）2025年預虧2.4億元，這家創(chuàng)新藥企2022年8月在科創(chuàng)板上市，至今仍未實現(xiàn)年度盈利。

2月26日晚，盟科藥業(yè)發(fā)布2025年度業(yè)績快報，公司2025年度實現(xiàn)營業(yè)總收入14,177.27萬元，同比增長8.83%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤-24,161.24萬元；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤-25,026.54萬元。

盟科藥業(yè)表示，報告期內公司仍只有康替唑胺片一款產(chǎn)品處于商業(yè)化階段，公司積極探索自營團隊和商業(yè)分銷模式相結合的市場開拓模式，由于處于過渡階段，各項合作尚未全面展開，主營業(yè)務收入同比實現(xiàn)小幅增長。公司積極推進重點研發(fā)項目以及開展核心產(chǎn)品康替唑胺片的銷售推廣，雖虧損規(guī)模較上年同期收窄，但因經(jīng)營仍未實現(xiàn)盈利，且公司凈資產(chǎn)進一步下降。

盟科藥業(yè)是采用第五套上市標準的醫(yī)藥企業(yè)，申請IPO時參照的是“預計市值不低于人民幣40億元，醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)需至少有一項核心產(chǎn)品獲準開展二期臨床試驗”等標準。2022年8月公司成功IPO時，旗下核心產(chǎn)品康替唑胺已于2021年6月經(jīng)中國國家藥監(jiān)局批準上市，用于治療復雜性皮膚和軟組織感染，另一款新藥MRX-4是基于康替唑胺結構獨特設計和開發(fā)的水溶性前藥，當時已啟動MRX-4序貫康替唑胺的全球多中心III期臨床試驗。

當時，盟科藥業(yè)就在招股書中提示，綜合考慮公司臨床階段的產(chǎn)品情況，公司未來3年僅有康替唑胺在中國處于商業(yè)化階段，其余產(chǎn)品均處于臨床前或臨床研究階段，距離產(chǎn)品研發(fā)成功并獲批上市尚需一定時間，公司存在單一產(chǎn)品、單一市場依賴的風險。此后，公司經(jīng)營狀況也確實如此前所預計，2022年—2024年，盟科藥業(yè)分別實現(xiàn)營收4821萬元、9078萬元、1.3億元；歸屬凈利潤分別為-2.2億元、-4.2億元、-4.4億元。公司在2024年年報中坦言，公司報告期內的營業(yè)收入尚不能覆蓋相關研發(fā)投入以及產(chǎn)品商業(yè)化相關的其他開支。

持續(xù)虧損的盟科藥業(yè)在2025年放出“大招”，在當年九月啟動資本運作。公司擬以向特定對象發(fā)行股票方式，向南京海鯨藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱“海鯨藥業(yè)”）發(fā)行A股股票，海鯨藥業(yè)將斥資10.32億元認購，非公開發(fā)行完成后上市公司控制權將發(fā)生變更，海鯨藥業(yè)將持有公司20.00%股份并成為公司控股股東。

除了獲得資金支持，盟科藥業(yè)、海鯨藥業(yè)雙方還簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，提出結合各省具體市場情況，充分利用好現(xiàn)有已入院市場及戰(zhàn)略投資者多年儲備大量商業(yè)化渠道資源，選擇實力強、推廣成功率最高的合作方進行深度商業(yè)化推廣合作，憑借合作方在抗菌藥銷售領域內的積累和影響力，積極推進公司產(chǎn)品新區(qū)域及醫(yī)院終端的準入和上量的工作。如上述市場資源整合順利，2026年—2028年產(chǎn)品銷售收入目標分別為2.60億元、3.88億元和6.00億元。

不過，這項引進“外援”的計劃卻最終擱淺。2025年11月，盟科藥業(yè)公告稱公司主要股東Genie Pharma持續(xù)反對公司按照股東大會決議推進發(fā)行方案的執(zhí)行，與公司其他股東、公司管理層之間存在較大分歧，因此上市公司終止了本次向特定對象發(fā)行股票事項。公司表示，本次終止向特定對象發(fā)行股票事項后，公司將積極通過多種融資渠道，包括但不限于接洽新的戰(zhàn)略投資方、向不特定對象發(fā)行股票等監(jiān)管規(guī)則允許的方式進行融資，進一步維護公司的長遠良好發(fā)展。

盟科藥業(yè)的持續(xù)虧損，也引發(fā)了投資者對其流動性的關注。2025年11月13日，有投資者在盟科藥業(yè)投關活動中提問：基于當前的現(xiàn)金流狀況，公司預計現(xiàn)有的資金能夠支持未來多長時間的運營？為實現(xiàn)盈虧平衡，公司是否有進一步的融資計劃？盟科藥業(yè)方面表示，公司經(jīng)營一切正常，未來將繼續(xù)利用募集資金、自有或自籌資金支持加快推進新藥臨床及商業(yè)化。

公司還表示，2025年第三季度，公司各項費用率均實現(xiàn)優(yōu)化，其中研發(fā)費用率同比下降59.84個百分點，銷售費用率同比下降26.34個百分點。這主要得益于公司在確保不影響臨床進度的前提下，嚴格控制各項研發(fā)費用支出，且通過優(yōu)化內部流程，實現(xiàn)了成本的有效控制，確保資源優(yōu)先配置到最關鍵的環(huán)節(jié)。

（經(jīng)濟觀察網(wǎng) 杜遠/文）

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杜遠

從業(yè)10余年，2012年加入《經(jīng)濟觀察報》，不敢妄言新聞理想，但求專注、專業(yè)。