先說一些跌停后莫名其妙大量出現(xiàn)的一些小作文中，提到的所謂大跌的原因，他們的主要觀點如下：

1，業(yè)績下滑，衰退

2，丟失機場免稅領(lǐng)域部分經(jīng)營權(quán)，壟斷被打破（這個原因被重墨渲染，被歸結(jié)為核心利空）

3，春節(jié)假期，海南銷售不及預(yù)期。

針對這三點的一些思考：

1，中免的業(yè)績下滑并不是今年才出現(xiàn)的，且下滑幅度其實并沒有那么大，至少和從巔峰股價的下跌幅度相比，個人認為股價前幾年的下跌，已經(jīng)反應(yīng)這個事實。中免最高的年營收也就是670多億，目前看，2025年預(yù)計可以有540億上下，一些文章里的所謂的業(yè)績暴跌，其實也就是20個點降幅，對應(yīng)股價從400附近跌到50附近，已經(jīng)充分反應(yīng)了這個事實。再者，2025年，中免業(yè)績降幅一直在持續(xù)收窄，預(yù)計Q4會轉(zhuǎn)為增長，2026年一季度，更會實現(xiàn)幅度可觀的增長，這個數(shù)據(jù)都擺在明處，稍微計算一下，都可以算出來，都是明牌。所以，一些文章里所謂的業(yè)績暴跌，導股價大跌，純屬無稽之談，甚至是顛倒黑白的。

2，第二個大肆渲染的所謂丟失部分經(jīng)營權(quán)導致的利空，更值得推敲。上海機場中免最新經(jīng)營權(quán)是T2和S2以及虹橋，這幾個航站樓的銷售額，基本占到上海機場免稅總額的58%，并且之前中免100%份額時，股權(quán)收益只占51%，現(xiàn)在變更以后，相當于過得市場58%份額的100%收益，其實相比之前的情況，收益是增加的。并且這個變化是兩個月之前就已經(jīng)公示了的，機構(gòu)都有專業(yè)的分析研究，如果說這個事情這么大影響，甚至影響到免稅市場的估值邏輯，當時就會有所反應(yīng)，不會兩個月以后，又突然醒悟了。所以為什么這個時候大肆渲染，值得思考。

3，海南免稅春節(jié)銷售。增長幅度確實不如1月迅猛，一月份增長44%，春節(jié)假期增長30%。但是值得注意的一些點是，今年的春節(jié)假期，幾乎每天都在創(chuàng)當日的銷售紀錄，之所以沒有達到相應(yīng)幅度，結(jié)合新聞，有可能是備貨原因，很多金飾都顯示賣空了。另外可能由于1月已經(jīng)釋放了相當?shù)男枨螅稚⒘艘恍┵徺I了。2025年的銷售基數(shù)，其實已經(jīng)非常不錯了，前兩個月在84億左右，今年前兩月，大概率在110億左右（1月份已經(jīng)45億，2月份根據(jù)已發(fā)布數(shù)據(jù)，截止初八，三亞39.74億，按照三亞占比，推算全省在59億，后面4天按照全省一天2億保守估計，全月應(yīng)該在65億上下）。三月份按照市場大幅回落，按照30億（同比+10）計算，一季度海南免稅銷售額在140億左右，中免海南收入可以達到110億，推算一季度營大概率超過200億。

綜上，一些文章羅列的暴跌原因，很難成立，反而更像是配合，牽強附會。

但是，我們想要知道原因。

結(jié)合近期走勢，中免技術(shù)上確實需要調(diào)整。如果對比同時期同板塊走勢，比如王府井，中免的走勢最近其實很強了，王府井早就跌了，中免目前跌下來，也只是靠攏了板塊，只是下跌的幅度，速度，太兇殘。

再看技術(shù)面，跌停以及第二天的下貪，量能都不能說是放量，這種幅度的殺跌，如果是出貨，就不是這個量能了，況且跌停之前，股價并沒有連續(xù)暴漲。

今日中免縮量穩(wěn)住了，基本暫時止跌了。

隱憂只有一個，就是真的有一些還沒被市場知道的雷，不過個人感覺，概率不大。

除此，彼此暴跌，更像是一次技術(shù)需要下順勢而為的暴力清洗。

個人的一些思考歡迎共同討論。