2026年2月13日，立邦系上市公司立邦控股（NipponPaint Holdings，在東京證券交易所上市）披露2025年度業(yè)績，顯示其錄得銷售額達(dá)到17742億日元（按立邦控股公示的2025年全年平均匯率換算（下同）約118.44億美元），同比增長8.3%；調(diào)整后營業(yè)利潤2749億日元（約18.35億美元），同比增長37.8%。兩項數(shù)據(jù)均錄得歷史新高。

立邦控股表示，銷售額增長主要得益于并購（包括收購AOC等）的貢獻(xiàn)和銷售數(shù)量的增加，再加上其他周邊業(yè)務(wù)的增長，從而增長8.3%；調(diào)整后營業(yè)利潤則得益于銷售額的增長以及原材料費率、營銷管理費率的改善，同比大幅增長；營業(yè)利潤、當(dāng)期利潤、EPS（每股收益）均高于2025年4月發(fā)布的業(yè)績預(yù)想值。

分區(qū)域來看，負(fù)責(zé)東南亞洲區(qū)域（含中國，不含日本）的立時集團(tuán)依然是立邦控股主要的貢獻(xiàn)源，2025年銷售額折算為日元后為8875億日元，貢獻(xiàn)率達(dá)50%；負(fù)責(zé)澳洲和歐洲區(qū)域的DuluxGroup銷售額為4052億日元，在立邦體系中占據(jù)第二的位置；另外，日本區(qū)域2054億日元，美洲區(qū)域1190億日元，AOC 1573億日元。

中國是立時集團(tuán)最為核心的市場區(qū)域，2025年銷售額折算為日元后為3867億日元（按立邦控股公示的2025年全年平均匯率換算約185億元），同比下滑了15.9%。這是立邦中國罕見的業(yè)績負(fù)增長，這其中有技術(shù)調(diào)整的原因（詳見：調(diào)查 | 立邦中國出現(xiàn)“負(fù)增長”？只是技術(shù)性調(diào)整帶來的“假象”），也有經(jīng)營壓力的原因（詳見：鐘中林開年兩次專訪均談及增長壓力：立邦加速工業(yè)涂料領(lǐng)域的擴(kuò)張）。

《涂料經(jīng)》曾在立邦前三季度業(yè)績出爐之后報道指出：根據(jù)今年4月所作的預(yù)估，2025年立邦全年銷售額將達(dá)到123.14億美元（按當(dāng)時匯率換算），“這也預(yù)示著一個值得關(guān)注的‘效應(yīng)’的發(fā)生——立邦將憑借2025年的業(yè)績表現(xiàn)，在全球涂料頭部企業(yè)的排名中向前一位，排在宣偉（Sherwin-Williams）和PPG工業(yè)（PPG Industries）之后，首次躋身TOP3。”

但隨著2025年正式業(yè)績的披露，立邦控股并未能實現(xiàn)對阿克蘇諾貝爾（AkzoNobel）的超越，后者2025年的銷售額雖同比下滑5%至101.58億歐元，但按照披露當(dāng)時的匯率約合119.94億美元，也即領(lǐng)先立邦控股不到2億美元，是兩者之間差距最小的一次。

導(dǎo)致立邦控股“超越失敗”的原因出在匯率方面——2025年，歐元對美元持續(xù)走強(qiáng)，而日元對美元則整體走弱。這使得阿克蘇諾貝爾以較低的歐元結(jié)算業(yè)績在換算為美元之后仍實現(xiàn)了對立邦控股的壓制。

而且，阿克蘇諾貝爾在2025年11月宣布了與艾仕得（Axalta Coating Systems）的合并交易，預(yù)計在2026年底或2027年初完成。兩大巨頭一旦合并，將成為全球第二大涂料巨頭，必將進(jìn)一步拉開跟立邦控股的差距。

這也意味著，2026年將是立邦控股最可能實現(xiàn)躋身全球涂料TOP3（早在十年前就提出的目標(biāo)）的機(jī)會。立邦控股預(yù)測，2026年度的銷售額和營業(yè)利潤仍將繼續(xù)刷新，其中銷售額預(yù)計增長約8%至19200億日元，按立邦控股公示的2025年全年平均匯率換算約128億美元。只要阿克蘇諾貝爾跟艾仕得的合并無法在2026年完成并并表，那么立邦控股就極有可能超越阿克蘇諾貝爾進(jìn)入全球涂料前三。

但這很可能是短暫的，很快立邦控股將因為兩大涂料巨頭的合并而再度滑落至第四的位置，除非2026年立邦控股有大規(guī)模的并購案件的出現(xiàn)。