內容提要：

2026年1月26日，香港特區(qū)政府與上海黃金交易所簽約，成立政府100%出資的“香港貴金屬中央結算系統(tǒng)有限公司”，計劃年內試運行，3年內倉儲擴至超2000噸。中國借此提升國際黃金定價影響力，挑戰(zhàn)倫敦主導地位。對國際市場將增加多元化選擇、支撐金價；對中國投資市場則提供便捷配置渠道、利好金礦股，并助力人民幣國際化。

一、網傳中央將支持香港將成立由政府100%出資的 “香港貴金屬中央結算系統(tǒng)”。

2026年1月26日，第19屆亞洲金融論壇期間，中國香港特區(qū)政府財經事務及庫務局與上海黃金交易所正式簽署合作協(xié)議，明確由香港特區(qū)政府100%出資成立“香港貴金屬中央結算系統(tǒng)有限公司”（簡稱港金結算公司），計劃于2026年內啟動試運行。這一消息迅速在市場傳開，被視為中國大陸借助香港提升國際黃金市場影響力的關鍵舉措。

根據協(xié)議，香港貴金屬結算公司將建立高層次協(xié)作治理架構，由香港財經事務及庫務局局長擔任董事會主席，上海黃金交易所派代表出任副主席，共同參與規(guī)則制定、機構準入、系統(tǒng)設計與風險管理，確保平臺與國際標準接軌。同時，雙方將依托上海黃金交易所的實物倉儲管理經驗，為香港及國際投資者提供安全、高效的黃金存管、清算和結算服務。

中國香港政府還宣布，未來3年內將黃金倉儲容量提升至超過2000噸，并推動與深圳開展加工貿易合作，研究為在港進行黃金交易及結算的合格機構提供稅務優(yōu)惠，協(xié)助成立行業(yè)協(xié)會，探索黃金基金上市及數字化分銷渠道。

香港黃金交易所新年開市儀式上，財經事務及庫務局副局長陳浩濂明確表示，將致力于擴大國家在國際黃金市場中的份額及價格影響力。香港特區(qū)行政長官李家超也強調，這一舉措將為各類交易提供符合國際標準的清算服務，助力香港成為亞洲黃金交易樞紐。

目前，全球最大的黃金現貨市場是倫敦，由摩根大通、匯豐銀行等民間機構負責清算和保管，倫敦金庫存量約9158噸，定價主導權長期掌握在西方手中。香港此次成立政府全資中央清算系統(tǒng)，填補了亞洲黃金市場長期缺乏統(tǒng)一、高效中央清算的空白，與上海黃金交易所聯(lián)動后，將形成“上海定價、香港清算、亞洲交割”的新格局。這不僅是香港國際金融中心地位的升級，更是國家戰(zhàn)略在黃金領域的具體落地。

二、國家為何計劃通過成立貴金屬清算機構來擴大中國在國際黃金市場中的影響力？

中國是全球最大黃金生產國和消費國，但黃金定價權長期由倫敦現貨和紐約期貨主導，存在明顯“錯位”。

2025年以來，地緣政治沖突加劇，各國央行加速增持黃金，中國央行已連續(xù)15個月購金，旨在降低對美元資產依賴。香港設立政府主導的中央清算系統(tǒng)，正是中國提升黃金市場話語權的戰(zhàn)略布局。

首先，完善基礎設施是核心。

中國大陸投資者對黃金實物需求旺盛，但香港此前缺乏中央清算和統(tǒng)一存管，交易成本高、效率低。成立港金結算公司后，可實現“無需實物移動即可交易”，大幅降低運輸和保管成本，吸引大陸及亞洲投資者參與。未來與上海黃金交易所互聯(lián)互通，將形成人民幣計價的亞洲黃金生態(tài)圈，直接提升中國對價格形成的影響力。

其次，服務國家戰(zhàn)略需求。

中國金礦企業(yè)正加速海外擴張，紫金礦業(yè)通過香港上市籌資280億港元收購加拿大Allied Gold，獲得非洲多處金礦權益。在港上市的大陸金礦股2025年漲幅遠超恒生指數。中央清算系統(tǒng)為企業(yè)提供更便捷的融資和風險管理平臺，支持“走出去”戰(zhàn)略。

第三，應對地緣政治變化。

俄烏沖突后，俄羅斯資產被凍結，新興市場國家傾向在本國或友好地區(qū)儲存黃金。中國通過香港這一國際窗口，構建獨立于西方的清算體系，可減少制裁風險，提升黃金作為戰(zhàn)略儲備的安全性。

第四，契合人民幣國際化與雙循環(huán)格局。

黃金是重要的非美元儲備資產，香港作為離岸人民幣樞紐，中央清算系統(tǒng)可促進人民幣在黃金貿易中的使用，擴大人民幣國際影響力。同時，吸引全球資金流入香港，帶動相關金融服務業(yè)發(fā)展。

總體而言，這一舉措并非簡單基礎設施建設，而是國家在黃金領域“補短板、強鏈條、爭話語權”的系統(tǒng)工程。通過政府信用背書、專業(yè)機構協(xié)作，香港有望從傳統(tǒng)轉口港升級為亞洲黃金定價與清算中心，逐步改變西方主導的全球黃金市場格局。

三、成立香港貴金屬中央結算系統(tǒng)，對國際黃金市場和中國投資市場有何影響？

對國際黃金市場而言，香港中央清算系統(tǒng)的建立將帶來深遠變革。

首先，增加市場多元化選擇。目前倫敦主導現貨清算，紐約主導期貨，亞洲需求方長期面臨高成本和時差不便。香港系統(tǒng)試運行后，可提供24小時亞洲時區(qū)清算服務，降低交割風險，提升流動性，預計將分流部分倫敦市場份額。

其次，支撐金價中長期上漲。中國作為最大消費國，旺盛需求通過高效平臺釋放，將增強實物支撐。疊加全球央行購金潮，亞洲交易量上升有望推動金價在5000美元/盎司高位區(qū)間獲得更強支撐。長期看，若香港倉儲達2000噸以上并實現與上海深度聯(lián)動，或將形成“倫敦-紐約-香港”三足鼎立格局，削弱單一市場定價壟斷。

第三，促進全球黃金市場基礎設施現代化。香港系統(tǒng)引入政府信用與國際標準，將倒逼倫敦等傳統(tǒng)中心提升效率，同時推動數字化、區(qū)塊鏈等技術應用（如與阿里巴巴合作開發(fā)平臺），加速行業(yè)升級。

對中國投資市場而言，影響同樣積極。

首先，為投資者提供更安全、便捷的黃金配置渠道。大陸投資者可通過香港平臺實現實物交割、跨境避險，降低匯率和信用風險。黃金ETF、基金等產品有望進一步豐富，家庭資產配置中黃金比例有望提升。

其次，利好相關上市公司。在港上市的大陸金礦股已因政策利好大幅上漲，未來中央清算系統(tǒng)正式運營后，企業(yè)融資成本降低、海外擴張加速，業(yè)績增長預期增強。

第三，推動人民幣資產國際化。黃金與人民幣掛鉤的交易增多，將擴大人民幣在國際大宗商品中的使用場景，為資本項目開放積累經驗。同時，香港作為連接點，將吸引更多國際資本流入中國相關市場。

當然，挑戰(zhàn)也存在。國際市場對新系統(tǒng)接受度需時間驗證，初期可能面臨流動性考驗；監(jiān)管協(xié)調、反洗錢等合規(guī)壓力較大。但總體看，這一舉措利大于弊，既鞏固香港國際金融中心地位，又服務國家金融安全與經濟高質量發(fā)展戰(zhàn)略。

長遠而言，香港貴金屬中央結算系統(tǒng)的成功與否，將成為衡量中國在全球大宗商品定價領域話語權提升的重要標尺。隨著系統(tǒng)成熟運行，中國在國際黃金市場中的影響力有望實現質的飛躍。

【作者：徐三郎】