2025 年，河南首富之位，幾度易主。

先是 6 月初，一路爆火的 LABUBU，讓其創(chuàng)始人王寧成為河南新首富。僅過(guò)了半月，該位置就被蜜雪冰城的張紅超、張紅甫兄弟奪走。到了 10 月份，首富之位再易主，秦英林夫婦實(shí)現(xiàn)反超，重回寶座。

今年 2 月 6 日，秦英林夫婦更是意氣風(fēng)發(fā)。其一手打造的牧原股份在港交所掛牌上市，開盤后股價(jià)一路上漲，截至今日收盤，公司股價(jià)漲至 40.26 港元，市值高達(dá) 2310 億港元。

此番資本市場(chǎng)表現(xiàn)，使得秦英林夫婦的地方首富之位進(jìn)一步夯實(shí)，牧原股份也由此成為國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)首家實(shí)現(xiàn) “A + H” 兩地上市的企業(yè)。

已過(guò)而立之年的牧原股份，是當(dāng)之無(wú)愧的 “中國(guó)豬王”。

過(guò)去四年，其生豬產(chǎn)能及出欄量連續(xù)四年位居全球第一。2025 年，其生豬出欄量高達(dá) 7798 萬(wàn)頭，接近全國(guó)總量的 4 成，遠(yuǎn)超第二名約 93%。

它的生意，自然也是圍繞 “生豬” 展開。

養(yǎng)豬是根基，賣豬是主業(yè)。過(guò)去幾年，其賣豬業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了公司約 98% 的收入。就是這樣一門看似樸素傳統(tǒng)的生意，硬生生撐起了千億體量。2024 年，牧原股份營(yíng)收將近 1380 億元；去年前三季度，同長(zhǎng) 15.5% 至 1117.9 億元。同期，歸母凈利潤(rùn)達(dá)到 147.8 億元，同比增長(zhǎng) 41%。另外它還有小部分的屠宰肉食業(yè)務(wù)，不過(guò)營(yíng)收貢獻(xiàn)略低。

規(guī)模來(lái)看，牧原股份已是國(guó)內(nèi)行業(yè)的絕對(duì)龍頭，A 股上市十年后又赴港，看似風(fēng)光的背后，這位 “中國(guó)豬王” 實(shí)則背負(fù)著不小的壓力。

一來(lái)豬價(jià)持續(xù)低迷，牧原股份需大量資金來(lái)維持運(yùn)營(yíng)與發(fā)展，港股這座 “糧倉(cāng)”，吸引力十足。

二來(lái)增收不增利的風(fēng)險(xiǎn)。剛過(guò)去的 1 月，商品豬銷量同比微增 2.73%，但收入?yún)s下滑約 12%。

再有償債壓力。截至去年 9 月底，公司負(fù)債總額超 1000 億元，其中短期借款高達(dá)約 398 億元，而貨幣資金僅約 190 億元。

而牧原股份此次登陸港股，也遠(yuǎn)不止 “募資” 那么簡(jiǎn)單。以港股為跳板進(jìn)軍海外，才是其真實(shí)意圖。

根據(jù)招股書，此次上市募資的 6 成資金將用于拓展海外商業(yè)版圖。

出海第一站，則落在東南亞。2024 年以來(lái)，牧原股份先后在越南、菲律賓、泰國(guó)等國(guó)布局。

越南，最先取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。去年 3 月，牧原股份在越南設(shè)立全資子公司 —— 越南牧原有限公司，并與當(dāng)?shù)仞B(yǎng)殖企業(yè) BAF 合作，落地年出欄 160 萬(wàn)頭的養(yǎng)殖項(xiàng)目。

內(nèi)鄉(xiāng)牧原肉食產(chǎn)業(yè)綜合體（新華社記者 郝源 攝)

布局東南亞，牧原股份也不是單打獨(dú)斗，來(lái)自泰國(guó)的農(nóng)業(yè)巨頭正大集團(tuán)是其重要幫手。

早在去年 8 月，牧原股份與正大集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，未來(lái)雙方將在東南亞市場(chǎng)的生豬養(yǎng)殖、食品加工、資本等領(lǐng)域開展深度協(xié)同。

而牧原股份本次港股上市的基石投資者中，正大集團(tuán)以 2 億美元的認(rèn)購(gòu)金額位居首位。資金加持加上區(qū)域資源優(yōu)勢(shì)，正大集團(tuán)將為牧原股份深耕東南亞市場(chǎng)提供有力支撐。

盡管擁有正大集團(tuán)這一得力助手，但牧原股份也不輕松，新希望、海大集團(tuán)等國(guó)內(nèi)同行已在東南亞深耕多時(shí)，激烈競(jìng)爭(zhēng)避免不了。而文化差異、跨境疫病防控等深層問(wèn)題，也是其在東南亞能否成功落地的重要考驗(yàn)。

此次赴港上市，是牧原股份從傳統(tǒng)養(yǎng)殖企業(yè)邁向全球化企業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一躍。接下來(lái)的 2026 年，或是其戰(zhàn)略成效的重要驗(yàn)證階段：國(guó)內(nèi)豬價(jià)回暖、東南亞項(xiàng)目達(dá)預(yù)期、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等成功與否，將決定牧原股份未來(lái)的走向與地位。