根據(jù)公開信息，佳兆業(yè)集團旗下子公司廣州佳兆業(yè)投資咨詢有限公司已進入破產(chǎn)程序。

一、基本情況與破產(chǎn)時間線

廣州佳兆業(yè)投資咨詢有限公司在2025年10月有破產(chǎn)審查案件被披露。該公司是佳兆業(yè)集團旗下7家已進入破產(chǎn)程序的子公司中的一家。

其他6家破產(chǎn)子公司包括：

? 武漢市佳兆業(yè)物流有限公司（2025年9月破產(chǎn)）

? 張家港市佳兆業(yè)上品房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（2025年3月破產(chǎn)）

? 昆明滇創(chuàng)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（2023年3月破產(chǎn)）

? 展源地產(chǎn)（2023年破產(chǎn)）

? 石家莊桂澤業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（2023年7月破產(chǎn)）

? 武漢市佳代盛置業(yè)有限公司（2024年1月破產(chǎn)）

二、破產(chǎn)原因分析

1. 集團整體流動性危機傳導(dǎo)

佳兆業(yè)集團自2021年以來陷入嚴(yán)重的流動性危機。截至2025年10月1日，集團總資產(chǎn)2026.41億元，總負(fù)債2444.49億元，凈資產(chǎn)為-418.08億元，已處于資不抵債狀態(tài)。這種集團層面的資金壓力必然傳導(dǎo)至各子公司。

2. 房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整

2021年以來，中國房地產(chǎn)行業(yè)進入深度調(diào)整期，房企普遍面臨銷售下滑、融資困難等問題。佳兆業(yè)作為以"舊改"項目為主的房企，其項目周期長、投入大、變現(xiàn)慢的特點在行業(yè)下行期更加凸顯資金壓力。

3. 項目公司獨立風(fēng)險暴露

與集團主體通過債務(wù)重組獲得喘息不同，項目公司往往因具體項目的資金鏈斷裂、建設(shè)工程款糾紛等問題直接進入破產(chǎn)程序。例如張家港市佳兆業(yè)上品房地產(chǎn)開發(fā)有限公司就是因建設(shè)工程施工合同糾紛被申請破產(chǎn)清算。

三、佳兆業(yè)集團整體債務(wù)重組背景

1. 境外債務(wù)重組完成

2025年9月15日，佳兆業(yè)集團境外債務(wù)重組方案全面生效，實現(xiàn)了約86億美元的債務(wù)削減。債務(wù)期限平均展期5年，公司在2027年底前無剛性還本壓力。

2. 清盤呈請撤銷

2025年9月22日，香港高等法院頒令撤銷針對佳兆業(yè)集團的清盤呈請。該清盤呈請由布洛德峰投資顧問有限公司于2023年7月提出，涉及本金1.7億元及應(yīng)計利息的公司債券。

3. 后續(xù)債務(wù)管理措施

2025年12月，佳兆業(yè)集團提出"以股代息"方案，計劃以發(fā)行新股代替現(xiàn)金支付2025年12月至2026年12月期間的票據(jù)利息，涉及金額約1.2億美元，旨在優(yōu)化現(xiàn)金流。

四、子公司破產(chǎn)與集團存續(xù)的關(guān)系

1. 風(fēng)險隔離機制

子公司破產(chǎn)并不等同于佳兆業(yè)集團主體破產(chǎn)。依托法人獨立制度，將資不抵債、無盤活價值的項目公司通過司法程序出清，既能切割不良資產(chǎn)、減少集團敞口，也能讓債權(quán)人按法定程序受償。

2. "保交付"工作持續(xù)推進

盡管多家子公司破產(chǎn)，佳兆業(yè)集團仍在推進"保交付"工作。2025年上半年，集團在深圳、廣州、重慶、成都、昆明等多地累計交付12個項目5076余套房源。

3. 經(jīng)營壓力依然嚴(yán)峻

根據(jù)2025年中期業(yè)績，佳兆業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入約37.01億元，同比減少31.8%；期內(nèi)虧損約100.97億元，虧損同比增加12.3%。公司現(xiàn)金及銀行存款21.7億元中，絕大部分為受監(jiān)管的預(yù)售資金。

五、對相關(guān)方的影響

1. 債權(quán)人權(quán)益

子公司破產(chǎn)后，債權(quán)人需要通過破產(chǎn)程序申報債權(quán)。以張家港市佳兆業(yè)上品公司為例，截至2025年11月，經(jīng)法院確認(rèn)的債權(quán)總額超過7200萬元，但可供清償?shù)钠飘a(chǎn)財產(chǎn)總額僅533.48萬元，建設(shè)工程優(yōu)先債權(quán)清償比例約8.92%，普通債權(quán)清償比例為0。

2. 購房者權(quán)益

項目公司破產(chǎn)直接影響相關(guān)房地產(chǎn)項目的建設(shè)交付。購房者需要通過破產(chǎn)程序中的債權(quán)申報來維護權(quán)益，項目能否繼續(xù)建設(shè)取決于是否有新的投資方接盤或政府介入。

3. 行業(yè)啟示

佳兆業(yè)的案例表明，房地產(chǎn)企業(yè)在行業(yè)下行周期中，過度依賴集團信用背書、忽視項目獨立風(fēng)控，極易引發(fā)局部風(fēng)險擊穿整體安全。而保交付、穩(wěn)經(jīng)營、有序化債，是出險房企修復(fù)信用、重返市場的關(guān)鍵路徑。

六、總結(jié)

廣州佳兆業(yè)投資咨詢有限公司的破產(chǎn)是佳兆業(yè)集團流動性危機在項目層面的具體體現(xiàn)，反映了房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整期房企面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。雖然集團主體通過債務(wù)重組暫時避免了清算風(fēng)險，但旗下項目公司的破產(chǎn)清算仍將對當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場、購房者和債權(quán)人產(chǎn)生持續(xù)影響。

這種"子公司破產(chǎn)、集團存續(xù)"的模式，本質(zhì)上是市場化風(fēng)險隔離與有序出清。佳兆業(yè)的經(jīng)歷警示行業(yè)：房企在行業(yè)下行周期中，需要通過債務(wù)重組、項目合作盤活等多方努力，才能逐步走出困境。