國金證券股份有限公司劉高暢,陳矣驕,鄭元昊近期對華曙高科進行研究并發(fā)布了研究報告《華曙高科：4Q25強勁反轉，3C需求爆發(fā)驅動公司迎奇點》，給予華曙高科買入評級。

　　華曙高科(688433)

　　2026年2月27日，公司披露2025業(yè)績快報。

　　公司4Q2025營收/歸母利潤/利潤率均強勢反轉。2025年，營收7.16億元，同比+45.6%，呈現強勁反轉高增態(tài)勢，歸母凈利潤0.68億元，同比+1.2%；4Q2025，營收3.18億元，同比+116.3%，環(huán)比+100%，歸母凈利潤0.53億元，同比+130.3%，環(huán)比+430%。4Q2025歸母凈利率16.8%，同比+1個pct，環(huán)比+10.4個pct。

　　3C需求爆發(fā)，公司大力布局相關3D打印服務。鈦粉生產工藝大幅改良驅動材料端成本大幅改善，以蘋果/榮耀等手機廠商為代表，正加速將3D打印鈦合金技術廣泛應用于折疊屏手機鉸鏈、鈦合金邊框、智能穿戴等精密部件的大規(guī)模制造。公司設立控股合資公司，大力開拓3D打印服務在民用領域應用，聚焦3C等行業(yè)，有望推動相關收入實現快速增長。

　　工業(yè)級3D打印景氣度急速加劇，公司全面布局構筑頂級壁壘。伴隨空天/液冷微通道/3C/具身智能/汽車等產業(yè)不斷突破創(chuàng)新邊界，傳統(tǒng)制造工藝已臨近上限，難以滿足散熱、輕量化等實際需要，亟需3D打印技術突破傳統(tǒng)上限，下游需求極速爆發(fā)。公司產品布局完善，設備側覆蓋金屬和高分子3D打印機，材料側覆蓋高分子材料，服務側全面加碼3D打印服務，構筑全方位頂級壁壘。

　　盈利預測、估值和評級

　　我們預測，2025/2026/2027年公司實現營業(yè)收入7.16/13.38/22.56億元，同比+45.6%/+86.9%/+68.5%；歸母凈利潤分別為0.68/1.65/3.09億元，同比+1.4%/+142.6%/+86.8%，對應25/26/27年PS分別為60X/32X/19X。

　　風險提示

　　下游應用拓展不及預期風險，原材料價格波動風險，技術路線迭代風險，地緣政治及匯率波動風險，限售股解禁風險。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級1家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為116.06。

以上內容為證券之星據公開信息整理，由AI算法生成（網信算備310104345710301240019號），不構成投資建議。