【盤(pán)面分析】

周末提到最多的是伊朗問(wèn)題，我的個(gè)乖乖，真的是一波未平一波又起，疫情之后全世界總有各國(guó)一直在打仗，這要是把火燒過(guò)來(lái)了就不好了，最關(guān)鍵的是全球經(jīng)濟(jì)剛有點(diǎn)好轉(zhuǎn)又出幺蛾子，看來(lái)2026年也不太平呀！由于外圍大事件頻頻出現(xiàn)，現(xiàn)在的A股市場(chǎng)更不好判斷了，不過(guò)會(huì)議召開(kāi)往往不會(huì)有太差的單邊行情，這里靜待新行情的出現(xiàn)，這個(gè)位置急不來(lái)，畢竟“財(cái)不入急門(mén)”保持耐心才是王道，一波行情來(lái)了抓住了遠(yuǎn)比每天起早貪黑看盤(pán)、復(fù)盤(pán)強(qiáng)得多！

騎?？葱馨l(fā)現(xiàn)油服工程板塊近期迎來(lái)顯著上漲，其背后是行業(yè)景氣上行、政策紅利加持、需求確定性強(qiáng)等多重投資優(yōu)勢(shì)的共振，既具備短期行情催化邏輯，也擁有中長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)支撐。地緣政治驅(qū)動(dòng)帶來(lái)確定性增量需求，例如美國(guó)推動(dòng)委內(nèi)瑞拉石油產(chǎn)業(yè)重建，該國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施失修率超60%，重建工程覆蓋地震勘探、鉆井、管道修復(fù)等全環(huán)節(jié)，國(guó)內(nèi)油服企業(yè)可通過(guò)技術(shù)輸出、訂單合作分羹市場(chǎng)，進(jìn)一步拓寬增長(zhǎng)空間。油服行業(yè)的景氣度與上游油氣企業(yè)資本開(kāi)支直接掛鉤，當(dāng)前全球及國(guó)內(nèi)資本開(kāi)支均處于持續(xù)增長(zhǎng)通道，為板塊業(yè)績(jī)提供了堅(jiān)實(shí)支撐，也是板塊大漲的核心邏輯之一。

三大指數(shù)集體低開(kāi)，兩市個(gè)股開(kāi)盤(pán)紅盤(pán)個(gè)股700余只，跌超5%個(gè)股超過(guò)600只，題材板塊方面 油服工程、航天裝備、油氣開(kāi)采等板塊表現(xiàn)較強(qiáng)，數(shù)字媒體、AI營(yíng)銷(xiāo)、廣告營(yíng)銷(xiāo)等板塊表現(xiàn)較差。油氣股集體大幅高開(kāi)，中國(guó)海油、通源石油等超10股競(jìng)價(jià)漲停，潛能恒信、新錦動(dòng)力等高開(kāi)超10%，國(guó)際油價(jià)周一開(kāi)盤(pán)暴漲，布倫特原油期貨開(kāi)盤(pán)飆升13%至每桶82美元，WTI原油期貨漲超10%報(bào)75美元/桶。

化工板塊反復(fù)活躍，金?；ぷ叱?1天5板，金瑞礦業(yè)、紅星發(fā)展等多股漲停，四川美豐、寶豐能源等紛紛跟漲，美伊沖突對(duì)全球化工行業(yè)形成重大影響，伊朗是全球重要的化肥生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)，甲醇供應(yīng)占全球10%，尿素出口量位居世界前列。光纖概念延續(xù)上周強(qiáng)勢(shì)，烽火通信2連板，續(xù)創(chuàng)歷史新高，特發(fā)信息漲停，中天科技、法爾勝等紛紛跟漲，在AI算力需求驅(qū)動(dòng)下，光纖行業(yè)正步入景氣周期，市場(chǎng)出現(xiàn)明顯漲價(jià)現(xiàn)象。以G.652.D單模光纖為例，其價(jià)格已從去年低點(diǎn)的18至19元/芯公里，上漲至目前最高約50元/芯公里。

液冷服務(wù)器概念反復(fù)走強(qiáng)，飛龍股份漲停，創(chuàng)歷史新高，科創(chuàng)新源漲超10%，川潤(rùn)股份、飛榮達(dá)等紛紛跟漲，英偉達(dá)AI基礎(chǔ)設(shè)施負(fù)責(zé)人Dion Harris在加州總部向媒體展示了下一代Vera Rubin算力系統(tǒng)的內(nèi)部構(gòu)成與供應(yīng)鏈細(xì)節(jié)。由于功耗上升，Vera Rubin也是英偉達(dá)首個(gè)100%液冷散熱的系統(tǒng)。CPO概念盤(pán)中逆勢(shì)拉升，凱格精機(jī)觸及20cm漲停，德科立、羅博特科等多股漲超5%，多股出現(xiàn)創(chuàng)歷史新高走勢(shì)，LightCounting上調(diào)了對(duì)800G和1.6T光模塊出貨量的預(yù)測(cè)——2026年800G光模塊出貨量將增長(zhǎng)一倍以上，1.6T光模塊出貨量則從2025年的小基數(shù)增長(zhǎng)至數(shù)千萬(wàn)端口。

大盤(pán)：

創(chuàng)業(yè)板：

【大盤(pán)預(yù)判】

上證指數(shù)周一出現(xiàn)明顯的“指數(shù)維穩(wěn)個(gè)股崩盤(pán)”的情況，伊朗問(wèn)題的其走向充滿較大不確定性，即結(jié)局是短期沖突還是陷入中期拉鋸。隨著馬年開(kāi)年行情徐徐展開(kāi)，公募資金也正在集結(jié)入市。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前正在發(fā)行和即將發(fā)行的基金，加上尚處建倉(cāng)初期的次新基金，數(shù)量合計(jì)接近140只，有望帶來(lái)千億元規(guī)模的入市資金。接下來(lái)注意上證指數(shù)能否在4160點(diǎn)之上穩(wěn)住。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周一出現(xiàn)個(gè)股崩盤(pán)的走勢(shì)，考慮到全球資產(chǎn)價(jià)格所處位置較高，可以等待情緒穩(wěn)定之后再行參與。增量資金、科技產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期等因素，有望對(duì)A股形成有力支撐，會(huì)有更多企業(yè)在2026年邁過(guò)盈利周期拐點(diǎn)。今年以來(lái)，ETF市場(chǎng)整體呈現(xiàn)“冷熱不均”格局。接下來(lái)注意創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能否在3300點(diǎn)之上穩(wěn)住。

【淘金計(jì)劃】

馬年開(kāi)市以來(lái)，港股市場(chǎng)震蕩調(diào)整，科技新勢(shì)力表現(xiàn)活躍，半導(dǎo)體板塊上漲趨勢(shì)明顯。隨著AI大模型加速落地、人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)不斷催化，疊加上市公司業(yè)績(jī)披露期漸近，中國(guó)資產(chǎn)有望持續(xù)獲得投資者關(guān)注。盡管短期市場(chǎng)有所波動(dòng)，但在估值優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)與資金流向等多重積極因素共振下，港股春季行情有望漸次展開(kāi)。

題材板塊中的油服工程、油氣開(kāi)采、軍工等概念是資金凈流入的主要參與板塊，數(shù)字媒體、廣告營(yíng)銷(xiāo)、AI營(yíng)銷(xiāo)等概念是資金凈流出相對(duì)較大的板塊。騎?？葱馨l(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)外政策形成協(xié)同支撐，既強(qiáng)化了行業(yè)發(fā)展的確定性，也為板塊投資筑牢安全邊際，成為推動(dòng)板塊大漲的重要助力。國(guó)內(nèi)層面，國(guó)家能源安全戰(zhàn)略將“增儲(chǔ)上產(chǎn)”作為長(zhǎng)期任務(wù)，《油氣行業(yè)碳達(dá)峰實(shí)施方案》《2025年油氣綠色低碳發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃》等政策，明確鼓勵(lì)油服企業(yè)向高端化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型，要求2025年起新建油氣項(xiàng)目須配套碳管理方案，電驅(qū)壓裂設(shè)備使用率不低于30%，直接轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)需求。

從國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看，2025年全球上游油氣資本開(kāi)支已恢復(fù)至5824億美元以上，同比增長(zhǎng)5%，2026年頭部油企延續(xù)擴(kuò)產(chǎn)態(tài)勢(shì)，雪佛龍計(jì)劃將資本支出提升22%至180-190億美元，其中90%投向勘探開(kāi)發(fā)，沙特阿美也計(jì)劃三年內(nèi)推進(jìn)85個(gè)油氣項(xiàng)目，直接帶動(dòng)油服全產(chǎn)業(yè)鏈需求提升。

油服工程板塊的需求具備強(qiáng)剛性，同時(shí)疊加新興領(lǐng)域的增量貢獻(xiàn)，形成“傳統(tǒng)需求穩(wěn)底盤(pán)、新興需求拓空間”的格局，支撐板塊持續(xù)走強(qiáng)。從估值層面來(lái)看，當(dāng)前油服工程板塊估值處于合理區(qū)間，具備較高的投資性價(jià)比，相較于板塊歷史估值中樞及同行業(yè)可比板塊，處于合理水平，不存在明顯泡沫，為板塊上漲提供了估值支撐。

新興領(lǐng)域中，低碳技術(shù)服務(wù)商業(yè)化落地加速，成為需求增長(zhǎng)的核心亮點(diǎn)。2024年電驅(qū)壓裂市場(chǎng)規(guī)模達(dá)89億元，同比增長(zhǎng)52%，CCUS技術(shù)服務(wù)達(dá)67億元，同比增長(zhǎng)210%，碳管理軟件收入同比增長(zhǎng)132%，電驅(qū)壓裂、閉環(huán)水處理等技術(shù)已實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用，部分“綠電+電驅(qū)”項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)成本低于傳統(tǒng)模式，形成可持續(xù)商業(yè)閉環(huán)。此外，數(shù)據(jù)服務(wù)成為新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，2024年油服企業(yè)數(shù)據(jù)服務(wù)收入占營(yíng)收比重升至7.8%，預(yù)計(jì)2027年將突破15%，進(jìn)一步豐富需求結(jié)構(gòu)，為板塊增長(zhǎng)注入新動(dòng)力。

油服行業(yè)屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，深海鉆井、頁(yè)巖氣壓裂、油藏模擬等高端領(lǐng)域準(zhǔn)入門(mén)檻高，頭部企業(yè)憑借技術(shù)積累、全產(chǎn)業(yè)鏈布局與資源優(yōu)勢(shì)，形成難以復(fù)制的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，具備顯著的龍頭溢價(jià)邏輯，也是板塊大漲中核心標(biāo)的表現(xiàn)突出的關(guān)鍵原因。

板塊短期受益于地緣政治催化（如美伊緊張局勢(shì)升級(jí)推升油價(jià)），中長(zhǎng)期依托產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與需求升級(jí)實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)，短期行情與中長(zhǎng)期邏輯形成共振，進(jìn)一步凸顯了板塊的投資優(yōu)勢(shì)，也是板塊能夠持續(xù)大漲的重要支撐。油服工程板塊的大漲并非短期資金炒作，而是“行業(yè)景氣上行+政策紅利加持+需求確定性強(qiáng)+龍頭優(yōu)勢(shì)顯著+估值合理”的多重邏輯共振結(jié)果，短期具備行情延續(xù)性，中長(zhǎng)期具備可持續(xù)增長(zhǎng)潛力，是當(dāng)前市場(chǎng)中具備較高投資價(jià)值的板塊之一。