昨晚，美股從大跌到微跌，已經(jīng)進(jìn)入了平復(fù)期，繼續(xù)將回到科技主線，相信A股也很快就會恢復(fù)以往風(fēng)格，我們今天繼續(xù)介紹科技，因為此次震蕩正是我們埋伏科技主線的好機(jī)會（炒股總是反人性的），而且你對行業(yè)越了解你越有機(jī)會賺到錢。

說個小故事，昨晚我從上海到越南河內(nèi)，半夜的內(nèi)排機(jī)場擠滿了黑車司機(jī)，我問了下價格，結(jié)果對方漫天要價，從一百萬到六十萬到五十萬，好在我會越南語，而且會用Grab，所以騙不到我，但有人就是被騙到了，被騙的都是不了解行情的人。

2026年伊始，NVIDIA推出了Rubin平臺，AI算力進(jìn)一步攀升至千瓦級以上。這一代AI算力提升帶來的不再只是芯片性能的增強，而是整個基礎(chǔ)設(shè)施升級的系統(tǒng)性變革：A100功耗只要400W，而B200的功耗則直接到了1000瓦！而RUBIN的預(yù)期則繼續(xù)上行。這意味著單機(jī)柜功率暴增，數(shù)據(jù)中心的負(fù)載也急劇上升。

AI算力不再受制于芯片本身，而受制于電力供應(yīng)和散熱系統(tǒng)的物理極限。

這將重塑整個產(chǎn)業(yè)鏈的價值分布，同時帶來明確的投資機(jī)會。

一、AI算力增長的真實約束

算力增長帶來的實際挑戰(zhàn)

隨著大模型訓(xùn)練規(guī)模和推理任務(wù)激增：
? 每機(jī)柜功率峰值不斷攀升
? 風(fēng)冷散熱已無法滿足需求
? 數(shù)據(jù)中心整體能耗與PUE成為競爭核心

行業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)測：

AI服務(wù)器單柜功率密度不斷增長，液冷技術(shù)有望成為主流替代方案，以滿足高密計算（如20kW以上）下的散熱需求。

二、三條最具確定性的投資主線

1）液冷與散熱系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈

風(fēng)冷在700W以上效率明顯下降，Blackwell開始規(guī)模部署直冷板，液冷技術(shù)已成為數(shù)據(jù)中心散熱的必然選擇，并且正在中國大規(guī)模鋪開，在新的冷卻研究中，高溫液冷（45度以上溫水系統(tǒng)）成為新的方向。受益的環(huán)節(jié)包括：冷板、CDU、液冷服務(wù)器柜、管路與密封件。

核心投資邏輯

隨著算力密度與用電強度上升：
? 傳統(tǒng)風(fēng)冷被液冷替代
? 模塊化液冷成為數(shù)據(jù)中心提效、降PUE的重要路徑
? 下游數(shù)據(jù)中心運營商更愿意采用液冷以降低長期能耗

A股值得關(guān)注的典型公司

（這些公司提供液冷板、模塊化液冷方案、精密溫控或系統(tǒng)集成）
? 曙光數(shù)創(chuàng)（872808.BJ）：國內(nèi)浸沒式、冷板式液冷解決方案領(lǐng)頭羊，服務(wù)頭部互聯(lián)網(wǎng)及大數(shù)據(jù)中心客戶。
? 英維克（002837.SZ）：精密溫控節(jié)能解決方案供應(yīng)商，覆蓋液冷系統(tǒng)及機(jī)房環(huán)境一體化。
? 方盛股份（832662.BJ）、冠龍節(jié)能（301151.SZ）、高瀾股份（300499.SZ）：散熱及液冷板塊參與者，在冷卻結(jié)構(gòu)件和系統(tǒng)集成環(huán)節(jié)有布局。
? 申菱環(huán)境（股票代碼關(guān)注）：溫控設(shè)備及新型冷卻系統(tǒng)方案供應(yīng)商。

2）供電、UPS與配電系統(tǒng)

AI算力擴(kuò)容直接驅(qū)動數(shù)據(jù)中心用電需求激增，高可靠供電系統(tǒng)成為剛需。

核心投資邏輯
? 高效UPS與配電系統(tǒng)減少電力中斷風(fēng)險
? 高壓直流供配電提高能源利用效率
? 與液冷協(xié)同優(yōu)化機(jī)房整體能效

A股典型相關(guān)公司

（關(guān)注供應(yīng)不間斷電源、UPS、電能質(zhì)量及配電解決方案的上市企業(yè)）
? 動力源（600405.SH）：為AI服務(wù)器提供48V統(tǒng)一供電及集中電源解決方案。
? 歐陸通（300870.SZ）/新雷能（股票）/泰嘉股份等：UPS與高效電源模塊提供商。
? 中恒電氣、麥格米特、盛弘股份、科士達(dá)：UPS、配電自動化、電能質(zhì)量及儲能相關(guān)設(shè)備供應(yīng)商。

3）能源與電力基礎(chǔ)設(shè)施

AI算力擴(kuò)容對電力的剛性需求正在重塑能源供給布局，同時也帶來了穩(wěn)定的需求：變壓器需求暴增，高壓配電升級，開關(guān)設(shè)備擴(kuò)容和儲能系統(tǒng)的配套

核心投資邏輯
? 數(shù)據(jù)中心靠近可負(fù)擔(dān)電價的區(qū)域布局
? 綠電與能源交易成為長期競爭優(yōu)勢
? 火電、燃?xì)怆姀S、儲能等成為潛在價值洼地

A股典型相關(guān)公司
? 上海電氣集團(tuán)股份有限公司：覆蓋發(fā)電、輸配電等大型設(shè)備制造，是電力基礎(chǔ)設(shè)施的重要參與者。
? 濰柴重機(jī)、南都電源、科華數(shù)據(jù)（儲能/電源模塊方向）：能源與電力設(shè)備相關(guān)布局。
? 華能國際（H shares & A shares）：大型電力發(fā)電企業(yè)，可視為能源側(cè)長期標(biāo)的。其他電力配套也無可置疑地受益于電力系統(tǒng)的擴(kuò)容。

三、邏輯架構(gòu)圖：算力 × 能效 × 基建

可以把AI算力增長帶來的產(chǎn)業(yè)貫穿為三個層級：

         —— 數(shù)據(jù)中心運營 ——  

算力 ↑ → 電力供應(yīng)系統(tǒng) → UPS &配電 → 能效
↓
—— 液冷散熱系統(tǒng) ——
↓
提升PUE & 降低運行成本

譬如，北京市等地政策明確提出要推動數(shù)據(jù)中心PUE提升以及綠色數(shù)據(jù)中心建設(shè)，從而加速液冷等高效方案的應(yīng)用。

四、風(fēng)險與注意事項

投資邏輯有其確定性，但也伴隨不確定風(fēng)險：

1. 1. 技術(shù)路徑分化：未來可能出現(xiàn)浸沒式、冷板式、模塊化散熱的競爭，不同方案投資風(fēng)險不同。

2. 2. 周期波動明顯：基礎(chǔ)設(shè)施類公司受大周期影響大，投資需考量訂單周期及宏觀需求。

3. 3. 國際競爭加?。汉Ｍ庵饕髲S（如Vertiv等）在液冷與電力設(shè)備擴(kuò)張上也在加碼。

五、投資建議
? 確定性強的方向：液冷散熱與數(shù)據(jù)中心電力基礎(chǔ)設(shè)施是AI擴(kuò)容不可繞過的剛需。
? 機(jī)會比想象更“深基礎(chǔ)”：不只是冷卻板或模塊，而是能源供應(yīng)鏈整體協(xié)同。
? A股領(lǐng)域標(biāo)的豐富、邏輯較清晰：可在散熱系統(tǒng)、UPS/配電、能源設(shè)備領(lǐng)域中尋找優(yōu)質(zhì)布局標(biāo)的。

今年，存儲應(yīng)該是確定性的機(jī)會，有信息說，數(shù)據(jù)中心為拿到存儲，用現(xiàn)金預(yù)訂了未來三年的存儲，而這勢必也影響消費電子行業(yè)。據(jù)報道，三星在和蘋果談判年度價格時，目標(biāo)是上漲60%，但談判時故意提高100%，沒想到的是蘋果直接照單全收了?？上攵?，業(yè)內(nèi)對存儲需求的急迫性。看來，手機(jī)漲價也是勢在必行的事。

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