文 | 謝澤鋒

編輯 | 楊旭然

左手千里科技，右手階躍星辰，一邊搞智能駕駛，一邊做AI大模型。在曠視科技上市夢碎后，印奇攢了一個更大的局。

智譜和Minimax的市值飆升令人咋舌。而尚未上市的月之暗面、階躍星辰、百川智能、零一萬物們，也在摩拳擦掌。

其中，原本頗為低調的階躍星辰，在今年初印奇擔任董事長后開啟了融資的暴走模式。幾乎在官宣同日，公司就收下超50億元的資金彈藥，刷新過去一年國內大模型企業(yè)單筆融資紀錄。

最新的消息顯示，階躍星辰還在計劃pre-IPO融資，并打算在今年完成上市，屆時將成為國內第三家大模型上市企業(yè)。

而印奇如今還同時管理著另一家企業(yè)——千里科技，這家前身為力帆汽車，現(xiàn)在由吉利系和印奇主導的企業(yè)，正試圖成為汽車領域“第二個華為”。

在經歷曠視科技A股、H股上市雙雙折戟后，印奇如今集齊了AI大模型+智能駕駛+吉利系汽車和手機的落地場景。

與此同時，他也成了一個看起來很有陣勢，卻又總讓人感覺根基不穩(wěn)的“AI攢局型企業(yè)家”。

本文是來自《巨潮WAVE》內容團隊的深度價值文章，歡迎您多平臺關注。

01 紀錄

拿到一年來AI大模型賽道最多錢的，憑什么是階躍星辰？很多投資界人士對此感到費解。

如今一級市場資本趨于謹慎和冷靜，2025年，模型層的公司僅完成22筆融資，全年融資僅94.16億，頻次和規(guī)模較上一年均出現(xiàn)腰斬。

然而1月26日，不到三歲的階躍星辰（StepFun）宣布完成超50億元B+輪融資，上海國投、國壽股權、浦東創(chuàng)投、廈門國貿等國有資本下注，騰訊、啟明創(chuàng)投等老股東繼續(xù)跟投。

同一天，AI老兵、曠視科技創(chuàng)始人印奇在社交媒體上宣布正式出任階躍星辰董事長。

這足可以看出印奇在資本市場的號召力。同時，這背后也反映出資本對當前大模型的篩選邏輯的變化。經過兩年多的慘烈廝殺，曾經沾上AI就能融資的“普惠紅利”已經基本消逝，那些擁有場景閉環(huán)、商業(yè)價值、差異化競爭力的頭部玩家才有機會勝出。

所剩不多的玩家中，智譜憑借MaaS模式登陸資本市場，MiniMax靠海外和Toc策略突圍，月之暗面憑借Kimi的長文本能力獨樹一幟，DeepSeek則靠著低成本和開源模式保持超高的客戶粘性，而階躍星辰則延續(xù)印奇看好的軟硬結合的“AI+終端”路線。

作為AI1.0時代的老牌機構，當年曠視科技和商湯科技、依圖科技、云從科技并稱為曾經的AI“四小龍”。隨著AGI時代的開啟，四小龍的昔日榮光被徹底擊碎。

從求學階段就已經開始創(chuàng)業(yè)的印奇，進行了長達15年的AI探索，更親歷了商業(yè)化的漫長煎熬。正如他所比喻的那樣，AI1.0是“拿著錘子找釘子”，在安防、金融、醫(yī)療、交通等領域都付出了慘痛代價。

依圖科技更是裁員超70%，醫(yī)療等核心業(yè)務幾乎關停，分公司頻頻注銷，總裁段愛國也恰好在1月26日宣布離職。印奇也在公開采訪中表示已不在曠視擔任任何職務。這兩家遲遲未能上市的AI先驅無奈吞下苦果，技術信仰者崇尚的理想主義最終向商業(yè)現(xiàn)實低頭。

如今，精明的資本選擇印奇在執(zhí)掌階躍星辰后下注，看重的自然是其長期積累的經驗，以及背后的落地前景。這也是當前以90后為主的大模型創(chuàng)業(yè)者中不多見的優(yōu)勢，也是當前資本最珍視的能力。

2023年4月，階躍星辰成立，印奇為其發(fā)起者之一，但當時因曠視科技陷入IPO泥潭無法抽身。早在2019年，曠視就沖刺港股但無奈折戟，轉戰(zhàn)科創(chuàng)板五年無果，尤其是上交所于2021年9月已經通過，并提交注冊的情況下，曠視此后便沒有任何融資消息，上市夢也最終泡湯。

印奇最近在接受駱軼航采訪時坦言：“如果我早下場，階躍星辰會比現(xiàn)在好一點?！辈豢煞裾J，得益于他的加入，曾經低調的階躍星辰將在組織戰(zhàn)斗力上大幅提升，他帶來的商業(yè)化敘事，也正是當前的資本最為渴望的。

02 閉環(huán)

“先跳下懸崖，再組裝飛機，純屬扯淡?！?br/>

被現(xiàn)實商業(yè)社會狠狠捶打的印奇，如今在公開場合不斷強調他的“閉環(huán)理論”。而千里科技就是這一夙愿的最佳實踐土壤。

2023年秋天，吉利掌門人李書福給了印奇一個誘惑力十足的選擇，讓他出任加入吉利體系內的力帆科技董事長。

一年后，印奇通過旗下重慶江河匯以24.3億元受讓吉利持有的力帆科技19.91%股份，成為力帆科技第二大股東，隨后便正式擔綱公司董事長。

2025年9月，力帆改名為千里科技，發(fā)布會上，李書福滿面笑容地搭著印奇的肩膀說道：“這是屬于你的時代”。

在接手階躍星辰董事長后，印奇構建了一個“千里科技+階躍星辰+吉利”的超級AI聯(lián)盟。而李書福則給了印奇一個實現(xiàn)AI2.0夢想的超級舞臺，相當于打通了“AI大模型-智能駕駛解決方案-汽車廠商”的商業(yè)閉環(huán)。

旋即，他將一場深刻的變革帶進了階躍星辰，創(chuàng)立初期，階躍星辰嘗試走C端商業(yè)化路線，推出AI社交App“冒泡鴨”、 “躍問”等產品，但來到2024年年底，C端團隊被裁撤，冒泡鴨于2025年正式關停。這也意味著，階躍星辰放棄了純C端的軟件路線。

此后，階躍星辰和吉利系合作日益緊密，2025年6月，千里科技發(fā)布L2+級智駕方案——千里智駕1.0，其底層模型就來自階躍星辰參與的千里智駕RLM大模型；L3級自動駕駛系統(tǒng)“千里智駕2.0”預計將于2026年上半年推出，千里浩瀚輔助駕駛系統(tǒng)還將在今年出海。

印奇入主后，階躍和吉利系全面捆綁，他在近期的多個采訪中，不斷透露出對“AI+車”的強烈看好。

可以說，吉利給了印奇強大的后盾支持，他起碼不用為找“釘子”而發(fā)愁。比如，階躍星辰的智能座艙AgentOS目前已搭載在吉利銀河M9上，參照計劃赴港上市的同儕斑馬智行，后者汽車OS搭載于一輛汽車的成本為366元。而銀河M9在去年底的月銷已達到上萬臺，假設一年賣出12萬，階躍星辰粗略估算能入賬4500萬元。

吉利系去年的銷量高達411.6萬輛?，子品牌涵蓋極氪、銀河、領克、吉利品牌、沃爾沃等等，業(yè)務版圖還有星紀魅族、時空道宇、移動出行等等，印奇有足夠廣闊的施展空間。

不過，印奇和吉利的野心不止在于單純的AI供應商中。

去年8月，一家名叫智躍千里的公司正式成立，這個名字很容易讓人聯(lián)想到是階躍和千里的聯(lián)合體。年底，原大股東郝建國退出，階躍星辰目前成為持股50%的股東。

此前已有自媒體報道，該公司組建了200人的團隊，技術骨干來自華為、小米等廠商，AI手機、眼鏡等都是其研發(fā)目標。

吉利給予了在AI1.0時代碰壁的印奇一個再冒險的機會，相比曠視科技，如今階躍星辰的“閉環(huán)”已經豐滿許多。

03 平衡

印奇履新是三家公司“軟硬一體”的資源大整合，這是他多年來商業(yè)夙愿的試驗場。

同時，階躍星辰的變化是經過兩年多的廝殺，在BAT+字節(jié)跳動仰仗強大的自有生態(tài)與龐大流量，占據國民心智的格局下，獨立大模型公司的生存法則。

度過了早期“撒幣式”的資本紅利，當前的“百?；鞈?zhàn)”已進入淘汰賽，賽道新星瀾碼科技甚至被爆出欠薪800萬元，創(chuàng)始人不得不“賣房發(fā)薪”。

尚未登陸資本市場的階躍星辰也亟需講出一個新敘事，來吸引更多資本。

如今，50億元收入囊中，階躍星辰賬面更加富裕，而且其本就以技術底蘊著稱，Step系列基座模型研發(fā)速度快、多模態(tài)性能強，被業(yè)內稱作“多模態(tài)狂魔”。

當前，“AI六小龍”已經被投資人逐漸淡忘，取而代之的是由字節(jié)跳動、阿里、階躍星辰、智譜與DeepSeek構成的“基模五強”新格局。

印奇掛帥后，與姜大昕、張祥雨、朱亦博構成了“1+3組合”，商業(yè)化翅膀羽翼豐滿。

不過，印奇的到來，也可能使得階躍星辰陷入兩難窘境。一方面，公司立刻獲得了巨大的資本助力，以及吉利系龐大的市場喂養(yǎng)；但另一方面，如何才能突破由吉利所主導的商業(yè)落地場景，將成為印奇必須要解決的問題。

類似于千里科技，吉利的光環(huán)既是優(yōu)勢，也是“牢籠”。

印奇給千里科技制定的目標頗有野心——今年智駕系統(tǒng)上車100萬輛，海外落地50萬輛，含模量達到85%，還要和吉利之外的車廠合作。

正如千里科技聯(lián)席CEO王軍所言，“千里科技不依賴單一OEM，就像博世服務大眾，我們的目標是全球客戶?！?/p>

但吉利系企業(yè)的標簽，為這個目標豎起了圍墻。由于吉利大股東身份和主導地位，千里智駕要想保持獨立幾乎不可能。有業(yè)內人士直言不諱：“吉利的競爭對手有多大意愿會把關乎未來的‘大腦和眼睛’（智能駕駛系統(tǒng)），交給一個由吉利深度主導的公司？”

即便強如華為，也曾向合作伙伴賽力斯、奇瑞、江淮、北汽、一汽等發(fā)出投資要約，但時至今日，仍只有阿維塔和賽力斯入股引望，其他車企意興闌珊。

如今，同樣的拷問落在了階躍星辰案頭。

誠如印奇所言，國內投資者缺乏如美國那般堅定的技術信仰，更側重商業(yè)價值，當前的階躍星辰獲得了資本的垂青，得益于吉利的加持，也更需要在上市時交出一份漂亮的財報才行。

但長期來看，當階躍星辰“獨立模型廠商”的身份被打破，其長期成長空間被壓低就會成為大概率事件。

04 寫在最后

“所有不能閉環(huán)的輝煌都是階段性的?！痹贏I1.0時代打拼15年的印奇，總結出一個慘痛的教訓。

如今，擁有吉利坐鎮(zhèn)，印奇暫時解決了懸在頭頂?shù)倪_摩克利斯之劍，但與此同時，如何跳出甜蜜的枷鎖，在夢想和現(xiàn)實之間找到一個良性的平衡點，將成為其未來一個巨大的挑戰(zhàn)。

印奇給出的解法或許是引入新的投資者，2月10日，他控制的重慶江河匯一口氣減持了2%的千里科技股份，套現(xiàn)近9億元，浮盈達258%。

作為二股東，此次減持給出的解釋是考慮引入潛在優(yōu)質投資人。

印奇似乎期望通過股權綁定新的產業(yè)玩家，但吉利的大船上能繼續(xù)搭載的人，可能不多了。