波斯灣戰(zhàn)火映紅天際之際，莫斯科街頭依然積雪未融。2月28日，當(dāng)伊朗宣布關(guān)閉霍爾木茲海峽的消息傳來，俄羅斯能源官員們的臉上露出了久違的笑容。持續(xù)四個月的低油價壓得他們喘不過氣，如今這場遠(yuǎn)在中東的沖突，竟成了俄羅斯財政的“救命稻草”。

“油價每上漲1美元，俄羅斯國庫每天就能多進(jìn)賬1.5億盧布?！币晃徊辉妇呙亩碡斦抗賳T此前私下向媒體算過這筆賬。 而現(xiàn)在，布倫特原油價格正朝著100美元/桶的關(guān)口沖刺，這對烏拉爾原油報價已跌破38美元的俄羅斯來說，無疑是天降甘霖。

3月1日，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊宣布禁止任何船只通過霍爾木茲海峽。一艘未經(jīng)授權(quán)的油輪試圖強行通過時被擊中，目前“正在沉沒”。這條全球石油運輸咽喉要道的關(guān)閉，立即在國際市場引發(fā)震動。

通過霍爾木茲海峽的石油約占全球石油運輸總量的五分之一。英國《衛(wèi)報》報道，海峽貿(mào)易中斷可能導(dǎo)致每天多達(dá)1500萬桶原油無法到達(dá)目的地。

全球金融服務(wù)公司Ebury市場策略主管Matthew Ryan表示：“全面關(guān)閉霍爾木茲海峽可能導(dǎo)致石油期貨飆升至100美元/桶大關(guān)?！?截至3月3日，布倫特原油價格已從沖突前的72美元/桶左右躍升至80美元/桶以上。

中東多國紛紛關(guān)閉領(lǐng)空，全球航空運輸遭遇自新冠疫情以來最大規(guī)模的中斷。航班追蹤網(wǎng)站FlightAware的數(shù)據(jù)顯示，截至3月1日，美伊戰(zhàn)事已導(dǎo)致全球超過2600個航班取消，幾十萬旅客滯留中東各地機場。

美伊沖突爆發(fā)前，俄羅斯石油產(chǎn)業(yè)正陷入前所未有的困境。據(jù)路透社近期披露，大約1.5億桶俄羅斯石油正滯留在各類油輪上，在大洋中漫無目的地游蕩，找不到買家。

這個數(shù)字相當(dāng)于全球一天半的石油消費量，相當(dāng)于日本全國近兩個月的石油進(jìn)口量。俄羅斯本土的石油儲存量也已攀升至約1.6億桶。

這些石油的市場價值約60億美元，但“值60億”和“能賣出60億”之間隔著一道深不見底的鴻溝。 更嚴(yán)峻的是，儲存這些石油每天造成的直接損失在8000萬至1億美元之間。

俄羅斯石油出口面臨的危機是多方面的。在失去歐洲市場后，俄羅斯被迫將出口轉(zhuǎn)向亞洲，主要是印度和中國。但這種轉(zhuǎn)向代價巨大——俄羅斯烏拉爾原油相對布倫特原油的折價一度高達(dá)每桶25美元。

雪上加霜的是，印度近期大幅減少對俄羅斯石油的采購。數(shù)據(jù)顯示，印度的俄羅斯原油進(jìn)口量已從去年的約170萬桶/天，降至今年的110萬桶/天，為2022年11月以來的最低水平。

石油收入是俄羅斯聯(lián)邦預(yù)算的支柱。在沖突之前，石油和天然氣收入通常占聯(lián)邦預(yù)算收入的35%-45%。這一重要財源正在枯竭。

2026年1月，俄羅斯油氣收入降至3930億盧布（約51億美元），創(chuàng)疫情后新低。 與2025年1月的1.12萬億盧布（約145億美元）相比，收入大幅下滑。

俄財政部部長西盧阿諾夫表示，2026年的預(yù)算油氣收入是基于烏拉爾原油平均價格每桶59美元的預(yù)測值來估算的。 但美伊沖突前，俄羅斯主要出口的烏拉爾原油已經(jīng)跌破38美元/桶。

俄羅斯2026年聯(lián)邦預(yù)算赤字預(yù)計將達(dá)到3.79萬億盧布，約占GDP的1.6%。 如今的石油收入下滑無疑讓預(yù)算平衡面臨更大壓力。

美伊沖突導(dǎo)致的油價飆升，為俄羅斯提供了難得的喘息機會。銀河證券宏觀研究團(tuán)隊分析認(rèn)為，在市場看多預(yù)期以及地緣局勢溢價的雙重邏輯推動下，原油價格在2026年可能漲至75美元/桶至80美元/桶區(qū)間。

對于俄羅斯來說，油價上漲意味著雙重利好：一方面，俄羅斯預(yù)算收入將直接增加；另一方面，隨著中東局勢緊張，俄羅斯石油的折扣幅度可能縮小。

俄羅斯副總理諾瓦克表示，俄羅斯2025年的石油出口基本與上年持平，其中高達(dá)80%的石油出口流向中國和印度。 隨著西方對俄羅斯“影子船隊”的打擊力度加大，俄羅斯石油出口面臨更大挑戰(zhàn)。

中東沖突升級后，俄羅斯原油對中國買家的折扣已超過11美元/桶。隨著全球油價上漲和霍爾木茲海峽關(guān)閉，中國煉油廠可能更愿意接受折價的俄羅斯原油。

全球油價波動背景下，中國的戰(zhàn)略石油儲備正成為影響市場平衡的關(guān)鍵因素。世界上只有中國能夠提煉如此大規(guī)模的原油，并且有足夠的市場消化能力。

在印度減少購買俄羅斯石油后，俄羅斯賣家對中國的石油出口折扣幅度創(chuàng)下新高。 目前中國從伊朗、委內(nèi)瑞拉的石油進(jìn)口也受到地緣局勢動蕩的影響，這為增加進(jìn)口俄羅斯石油提供了機會。

中國原油進(jìn)口量有70%來自中東，霍爾木茲海峽的運輸安全對中國能源供應(yīng)至關(guān)重要。海峽關(guān)閉不僅會推高全球油價，還會加劇中國能源供應(yīng)風(fēng)險。

俄羅斯看準(zhǔn)了這一時機，積極推動對華石油出口。同時，俄羅斯也意識到需要擺脫對石油出口的單一經(jīng)濟(jì)模式依賴，這需要中國的幫助。 中國在光伏、風(fēng)電裝備制造和電站建設(shè)方面的領(lǐng)先地位，為兩國能源合作提供了新機遇。

俄羅斯財政困境的緩解程度，取決于兩個關(guān)鍵因素：美伊沖突的持續(xù)時間和霍爾木茲海峽關(guān)閉的長度。如果沖突短暫，油價可能快速回落；如果沖突持久，全球通脹邏輯可能被重寫。

上海金融與發(fā)展實驗室主任曾剛認(rèn)為，霍爾木茲海峽若出現(xiàn)航運受阻或供給中斷，將推升全球化工、運輸、制造業(yè)成本，加劇輸入性通脹壓力。 這將影響各國央行的貨幣政策節(jié)奏。

對俄羅斯而言，更大的挑戰(zhàn)在于全球能源轉(zhuǎn)型的大趨勢不可逆轉(zhuǎn)。 歐洲在經(jīng)歷“脫俄”陣痛后，可再生能源裝機量出現(xiàn)爆發(fā)式增長。2024年，歐盟可再生能源發(fā)電占比首次超過化石燃料。

俄羅斯也提出了2035年將可再生能源占比從2.2%提升至6%的戰(zhàn)略目標(biāo)。 中國光伏企業(yè)如隆基、晶科等已在向俄羅斯出口大量組件，并提供“設(shè)備+技術(shù)+運維”一體化支持。

石油分析師們現(xiàn)在密切關(guān)注著中國港口的油輪流量。青島、舟山、大連等地的儲油設(shè)施正以肉眼可見的速度被填滿。一位貿(mào)易商說：“中國戰(zhàn)略石油儲備容量已超過3億桶，足以覆蓋90天的進(jìn)口量。但現(xiàn)實是，油價波動越劇烈，儲備管理就越需要藝術(shù)。”

俄羅斯的油輪正加速駛向中國港口。折扣幅度已從每桶11美元擴(kuò)大到13美元，但對于雙方來說，這都是一筆各取所需的交易。美伊戰(zhàn)事第四天，普京在莫斯科宣布增加社會福利支出的消息，似乎是對油價上漲的第一響應(yīng)。