3月2日盤后，MiniMax交出了上市后的首份年度成績單。財報顯示，2025年公司總收入達7903.8萬美元，同比增長158.9%，累計服務(wù)全球超2.36億名用戶。

在“技術(shù)投入-商業(yè)化落地”的循環(huán)驗證中，MiniMax證明了大模型技術(shù)正逐漸找到投入與產(chǎn)出的平衡點。

2026年開年以來，隨著新一代模型M2.5的發(fā)布，公司核心業(yè)務(wù)指標(biāo)Token日均消耗量激增6倍，編程場景增長更是突破10倍，一場由供給側(cè)技術(shù)突破引發(fā)的需求側(cè)革命已然爆發(fā)。

緊隨其后推出的MaxClaw，從云端到移動端快速落地，也成為Minimax構(gòu)建AI生態(tài)的核心落子。

01

多點突破，規(guī)模與質(zhì)量雙升

2025年，MiniMax在技術(shù)研發(fā)與商業(yè)化探索上呈現(xiàn)多點突破，實現(xiàn)了規(guī)模與質(zhì)量并進的高增長。

2025年，C端AI原生產(chǎn)品收入達5307.5萬美元，同比增長143.4%，營收占比高達67.2%。以海螺AI、Talkie、MiniMax Agent為代表的產(chǎn)品矩陣，通過“技術(shù)普惠+場景滲透”策略，快速搶占全球市場。

B端業(yè)務(wù)展現(xiàn)出更強的增長彈性。開放平臺及企業(yè)服務(wù)收入達2596.3萬美元，同比飆升197.8%，占比提升至32.8%。

C端與B端并非孤立存在，而是形成了“技術(shù)復(fù)用+數(shù)據(jù)反哺”的協(xié)同效應(yīng)：C端積累的海量用戶數(shù)據(jù)反哺B端模型訓(xùn)練，使其更適配產(chǎn)業(yè)需求；B端解決方案帶來的高毛利，則支撐C端技術(shù)的持續(xù)迭代。

在全球化布局方面，海外收入占比超七成。2025年，公司國際市場收入達到5766.3萬美元，占總營收比重高達73.0%，充分證明了MiniMax模型的跨語言、跨文化適應(yīng)能力，以及其在全球AI競爭格局中的差異化優(yōu)勢。

截至2025年底，公司服務(wù)已覆蓋全球200多個國家和地區(qū)，觸達超2.36億名用戶及21.4萬企業(yè)客戶。

從歐美到亞太，從中東到拉美，這張龐大的全球化網(wǎng)絡(luò)不僅帶來了持續(xù)的現(xiàn)金流，海量的真實交互數(shù)據(jù)也反哺了模型迭代。

在業(yè)務(wù)和營收規(guī)模擴張的同時，MiniMax的利潤結(jié)構(gòu)顯現(xiàn)出顯著變化。2025年，公司毛利約為2007.9萬美元，同比激增437.2%，遠超同期營收增速；毛利率則由2024年的12.2%大幅提升至25.4%，盈利能力顯著改善。

與此對應(yīng)的是，公司在費用端進行的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。2025年，MiniMax研發(fā)費用為2.5億美元，同比增長33.8%，顯著低于營收增速；營銷投入更是同比銳減40.3%至5190萬美元。

這在一定程度上說明，MiniMax的技術(shù)迭代已進入紅利釋放期，規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)獲客邏輯也從早期的營銷驅(qū)動模式，切換至以技術(shù)壁壘為核心、產(chǎn)品力與用戶口碑驅(qū)動的增長模式。

02

M2.5技術(shù)破局，撬動需求爆發(fā)

過去兩年，AI行業(yè)的敘事幾乎被供給側(cè)壟斷：更強的模型、更快的芯片、更大的數(shù)據(jù)中心成為聚光燈下的絕對主角。

然而，技術(shù)的突飛猛進并未有效轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)的遍地開花——在能力上限不斷被刷新的另一側(cè)，是成本高企、適配性不足等問題，大量被長期壓制的需求始終憋著一口氣，等待一個釋放的窗口。

2026年開年，這個窗口被MiniMax M2.5推開。其以“規(guī)模化降本”為核心突破口，引爆了市場需求，讓中國大模型首次在全球主流平臺的調(diào)用量上實現(xiàn)對美國同類產(chǎn)品的超越。

技術(shù)層面，M2.5在權(quán)威AI編程能力基準(zhǔn)SWE-Bench Verified中斬獲80.2%的高分，逼近全球頂尖水平。依托自研原生Agent RL框架Forge，文本模型訓(xùn)練加速達40倍。

同時，其采用的混合MoE架構(gòu)，實現(xiàn)了2300億參數(shù)量與僅100億激活參數(shù)量的精妙平衡，既保障了模型的頂級性能，更讓頂級大模型的私有化部署成為現(xiàn)實，為金融、醫(yī)療、政務(wù)等對模型安全性、定制化要求極高的行業(yè)，打開了商業(yè)化應(yīng)用的新空間。

這種勢能直接轉(zhuǎn)化為商業(yè)層面的“成本護城河”。M2.5通過混合MoE架構(gòu)實現(xiàn)了極致的性能與成本平衡——以每秒100 Token的輸出速度連續(xù)工作，每小時成本僅需1美元。這意味著，1萬美元即可支撐4個AI Agent全年不間斷運轉(zhuǎn)。

極致性價比直接引爆了調(diào)用量的增長。M2.5發(fā)布后12小時內(nèi)登頂OpenRouter熱度榜，一周內(nèi)問鼎調(diào)用量榜首，周調(diào)用量狂飆至3.07T tokens，一舉超越Kimi K2.5、GLM-5與DeepSeek V3.2三家總和。

這一爆發(fā)式增長，直接映射在公司業(yè)務(wù)指標(biāo)上：M2系列文本模型在2026年2月的平均單日Token消耗量已激增至2025年12月的6倍以上，其中針對編程場景的Coding Plan增長更是超過10倍。

M2.5的成功，是技術(shù)突破與商業(yè)洞察的雙重結(jié)果，其讓“用得起、用得爽”的AI服務(wù)觸達全球開發(fā)者與企業(yè)，為AI大模型行業(yè)實現(xiàn)供給側(cè)技術(shù)成果向需求側(cè)商業(yè)落地，提供了可復(fù)制、可參考的實踐路徑。

03

布局MaxClaw，生態(tài)版圖再擴張

如果說M2.5是MiniMax在模型層的深度突破，那么2026年開年快速落地的MaxClaw，則是其在應(yīng)用層投下的的戰(zhàn)略落子。

從2月底的云端上線到3月初的移動端全球同步推出，從模型能力輸出到專家生態(tài)構(gòu)建，MaxClaw正以“零門檻”為支點，撬動AI Agent從技術(shù)圈專屬走向大眾普及的范式轉(zhuǎn)移。

2月26日，MiniMax正式推出基于開源項目OpenClaw構(gòu)建的云端AI助手MaxClaw，集成于MiniMax Agent網(wǎng)頁端。

這一動作直擊OpenClaw此前最大的痛點：部署門檻。對于絕大多數(shù)被OpenClaw演示視頻吸引的普通用戶而言，配置本地環(huán)境、應(yīng)對安裝報錯、管理API Key等復(fù)雜操作，往往讓體驗止步于第一步。

MaxClaw的解法是“零部署、免配置、無額外API費用”。用戶無需自備服務(wù)器或申請API密鑰，只需擁有MiniMax Agent基礎(chǔ)版訂閱，即可在網(wǎng)頁端一鍵啟用云端運行的OpenClaw。

3月3日，MaxClaw在MiniMax App移動端（iOS及安卓）面向全球同步上線。用戶可直接在手機端運行OpenClaw，創(chuàng)建和啟用專家、下發(fā)任務(wù)、接收交付物，所有數(shù)據(jù)與網(wǎng)頁端實時同步。

這意味著，AI Agent的能力邊界從桌面延伸至移動場景，“隨時隨地啟動工作流”成為現(xiàn)實。

與MaxClaw同步升級的，還有MiniMax Agent的Expert 2.0功能。該功能旨在將用戶可描述的專業(yè)技能沉淀為可復(fù)用的專家Agent。用戶無需考慮Skill、SubAgent、MCP等復(fù)雜配置，只需用自然語言描述任務(wù)目標(biāo)，系統(tǒng)即可自動完成SOP梳理、工具編排與能力配置。

MaxClaw的推出，并非單一產(chǎn)品功能的疊加，而是MiniMax戰(zhàn)略升維的關(guān)鍵一步。在OpenClaw社區(qū)已沉淀海量插件與跨平臺適配方案的背景下，MaxClaw通過兼容OpenClaw，快速打通通往千行百業(yè)的應(yīng)用場景，將開源社區(qū)的智慧轉(zhuǎn)化為自身生態(tài)優(yōu)勢，實現(xiàn)生態(tài)資源的快速整合。

更重要的是，MaxClaw正在驗證大模型商業(yè)化的新閉環(huán)。當(dāng)AI從“對話框”進化為能夠真正交付價值的“數(shù)字勞動力”，用戶為訂閱付費的意愿和粘性將大幅提升。

而這一切，正始于那每日數(shù)十億次的模型調(diào)用——每一次tokens的流動，都在悄然重塑智能的邊界。

-End-