出品/茶咖觀察

作者/蒙嘉怡

編輯/楊宇

據(jù)晚點報道，大鉦資本已和雀巢達成協(xié)議，從雀巢手中收購了藍瓶咖啡（Blue Bottle Coffee）的全球門店，價格低于4億美金，交易完成后，雀巢仍然會保留藍瓶的零售業(yè)務。

藍瓶2002年創(chuàng)立，定位高端精品咖啡。2017年，雀巢以不到5億美元收購藍瓶68%股份。2022年，藍瓶首次進入中國，首店開在上海。據(jù)36氪報道，截止2025年6月30日，藍瓶過去12個月的營收約為2.5億美元，其中美國貢獻1.5億美元，亞太貢獻約1億美元，預計2026年實現(xiàn)盈利。

對大鉦資本而言，收購藍瓶或許是瑞幸迂回納斯達克的關鍵一步。大鉦目前持有瑞幸23.28%的股份，掌握53.6%的投票權，是瑞幸的實際控制方。

圖源：官網(wǎng)

去年5月，大鉦創(chuàng)始人黎輝出任瑞幸董事長，而曾在瑞幸暴雷時期接手管理、幫助公司渡過危機的郭謹一，則繼續(xù)擔任CEO，負責日常經(jīng)營。

瑞幸自財務造假風波后退市，需要向資本市場證明業(yè)務具備持續(xù)增長能力，治理結構已經(jīng)足夠規(guī)范。收購藍瓶，正是回應這兩個問題的關鍵落子。

一是提升整體估值想象空間。瑞幸目前擁有超過3萬家門店，主打性價比，客單價相對固定。藍瓶作為全球高端精品咖啡品牌，客單價是瑞幸的兩到三倍，品牌調性和用戶群體與瑞幸形成互補。

更重要的是，它在中國市場遠未飽和。據(jù)壹覽商業(yè)數(shù)據(jù)，截至3月4日，藍瓶在內地僅有16家門店，分布在上海、深圳和杭州。如果大鉦能把瑞幸的供應鏈能力和數(shù)字化運營經(jīng)驗復制到藍瓶身上，理論上可以幫助藍瓶在不犧牲品質的前提下加快擴張。

大鉦同時持有這兩個品牌，可以向資本市場講述一個“多品牌咖啡集團”的故事：既有規(guī)模效應帶來的供應鏈效率，又有高端品牌帶來的利潤率和品牌溢價。這種組合在消費品賽道往往能獲得更高估值。

二是為瑞幸的全球化提供支撐。藍瓶在全球擁有較高的品牌認知度，瑞幸可以借助藍瓶現(xiàn)有的海外門店網(wǎng)絡和供應鏈基礎，逐步熟悉并進入海外市場。同時，藍瓶在海外的知名度也能夠幫助整個瑞幸集團在海外建立高端市場認知。

三是為瑞幸提供信用背書。藍瓶被雀巢控股經(jīng)營九年，期間經(jīng)歷了跨國公司的合規(guī)審計和財務規(guī)范檢驗，其財務和管理體系的規(guī)范性經(jīng)得起推敲。收購這樣一個品牌，能夠間接證明大鉦資本對規(guī)范化運營的重視，為瑞幸重返資本市場的治理可信度加分。

若黎輝能最終推動瑞幸重返納斯達克，這不僅是一家企業(yè)的重生，更是其投資生涯中的最高光時刻。