中東火藥桶又炸了，全球無眠。面對美國與以色列的聯(lián)合打擊，伊朗實施了迅速且猛烈的反擊，并采取了關(guān)鍵反制措施——禁止任何船只通過霍爾木茲海峽。

避險資產(chǎn)上漲、風(fēng)險資產(chǎn)下跌的態(tài)勢是否會再度上演？原油、黃金及股市的行情將如何演變？對普通民眾將產(chǎn)生哪些影響？

影響資產(chǎn)走勢的一個決定性變量是伊朗所扼守的霍爾木茲海峽，全球25%至31%的海運原油均需通過該海峽運輸，該海峽是全球重要的能源運輸命脈，也是伊朗對外貿(mào)易的重要樞紐。

若伊朗被逼至絕境，采取極端應(yīng)對策略，切斷這一能源運輸大動脈，將首先推動國際原油價格上漲。國際原油價格有可能重現(xiàn)四年前俄烏沖突時期的走勢，突破每桶100美元，甚至攀升至更高水平。國內(nèi)92號汽油價格也將重回每升8元的水平。

油價上漲將迅速傳導(dǎo)至航空、燃油等相關(guān)領(lǐng)域，歐洲與亞洲市場將首當(dāng)其沖，企業(yè)供應(yīng)鏈將因海峽封鎖而中斷，進而推高多個國家的通貨膨脹風(fēng)險，全球經(jīng)濟增長或?qū)⒎啪?，這是需高度警惕的極端情況。

以往伊朗多通過禁止船只通行霍爾木茲海峽的方式干擾航運，形成隱性威懾態(tài)勢。當(dāng)前戰(zhàn)事升級，局勢緊張程度遠超以往。

伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊已被宣布死亡，短期內(nèi)，受避險情緒驅(qū)動，市場資金可能涌入原油資產(chǎn)；若封鎖持續(xù)，原油價格或?qū)⒊掷m(xù)攀升；若局勢緩和，伊朗解除對霍爾木茲海峽的管控，則能源價格有望回落，物價大面積上漲的可能性也會降低。

再看黃金，地緣沖突背景下，黃金作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)的價值凸顯。作為備受關(guān)注的避險資產(chǎn)，自2022年俄烏沖突爆發(fā)至今，黃金價格已上漲近3倍。一旦戰(zhàn)事爆發(fā)，市場恐慌情緒將隨之蔓延，資金將自發(fā)從風(fēng)險資產(chǎn)中撤離，涌入黃金市場尋求避險。

加之黃金作為硬通貨，具備抗通貨膨脹、應(yīng)對經(jīng)濟衰退的屬性，這也是推動其價格上漲的重要因素。但短期情緒釋放后，其走勢可能出現(xiàn)分化：若交戰(zhàn)各方持續(xù)僵持，甚至戰(zhàn)事持續(xù)升級，黃金價格大概率將獲得持續(xù)支撐；若雙方邊打邊談，局勢出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，市場避險情緒消退，黃金價格則可能在短期上漲后出現(xiàn)高位回調(diào)。

此外需注意，支撐黃金價格的還有一條長期主線，即美元信用體系走弱背景下，全球各國央行持續(xù)增持黃金。

另有不少投資者關(guān)注股市這一風(fēng)險資產(chǎn)，股市可能因戰(zhàn)事面臨恐慌性拋售，原因在于市場資金將轉(zhuǎn)向原油等戰(zhàn)略資產(chǎn)及黃金等避險資產(chǎn)。

但對于非參戰(zhàn)國而言，一場局部戰(zhàn)爭引發(fā)的股市震蕩通常不會持續(xù)過長時間，軍工、貴金屬、油氣、能源等板塊反而可能因戰(zhàn)事受益。當(dāng)前伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊已被宣布死亡，未來伊朗政權(quán)的歸屬存在不確定性。

資產(chǎn)走勢仍取決于戰(zhàn)事的最終走向：若戰(zhàn)事速戰(zhàn)速決、以打促談，其對各類資產(chǎn)的影響將相對有限；若雙方長期對峙、持續(xù)消耗，全球經(jīng)濟將持續(xù)面臨壓力，資本市場也將呈現(xiàn)反復(fù)拉鋸與震蕩態(tài)勢；若局勢升級、全面失控，這將是各方最不愿看到的局面，在此情形下，全球經(jīng)濟增長或?qū)⑹艿酵侠?，資本市場也將陷入更長期的調(diào)整。

總結(jié)來說此次事件的最大不確定性在于其是否會蔓延，是否會波及周邊地區(qū)并引發(fā)廣泛動蕩，導(dǎo)致多個國家卷入其中。

若出現(xiàn)此類情況，相關(guān)風(fēng)險將長期存在，因此，從當(dāng)前時間節(jié)點來看，黃金未來仍存在一定的上漲空間。

原油價格相對黃金而言更具可預(yù)測性，主要取決于以下三方面因素：

第一，歐佩克國家是否會適度增加產(chǎn)量以穩(wěn)定國際原油價格；

第二，特朗普政府是否會動用美國戰(zhàn)略石油儲備以穩(wěn)定原油價格；

第三，若伊朗發(fā)生政權(quán)更迭，新政權(quán)是否會對美國采取相對開放的政策，允許美國原油企業(yè)進入伊朗開展開發(fā)業(yè)務(wù)，這將對原油價格預(yù)期形成下行壓力。

對于我國A股市場，我們應(yīng)保持冷靜。我國經(jīng)濟基本面未因此次地緣政治事件發(fā)生重大變化，因此需保持信心與定力。