（快消品訊）3月5日，京東集團(tuán)（09618.HK）發(fā)布2025年第四季度及全年未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13,091億元，同比增長(zhǎng)13.0%；全年凈利潤(rùn)196億元，同比下降52.7%，上年同期為414億元。

分季度來(lái)看，京東在2025年第四季度收入為3,523億元，同比僅增長(zhǎng)1.5%；當(dāng)季凈虧損27億元，而2024年同期凈利潤(rùn)為99億元，由盈轉(zhuǎn)虧。這一表現(xiàn)與全年的兩位數(shù)增長(zhǎng)形成鮮明對(duì)比，凸顯出公司在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期面臨的階段性壓力。

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核心品類穩(wěn)固，新業(yè)務(wù)投入加大

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，京東的核心品類優(yōu)勢(shì)依然穩(wěn)固。2025年，公司日百品類收入同比增長(zhǎng)15.3%，占商品收入比例超四成，創(chuàng)年度新高，且已連續(xù)5個(gè)季度實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)；商超品類則連續(xù)8個(gè)季度保持雙位數(shù)增長(zhǎng)。與此同時(shí)，服務(wù)收入全年同比增長(zhǎng)23.6%，占總收入比例達(dá)到 21.8%，同樣創(chuàng)下新高，顯示出公司從商品銷售向服務(wù)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型的成效。

為鞏固市場(chǎng)地位，京東在2025年推出多項(xiàng)戰(zhàn)略舉措?！鞍賰|超市”頻道正式上線，計(jì)劃未來(lái)3年內(nèi)投入超200億元商品補(bǔ)貼，幫助品牌實(shí)現(xiàn)額外銷售增量2,000億元；京東外賣上線一年即獲得超過(guò)2.4億用戶下單，市場(chǎng)份額超過(guò)15%，并計(jì)劃在2026年將這一份額提升至30%。

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AI驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型

京東在2025年持續(xù)加大技術(shù)研發(fā)投入，以支撐其“技術(shù)驅(qū)動(dòng)型企業(yè)”的定位。第四季度，京東體系研發(fā)投入同比增長(zhǎng)66%，增速遠(yuǎn)超營(yíng)收增速。自 2017 年全面向技術(shù)轉(zhuǎn)型以來(lái)，截至 2025 年底，京東體系累計(jì)研發(fā)投入已近 1,700 億元。

這些投入已轉(zhuǎn)化為具體的技術(shù)產(chǎn)品和應(yīng)用。京東旗下大模型 JoyAI 已深度落地2,000多個(gè)業(yè)務(wù)場(chǎng)景，覆蓋零售、物流、健康、工業(yè)等核心板塊。例如，在零售端推出智能生活服務(wù)購(gòu)物助手“京東AI購(gòu)”；在物流端，“超腦+狼族”系統(tǒng)首次大規(guī)模應(yīng)用，支撐全鏈路智能履約；在健康領(lǐng)域，AI 醫(yī)生“大為”完成數(shù)億次交互。此外，京東還推出了JoyInside、JoyAgent、JoyCode、JoyStreamer 等多個(gè)智能平臺(tái)，賦能內(nèi)部生產(chǎn)和外部商家。

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2025年利潤(rùn)腰斬：戰(zhàn)略投入與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下的陣痛

京東集團(tuán)發(fā)布的2025年財(cái)報(bào)顯示，全年歸母凈利潤(rùn)同比大幅下降52.6%，較2024年近乎腰斬；第四季度更是由盈轉(zhuǎn)虧，凈虧損27億元。這一“增收不增利”的表現(xiàn)，背后是京東在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期，為鞏固市場(chǎng)地位、布局未來(lái)增長(zhǎng)而進(jìn)行的大規(guī)模投入，以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇帶來(lái)的多重壓力。

為應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，京東在即時(shí)零售、外賣、低價(jià)電商等新戰(zhàn)場(chǎng)持續(xù)“燒錢”。這些新業(yè)務(wù)尚處于用戶培育和市場(chǎng)拓展的初期，尚未進(jìn)入盈利期，其高額投入直接侵蝕了公司的整體利潤(rùn)。國(guó)內(nèi)電商行業(yè)的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化，京東為了守住市場(chǎng)份額，不得不加大促銷力度和價(jià)格補(bǔ)貼，這直接導(dǎo)致了商品毛利率的承壓。同時(shí)，在商超、日百等核心品類，來(lái)自社區(qū)團(tuán)購(gòu)、即時(shí)零售等新業(yè)態(tài)的競(jìng)爭(zhēng)，也迫使京東持續(xù)投入以保持用戶粘性和市場(chǎng)領(lǐng)先地位。

此外，京東正加速推進(jìn)供應(yīng)鏈出海，在歐洲、東南亞等地布局物流網(wǎng)絡(luò)和零售業(yè)務(wù)。2025年，京東歐洲線上零售業(yè)務(wù)Joybuy啟動(dòng)試運(yùn)營(yíng)，京東快遞品牌JoyExpress在多國(guó)推出，海外倉(cāng)、保稅倉(cāng)數(shù)量已近200個(gè)。這些國(guó)際化舉措需要大量的前期資本開支和運(yùn)營(yíng)投入，短期內(nèi)難以產(chǎn)生正向現(xiàn)金流，也對(duì)公司利潤(rùn)構(gòu)成了壓力。