3月5日美股盤(pán)后，Costco發(fā)布2026財(cái)年Q2財(cái)報(bào)（對(duì)應(yīng)自然年2025年11月24日-2026年2月15日）。報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收695.97億美元，同比增長(zhǎng)9.22%；凈利潤(rùn)20.35億美元，同比增長(zhǎng)13.8%；毛利率為11.02%，較去年同期提升0.17個(gè)百分點(diǎn)。
營(yíng)收與凈利潤(rùn)增速均略超預(yù)期。
與同為倉(cāng)儲(chǔ)型會(huì)員超市山姆“瘋狂”開(kāi)店的節(jié)奏不同，過(guò)去一年Costco在全球新開(kāi)門(mén)店僅27個(gè)，截至2月15日全球擁倉(cāng)儲(chǔ)門(mén)店數(shù)為924個(gè)。
其中，中國(guó)市場(chǎng)門(mén)店數(shù)仍為7個(gè)，繼2024年5月后還沒(méi)有新增門(mén)店。作為對(duì)比，山姆2025年全年在中國(guó)新開(kāi)了10家門(mén)店。
同店銷(xiāo)售方面，Q2 Costco的同店銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為7.4%，較去年同期高出0.6個(gè)百分點(diǎn)，增長(zhǎng)主要由于客單價(jià)的持續(xù)走高，Q2同店客單價(jià)增長(zhǎng)率為4.2%，較2025財(cái)年Q2的1%明顯提升。
報(bào)告期內(nèi)最大的亮點(diǎn)是線上數(shù)字渠道的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，同比增速達(dá)到22.6%，是近兩年來(lái)最高水平。
線上的快速增長(zhǎng)也一定程度上掩蓋了Costco會(huì)員增速下降對(duì)于銷(xiāo)售額的負(fù)面影響。
Q2 Costco付費(fèi)會(huì)員數(shù)為8210萬(wàn)，同比增長(zhǎng)4.8%，但相較于上一季度僅增長(zhǎng)了70萬(wàn)會(huì)員，已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度會(huì)員增長(zhǎng)不足百萬(wàn)。
此外，Q2的會(huì)員續(xù)費(fèi)率為89.70%，較去年同期下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)3個(gè)季度不足90%。
最近幾個(gè)財(cái)季有效會(huì)員數(shù)增長(zhǎng)乏力，此前Costco管理層在財(cái)報(bào)電話會(huì)上解釋稱(chēng)，主要因?yàn)橐咔楹螅珻ostco通過(guò)線上渠道或者折扣渠道，拓展了大量的新用戶(hù)。然而這部分用戶(hù)中，有一部分未必適配Costco的模式，可能只是“嘗鮮或貪便宜”。
值得注意的是，Q2的Executive高級(jí)會(huì)員達(dá)到4040萬(wàn)，較上一季度新增70萬(wàn)。高級(jí)會(huì)員的年費(fèi)更高，并且可以享受消費(fèi)返點(diǎn)，因此這部分會(huì)員的消費(fèi)額度通常更高，是Costco粘性最高的一批用戶(hù)。
Costco管理層表示未來(lái)計(jì)劃在全球每年新開(kāi)30家以上門(mén)店，對(duì)于在中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展，財(cái)報(bào)電話會(huì)上公司高管表示，正如當(dāng)初進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)之前所預(yù)期的那樣，看到了巨大的機(jī)遇。公司對(duì)目前的業(yè)務(wù)表現(xiàn)和增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)感到非常滿(mǎn)意。
截至3月5日美股收盤(pán)，Costco股價(jià)下跌2.4%，總市值為4361.33億美元，市盈率TTM為51.10。
（策劃：王漢星，制圖：李昱慧）