2026年初，市場(chǎng)陷入了一種詭異的狂熱。黃金價(jià)格飆升，芯片更是成了硬通貨。在深圳的算力租賃圈，英偉達(dá)H200和B200幾乎絕跡，一條64GB的DDR5內(nèi)存條在四個(gè)月內(nèi)價(jià)格翻了三倍。

假貨橫行，投機(jī)者狂歡，從業(yè)者將這段日子稱為“地獄模式”。這殘酷的現(xiàn)實(shí)再次印證：在人工智能定義未來(lái)的當(dāng)下，算力既是進(jìn)攻的矛，也是防守的盾，脆弱且致命。

就在這一片焦慮中，一家名為摩爾線程的中國(guó)公司登陸科創(chuàng)板，開盤市值一度沖破3000億，業(yè)績(jī)顯示營(yíng)收增長(zhǎng)超兩倍，虧損大幅收窄。

這家成立僅五年、員工千余人的企業(yè)，在技術(shù)封鎖與市場(chǎng)爭(zhēng)議的雙重夾擊下，走出了一條迥異于常人的道路。

執(zhí)拗的全功能之路

摩爾線程的故事始于2020年。創(chuàng)始人張建中帶領(lǐng)一群“英偉達(dá)門徒”，放棄高薪與穩(wěn)定，投身于一個(gè)看似狂妄的夢(mèng)想：制造對(duì)標(biāo)英偉達(dá)的全功能GPU。

當(dāng)時(shí)的國(guó)內(nèi)GPU賽道，景嘉微主攻低功耗顯示，沐曦聚焦AI計(jì)算，路徑清晰且商業(yè)化快。唯獨(dú)摩爾線程選擇了一條最難的路——全功能架構(gòu)。

在2020年，AI尚未如今日般火爆，英偉達(dá)的利潤(rùn)大頭仍來(lái)自游戲渲染。許多試圖做渲染卡的企業(yè)最終折戟，因?yàn)榧夹g(shù)門檻極高。

但摩爾線程堅(jiān)信，未來(lái)的計(jì)算場(chǎng)景是融合的：具身智能機(jī)器人需要同時(shí)處理圖形感知與AI決策，數(shù)字孿生依賴強(qiáng)大的渲染仿真，云游戲與AIGC更是圖形與計(jì)算的深度結(jié)合。

若只偏科一方，注定無(wú)法走遠(yuǎn)。這種對(duì)“全功能”的執(zhí)念，成為了公司五年的戰(zhàn)略北極星。

從“空氣卡”到生態(tài)敲門磚

戰(zhàn)略落地，終需產(chǎn)品說(shuō)話。2022年11月，摩爾線程發(fā)布消費(fèi)級(jí)顯卡S80，成為繼英偉達(dá)、AMD、英特爾之后的第四家玩家。

這款基于“春曉”架構(gòu)的顯卡，初期僅支持DX9和十余款游戲，驅(qū)動(dòng)沖突、幀數(shù)低下等問(wèn)題接踵而至。用戶為了點(diǎn)亮它，甚至要研究主板上的晦澀設(shè)置；UP主測(cè)試發(fā)現(xiàn)，熱門游戲幀數(shù)慘不忍睹。

然而，正是這塊充滿爭(zhēng)議的顯卡，讓摩爾線程真正站上了行業(yè)舞臺(tái)。面對(duì)“空氣卡”、“漢芯”般的唱衰，團(tuán)隊(duì)沒(méi)有退縮。產(chǎn)品經(jīng)理親自下場(chǎng)做客服，收集海量真實(shí)反饋；驅(qū)動(dòng)團(tuán)隊(duì)以驚人速度迭代，從DX9一路攻堅(jiān)至DX12。

S80被用戶戲稱為“養(yǎng)成系顯卡”，凝聚起一批愿意陪伴國(guó)產(chǎn)GPU成長(zhǎng)的種子用戶。雖然商業(yè)成功有限，但它完成了更重要的使命：證明了摩爾線程直面殘酷消費(fèi)市場(chǎng)的勇氣，并以此為契機(jī)，強(qiáng)行撬開了與開發(fā)者生態(tài)對(duì)話的大門。

生死豪賭與主權(quán)AI

2023年底，美國(guó)實(shí)體清單的重拳落下，供應(yīng)鏈?zhǔn)茏?，架?gòu)迭代放緩。關(guān)鍵時(shí)刻，創(chuàng)始人張建中穩(wěn)住軍心，加速國(guó)產(chǎn)替代

。更大的挑戰(zhàn)隨之而來(lái)：構(gòu)建萬(wàn)卡智算集群。對(duì)于一個(gè)尚未盈利的創(chuàng)業(yè)公司，投入幾十億建設(shè)萬(wàn)卡集群無(wú)異于生死豪賭。節(jié)點(diǎn)故障、通信瓶頸、存儲(chǔ)延遲，每一個(gè)都是攔路虎。

最終，十家銀行組成的銀團(tuán)貸款為摩爾線程注入了關(guān)鍵彈藥。從2024年7月發(fā)布計(jì)劃，到2025年9月完成交付，摩爾線程用工程能力證明了實(shí)力。

這一轉(zhuǎn)折點(diǎn)直接助推了其IPO的極速過(guò)會(huì)。2025年末，在首屆Musa開發(fā)者大會(huì)上，張建中脫稿演講兩個(gè)半小時(shí)，闡述“主權(quán)AI”理念：算力自主、算法自強(qiáng)、生態(tài)自立。

Musa架構(gòu)旨在構(gòu)建能與CUDA競(jìng)爭(zhēng)的國(guó)產(chǎn)軟硬件體系，不僅兼容現(xiàn)有應(yīng)用，更致力于培育原生開發(fā)者。目前，Musa生態(tài)已匯聚超20萬(wàn)用戶，走進(jìn)多所頂尖高校。

摩爾線程的上市，是市場(chǎng)對(duì)其成為“中國(guó)英偉達(dá)”可能性的定價(jià)。面對(duì)新一代芯片的研發(fā)壓力與生態(tài)建設(shè)的漫漫長(zhǎng)路，這家公司展現(xiàn)出了罕見的長(zhǎng)期主義與工程師文化。

從S80的艱難破冰，到萬(wàn)卡集群的成功交付，摩爾線程用第一個(gè)五年證明了生存能力。下一個(gè)五年，當(dāng)新架構(gòu)步入市場(chǎng)，它將不再只是故事的講述者，而是中國(guó)能否在底層算力架構(gòu)上掌握話語(yǔ)權(quán)的關(guān)鍵答卷人。

這場(chǎng)豪賭的結(jié)局，關(guān)乎一家公司的命運(yùn)，更關(guān)乎中國(guó)在數(shù)字新世界中的坐標(biāo)。