周末復(fù)盤，三件“不可能”的事情竟然同時發(fā)生，讓人感到不安。

1、全球最大資管出手限贖

貝萊德260億美元的私人信貸基金遭遇了12億美元的贖回請求。貝萊德直接拒絕，將贖回上限設(shè)定為5%，支付了6.2億美元，其余資金被鎖定。這種情況從未發(fā)生過。

黑石私募信貸基金B(yǎng)CRED遭遇了創(chuàng)紀(jì)錄的7.9%的贖回請求，他們不得不設(shè)置贖回上限，并注入4億美元自有資金才滿足需求。

以上兩例多少還能贖回一點(diǎn)，相比之下，藍(lán)貓頭鷹更加讓人不安，他們旗下的零售端私募信貸基金OBDC II實(shí)施永久取消季度贖回窗口，打一張欠條，改為按資產(chǎn)回款與處置進(jìn)度進(jìn)行定期分配。

投資者把錢放在私募里面，想賺一點(diǎn)投資收益，結(jié)果連本金都不一定取得出來，這是非常不好的信號，坐實(shí)了私募信貸行業(yè)流動性緊張，是信用與久期風(fēng)險的顯性化預(yù)警。

2、油價大幅飆漲

本周五3月6日，紐交所WTI原油期貨狂漲12.67%，站到91美元之上。至此，WTI 原油單周暴漲 35.6%、布倫特原油漲 27.88%，分別刷新 1983/1991 年以來最大單周漲幅。

其本質(zhì)是中東地緣沖突引發(fā)的供應(yīng)硬中斷 + 恐慌性擠兌的結(jié)果。若出現(xiàn)停火或通航恢復(fù)，油價或快速回落。但是，美、以拒絕妥協(xié)，伊朗絕不投降，暫時無法看到緩和跡象，卡塔爾認(rèn)為油價可能會升至150美元。

3、美國非農(nóng)數(shù)據(jù)“斷崖式”轉(zhuǎn)負(fù)

在此之前，非農(nóng)新增就業(yè)市場預(yù)期為5.5萬人，本周五最新數(shù)據(jù)出來后，直接轉(zhuǎn)為“減少”9.2萬人，這是疫情以后第一次出現(xiàn)如此顯著的負(fù)增長。

而且，這不是局部擾動，而是就業(yè)全面走弱。其中：醫(yī)療（-2.8 萬，罷工）、休閑酒店（-2.7 萬）、制造業(yè)（-1.2 萬）、建筑業(yè)（-1.1 萬）、信息業(yè)（-1.1 萬）全線收縮，僅金融、批發(fā)小幅增長。

失業(yè)率上行、勞動參與率下滑，是經(jīng)濟(jì)動能失速的信號。市場押注6月降息概率升至51.2%。

這三件事情同時發(fā)生，讓美聯(lián)儲陷入三難境地。因?yàn)橥洸荒芙迪?，因?yàn)槭I(yè)也不能加息，因?yàn)橛蛢r還不能注入流動性。

美股市場過了太長時間的好日子，現(xiàn)在開始出現(xiàn)向下的勢頭，也算是很正常的事情。只不過我A喜歡隨分子，有可能會受其所累，不得不防。

本文，統(tǒng)計了這一周上交所ETF的申贖情況，以供參考。

整體概況

本周，上證指數(shù)跌幅0.93%，上交所股票型ETF凈贖回88.8億。

五個交易日的凈申購、凈贖回金額，依次分別為：（-115.85億）、135.2億、76.05億、（-180.9億）和（-3.3億）。

如圖所示：這是連續(xù)第8周凈贖回，期間累計凈贖回7627億，金額空前巨大。好些的消息是，市場一直都能正常贖回，說明流動性沒有問題。

所有寬指的情況如下：

中證500指數(shù)，全周大幅凈贖回86.14億；

滬深300、中證1000，分別凈贖回58.79億、43.26億；

中證A500、上證50、科創(chuàng)100指數(shù)，分別凈贖回26.37億、24.07億和13.48億。

科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50、中證A50、科創(chuàng)50，分別被小幅凈贖回；

僅有上證指數(shù)、上證180指數(shù)，本周獲得小幅凈申購。

行業(yè)和主題

申購榜

油氣產(chǎn)業(yè)、細(xì)分化工、中證軍工、油氣資源、石化產(chǎn)業(yè)、SSH黃金股票，本周合計凈申購142.28億

這些都是地緣事件的受益方向。

雖然上交所ETF本周凈贖回89億，但這個方向卻獲得了142億凈申購。

這是ETF最大的優(yōu)點(diǎn)。每當(dāng)遇到一些突發(fā)事情的時候，可能會有一些潛在的受益方向，只需要找到相關(guān)的ETF就行，可以把該行業(yè)的頭部企業(yè)一網(wǎng)打盡。不需要花更多精力去對比每個公司的基本面。

稀土產(chǎn)業(yè)、CS稀金屬、細(xì)分有色，本周合計凈申購59.38億

恒生A股電網(wǎng)設(shè)備指數(shù)，本周凈申購23.82億

贖回榜

中證傳媒、科創(chuàng)芯片、機(jī)器人、動漫游戲，本周合計凈贖回47.99億

紅利指數(shù)、國新港股通央企紅利、上國紅利，本周合計凈贖回25.17億

300非銀、港股通非銀人民幣，本周合計凈贖回12.3億