斑馬消費 楊偉

上周，舍得酒業(yè)副總裁王勇辭任后，還是在業(yè)內(nèi)激起了陣陣漣漪——一位熟稔政企關系的核心高管離開，是否意味著這家酒企內(nèi)部將再起波瀾？

復星系入主舍得酒業(yè)多年，前期依賴元老穩(wěn)住局面，當企業(yè)進入平穩(wěn)期后，復星系高管曾短暫掌舵，后又交給本土派。盡管人事更迭，董事會以及關鍵崗位，仍被復星系牢牢抓在手里。

不過，公司經(jīng)營難見樂觀。當下白酒消費市場疲軟，和很多酒企一樣，舍得酒業(yè)同樣面臨較大動銷壓力。郭廣昌在多個公開場合表達了對這瓶酒的喜愛，但他能否助力舍得穿越周期，還是一個未知數(shù)。

百萬年薪難留副總

剛剛過去的2026年春節(jié)，白酒市場未能迎來全面復蘇，消費場景收縮、渠道庫存高企等現(xiàn)象突出，行業(yè)仍處在結(jié)構性調(diào)整的深水區(qū)。

白酒行業(yè)馬太效應更加明顯，高端酒憑借品牌壁壘表現(xiàn)穩(wěn)健、大眾酒依托消費剛需帶來增長，夾在中間地帶的次高端領域備受擠壓。作為次高端川酒代表，舍得酒業(yè)（600702.SH）未來經(jīng)營仍將持續(xù)煎熬。

近期人事上的變動，再為公司發(fā)展蒙上了一層陰影。

3月4日，公司公告副總裁王勇已申請辭任，不再擔任公司任何職務。與其他職業(yè)經(jīng)理人不同的是，王勇早年先后在遂寧、射洪兩地政府部門任職，熟悉兩地政企關系和市場渠道。

公開資料顯示，2020年10月，王勇?lián)嗡拇ㄣ粕岬眉瘓F副董事長等職。2023年1月，其出任舍得酒業(yè)副總裁，原任期到今年9月。

王勇所扮演的角色，相當于舍得酒業(yè)與當?shù)販贤ǖ募~帶。他曾被任命為遂寧特區(qū)項目部負責人、四川沱牌舍得營銷有限公司戰(zhàn)略客戶工作執(zhí)行組負責人等職，足見在政企關系中起到的潤滑劑作用。

不過，在復星系主導舍得、沱牌兩大品牌全國化過程中，深諳地方政企關系未必是核心力量。王勇近兩年的薪酬水平雖有大幅提升（2023年-2024年稅前報酬分別為52.33萬元、100.35萬元），在在管理團隊中屬于墊底位置，似乎說明了這一點。

王勇的離開，只是近年來舍得酒業(yè)人事變動的冰山一角。

2020年底，復星系通過司法拍賣成功入主舍得酒業(yè)。在此之前，郭廣昌已手握金徽酒（603919.SH）控制權。

復星系入主舍得酒業(yè)時，依賴沱牌酒廠元老張樹平穩(wěn)住大局。

張樹平1990年后加入公司，在營銷公司擔任要職，以及副董事長等。2020年9月，天洋系資金占用危機愈演愈烈，他臨危受命擔任董事長，直至2022年12月辭任。

張樹平最大的貢獻，在于化解天洋系資金占用危機，幫助企業(yè)實現(xiàn)雙品牌戰(zhàn)略，推動邁入穩(wěn)定發(fā)展期。

他辭任后，復星系高管倪強獲任董事長。與張的履歷不同，倪強的工作經(jīng)歷集中于復星系內(nèi)，先后在復地股份和豫園股份擔任要職?；蛟S是因白酒行業(yè)經(jīng)驗不足，在他上任同時，原副董事長蒲吉洲成為聯(lián)席董事長。

倪強擔任董事長不到1年，于2023年12月辭任，僅留任董事職務至2025年7月完全退出。

倪辭任后，本土派老將蒲吉洲獲任董事長。這也意味著舍得酒業(yè)重新回到本土派掌舵的格局。

但即便本土派執(zhí)掌戰(zhàn)略決策層，復星系在董事會仍占據(jù)絕對主導地位，現(xiàn)任聯(lián)席董事長兼董事吳毅飛、董事黃震、董事鄒超、董事周波、董事錢順江等均系復星系高管。

經(jīng)營持續(xù)承壓

郭廣昌“愛酒”，在資本市場人盡皆知。先后投資青島啤酒、金徽酒等標的，他對舍得酒的更是“寵愛有加”。入主舍得酒業(yè)之后，他多次在公開場合推薦。

2月底，舍得酒業(yè)2026年度工作會議在射洪如期召開，郭廣昌親臨現(xiàn)場，在發(fā)言中再次對這瓶酒表示認可，提出要打造沱牌特級T68等更多好產(chǎn)品。

然而，這注定不是一次普通的企業(yè)年度工作會議。復星系、遂寧和射洪官方等多方參會，足見各方對這瓶白酒寄予的厚望。

當下白酒行業(yè)結(jié)構性調(diào)整尚未結(jié)束，白酒市場消費收縮，渠道庫存依然承壓。和諸多白酒企業(yè)一樣，舍得酒業(yè)面臨著較大的經(jīng)營壓力。

2025年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入37.02億元，同比下降17.00%；歸母凈利潤為4.72億元，同比下降29.43%。

從產(chǎn)品結(jié)構來看，還是中高檔酒類產(chǎn)品拖了后腿。當期，公司中高檔酒類產(chǎn)品收入為26.60億元，同比下降23.96%。不過，普通酒產(chǎn)品已經(jīng)回歸增長軌道，期內(nèi)實現(xiàn)收入6.25億元，同比增長16.46%。

其實，舍得酒業(yè)酒類銷售最艱難是在2024年。當年，中高檔酒類產(chǎn)品收入40.96億元、普通酒產(chǎn)品收入6.93億元，同比分別下降27.66%和23.44%。同期，四川省內(nèi)、省外收入同時出現(xiàn)大滑坡，分別錄得15.11億元、32.77億元，同比下降19.72%和30.03%。當年經(jīng)銷商新增420家，退出412家，凈增僅8家，為其歷年所罕見。

盡管經(jīng)營承壓，公司并未放棄大比例分紅，2024年分紅比例為40.94%，可謂是復星系的一頭現(xiàn)金奶牛。

在市場方面，舍得酒業(yè)依然承壓。尤其在茅五劍的市場擠壓下，公司面臨著收入下降、經(jīng)銷商出走的局面，這朵川酒“金花”在市場的影響力正在被削弱。

盡管在2023年后，公司已建立起老酒、多品牌、年輕化和國際化4大戰(zhàn)略，但從經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，戰(zhàn)略落地效果難言樂觀——老酒戰(zhàn)略未能扭轉(zhuǎn)中高檔酒產(chǎn)品收入下滑趨勢，年輕化、多品牌僅推動普通酒小幅增長，國際化在推動營收增長過程中發(fā)揮作用并不明顯。

同時，公司并未停止擴張產(chǎn)能。截至2025年上半年，其預算投資70.54億元的增產(chǎn)擴能項目（新增年產(chǎn)原酒約6萬噸、原酒儲能約34.25萬噸），工程進度為31%。

在行業(yè)本就低迷，自身產(chǎn)能利用率偏低的狀況下，公司仍持續(xù)推進擴能建設，無疑給自己再度加壓。

從存貨來看，其規(guī)模由2021年的27.94億元增至2024年的52.19億元。2025年前三季度升至56.77億元，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)攀至1127天。