來(lái)源 | 伯虎財(cái)經(jīng)（bohuFN）

作者 | 林恩

近日，石頭科技發(fā)布年度業(yè)績(jī)快報(bào)。

透過(guò)財(cái)報(bào)，我們看到，智能清潔家電行業(yè)正在經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的變革。

一邊是行業(yè)增速放緩、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈，頭部企業(yè)普遍“增收不增利”；另一邊，AI大模型與具身智能的落地，正在重塑產(chǎn)品邏輯與競(jìng)爭(zhēng)格局。

01 頭科技2025年，增收不增利

財(cái)報(bào)顯示，2025年石頭科技全年?duì)I業(yè)總收入達(dá)186.16億元，同比大增55.85%；但歸母凈利潤(rùn)僅為13.60億元，同比大幅下滑31.19%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)降幅更大，達(dá)到32.90%?；久抗墒找?.28元，同比減少31.34%。

業(yè)績(jī)整體呈現(xiàn)“增收不增利”態(tài)勢(shì)。對(duì)此，石頭科技在財(cái)報(bào)中作出解釋。

石頭科技營(yíng)收同比增長(zhǎng)55.85%，主要得益于三點(diǎn)：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)智能掃地機(jī)器人業(yè)務(wù)、洗地機(jī)業(yè)務(wù)，在國(guó)家“以舊換新”補(bǔ)貼政策帶動(dòng)下需求旺盛；公司通過(guò)技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新持續(xù)推出新品，完善產(chǎn)品矩陣與價(jià)格布局；同時(shí)在海外市場(chǎng)持續(xù)進(jìn)行品牌建設(shè)，覆蓋全價(jià)格段產(chǎn)品。

利潤(rùn)下滑，則主要因公司加大市場(chǎng)投入、推動(dòng)業(yè)務(wù)高速擴(kuò)張所致。智能掃地機(jī)器人業(yè)務(wù)進(jìn)一步完善全價(jià)格段產(chǎn)品矩陣，提升市場(chǎng)覆蓋；洗地機(jī)業(yè)務(wù)依托新技術(shù)、新產(chǎn)品快速突破。全價(jià)位段布局與新品類(lèi)放量，短期內(nèi)對(duì)公司整體毛利率形成一定影響，但長(zhǎng)期戰(zhàn)略落地效果顯著。

2025年以來(lái)，為搶占清潔家電市場(chǎng)份額，石頭科技在海內(nèi)外同步加碼營(yíng)銷(xiāo)。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，加大廣告投放、渠道拓展力度，積極參與“以舊換新”促銷(xiāo)活動(dòng)，以降價(jià)方式吸引消費(fèi)者。在海外市場(chǎng)，重點(diǎn)推進(jìn)歐洲、北美等核心區(qū)域的品牌建設(shè)，通過(guò)本地網(wǎng)紅營(yíng)銷(xiāo)、鋪設(shè)線(xiàn)下零售渠道等方式擴(kuò)大影響力。

可見(jiàn)，石頭科技的利潤(rùn)被兩大因素?cái)D壓，一是“以?xún)r(jià)換量”導(dǎo)致毛利率下滑，二是渠道、營(yíng)銷(xiāo)、研發(fā)等成本高企。2025年前三季度，石頭科技銷(xiāo)售費(fèi)用已達(dá)31.8億元，同比暴漲103.42%。

據(jù)開(kāi)源證券預(yù)測(cè)，石頭科技洗衣機(jī)板塊全年虧損5億-6億元、洗地機(jī)虧損約2億元、割草機(jī)器人虧損約1億元，合計(jì)拖累凈利潤(rùn)約8億-9億元。

02 增速放緩，均價(jià)下滑

石頭科技的困境并非個(gè)例，這背后是智能清潔家電行業(yè)整體降溫的縮影。

國(guó)際數(shù)據(jù)公司IDC《全球智能家居設(shè)備市場(chǎng)季度跟蹤報(bào)告（2025年第三季度）》報(bào)告顯示，2025年前三季度，全球智能掃地機(jī)器人市場(chǎng)累計(jì)出貨1742.4萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)18.7%。雖仍保持正增長(zhǎng)，但相比2021-2022年的高速增長(zhǎng)階段已明顯放緩。

2020年-2021年是行業(yè)與企業(yè)的爆發(fā)期。2020年，石頭科技的營(yíng)收增速同比增長(zhǎng)38%；2021年，科沃斯?fàn)I收同比增長(zhǎng)81%，凈利潤(rùn)增速同比增長(zhǎng)252%。進(jìn)入2023年，智能清潔家電行業(yè)增速明顯放緩。

除增速放緩?fù)?，降價(jià)也成為近兩年的行業(yè)發(fā)展旋律。洗地機(jī)行業(yè)均價(jià)持續(xù)下行，2025年線(xiàn)上均價(jià)降至2122元，同比下降19%，頭部企業(yè)均陷入“增收不增利”的困境。

螳螂觀(guān)察指出，2024年的“618”，智能清潔產(chǎn)品普遍出現(xiàn)了價(jià)格下調(diào)。這種現(xiàn)象并非簡(jiǎn)單的價(jià)格戰(zhàn)，也并非是價(jià)值縮水，而是由技術(shù)成熟、生產(chǎn)成本優(yōu)化與用戶(hù)消費(fèi)行為轉(zhuǎn)變共同推動(dòng)的結(jié)果。

中國(guó)證券報(bào)認(rèn)為，智能清潔電器行業(yè)已從前期“價(jià)格戰(zhàn)”轉(zhuǎn)向“差異化競(jìng)爭(zhēng)”，頭部企業(yè)憑借產(chǎn)品力、渠道力、全球產(chǎn)能布局和成本管控能力，市場(chǎng)份額逐步提升，競(jìng)爭(zhēng)格局不斷優(yōu)化。同時(shí)，龍頭企業(yè)利潤(rùn)訴求增強(qiáng)，開(kāi)始降本控費(fèi)，盈利能力企穩(wěn)回升。

增速放緩、價(jià)格戰(zhàn)之后，AI的入場(chǎng)正帶來(lái)新的機(jī)遇。

03 掃地機(jī)器人，向AI尋增量

不得不說(shuō)，掃地機(jī)器人面臨的競(jìng)爭(zhēng)邏輯已發(fā)生根本改變。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，過(guò)去十年，掃地機(jī)器人的競(jìng)爭(zhēng)核心相對(duì)單一，企業(yè)主要圍繞續(xù)航、導(dǎo)航精度、清掃覆蓋率等硬件參數(shù)比拼，激光雷達(dá)、SLAM算法、電機(jī)性能曾是頭部企業(yè)的核心壁壘。但隨著AI大模型快速普及，這套競(jìng)爭(zhēng)邏輯正在被重塑。

開(kāi)源證券研究所副所長(zhǎng)、家電和可選消費(fèi)首席分析師呂明提到，“AI技術(shù)加速落地家電領(lǐng)域，改變行業(yè)產(chǎn)品底層設(shè)計(jì)邏輯，在功能集成、人機(jī)交互、場(chǎng)景適配等維度催生全新創(chuàng)新方向?！?/p>

其中，AI賦能成效已在清潔家電等品類(lèi)集中顯現(xiàn)。以?huà)叩貦C(jī)器人為例，AI技術(shù)正從多維度破解行業(yè)痛點(diǎn)，通過(guò)AI算法構(gòu)建三維空間地圖，可精準(zhǔn)規(guī)劃清潔路徑，還能高效識(shí)別寵物、拖鞋、電線(xiàn)等家庭常見(jiàn)障礙物；針對(duì)局部臟污，AI識(shí)別可實(shí)現(xiàn)重復(fù)拖掃，語(yǔ)音交互功能更能精準(zhǔn)解析用戶(hù)指令。

在2026年全球消費(fèi)電子展（CES）上，追覓、MOVA、石頭、科沃斯、云鯨、九號(hào)等中國(guó)企業(yè)，均以具身智能為核心，聚焦人性化體驗(yàn)升級(jí)，推出顛覆性清潔方案。

例如，追覓仿生四足履帶爬樓機(jī)Cyber?X，以及石頭科技G-Rover輪足式掃地機(jī)器人，實(shí)現(xiàn)自主上下樓清潔。

追覓仿生多關(guān)節(jié)機(jī)械手Cyber?10?ultra模擬人體肩、肘、腕關(guān)節(jié)設(shè)計(jì)，可精準(zhǔn)抓取、收納襪子、衣物、充電線(xiàn)等雜物，將清潔場(chǎng)景從“掃地”延伸至“整理收納”。

MOVA首創(chuàng)仿生機(jī)械臂泳池機(jī)Rover?Master，通過(guò)靈活機(jī)械臂清潔泳池邊角、縫隙，并處理水面漂浮物。

事實(shí)上，掃地機(jī)器人走到今天不上不下的局面，與市場(chǎng)始終未迎來(lái)顛覆性技術(shù)突破、長(zhǎng)期停留于“微創(chuàng)新”緊密相關(guān)。在行業(yè)增速階段性放緩后，依托AI技術(shù)，智能清潔家電有望解鎖更穩(wěn)健、更高質(zhì)量的發(fā)展階段。

參考資料：

1、財(cái)中社：營(yíng)收增逾55%，凈利跌超31%：石頭科技增收不增利

2、觀(guān)潮新消費(fèi)：游丹尼：清潔家電5年內(nèi)還會(huì)有兩輪爆發(fā)

3、螳螂觀(guān)察：618觀(guān)察：智能清潔已經(jīng)可以不靠?jī)r(jià)格戰(zhàn)贏得市場(chǎng)了

4、中國(guó)證券報(bào)：政策紅利下行業(yè)分化凸顯關(guān)注科技家電賽道投資機(jī)遇

5、天極網(wǎng)：“長(zhǎng)手長(zhǎng)腳”還會(huì)飛？，解讀CES 2026清潔電器行業(yè)新趨勢(shì)

6、螺旋實(shí)驗(yàn)室：掃地機(jī)器人一哥，利潤(rùn)跌麻了

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