財聯(lián)社3月9日訊（編輯 劉蕊）隨著中東戰(zhàn)火持續(xù)推高油價，華爾街有關(guān)美國“滯脹”的論調(diào)再度興起。但美國一位頂級資深經(jīng)濟學(xué)家表示，他并不認為油價上漲會長期推升通脹——恰恰相反，他認為油價上升會導(dǎo)致美國經(jīng)濟放緩到一定程度，屆時通貨膨脹將會大幅下降。

美國通脹長期會下降

從上周起，隨著伊朗戰(zhàn)爭導(dǎo)致國際油價飆升，華爾街上對于“滯脹”（高通脹與低經(jīng)濟增長）的風(fēng)險的討論再度甚囂塵上。

但羅森伯格研究公司的總裁大衛(wèi)·羅森伯格（David Rosenberg）并不這么認為。他認為，美國的通貨膨脹更有可能在年底大幅下降。

他解釋說，由于油價上漲，美國經(jīng)濟可能會陷入成本壓力狀態(tài)，即高油價會導(dǎo)致消費者減少消費，最終使價格出現(xiàn)相反的走勢。

他在接受采訪時如是說道：

“我認為接下來幾個月，我們可能將會短期面臨通貨膨脹加劇的局面，但到今年年底，這種通貨膨脹將會大幅回落?！?/blockquote>

“我們目前所感受到的需求沖擊將會使通貨膨脹在年底前進一步下降，即便沒有這種沖擊，情況也會如此?！?/blockquote>

從上周開始，由于擔(dān)心油價上漲可能最終會傳導(dǎo)至消費價格，美國投資者紛紛拋售美股和債券。不少人把當(dāng)前油價飆升的行情拿來與20世紀(jì)70年代的石油危機相比較——當(dāng)時由于通貨膨脹急劇上升，使美國陷入了滯脹性衰退。

但羅森伯格認為，即便美國的確可能短暫出現(xiàn)滯漲情況，從長遠來看，油價上漲對整體需求的下行沖擊，將超過任何可能產(chǎn)生的通脹影響。

有幾件事可以解釋其中的原因：

一、美國通貨膨脹正沿著長期降溫的軌跡發(fā)展

經(jīng)濟已顯現(xiàn)出多個跡象表明，美國通貨膨脹在長期內(nèi)正在逐漸放緩——即便能源價格有所上漲，這種情況預(yù)計仍將持續(xù)下去。

羅森伯格指出，美國M2貨幣供應(yīng)量是衡量經(jīng)濟中貨幣存量的指標(biāo)，該指標(biāo)與通貨膨脹密切相關(guān)。根據(jù)美聯(lián)儲的數(shù)據(jù)，過去一年，M2貨幣供應(yīng)量的增長率一直停滯在約4%左右。

二、美聯(lián)儲不會干預(yù)市場

美聯(lián)儲多位官員已明確表示，計劃維持利率不變，以確保通脹預(yù)期保持穩(wěn)定。盡管原油價格大幅上漲，但根據(jù)芝加哥商品交易所（CME）的“美聯(lián)儲觀察”工具顯示，市場預(yù)計到今年年底美聯(lián)儲最多只會再降息兩到三次。

三、實際收入已經(jīng)受到了影響

羅森伯格表示，經(jīng)生產(chǎn)率調(diào)整后的美國工資增長速度也維持在每年約1%的水平，僅為一年前的一半左右。

四、美國經(jīng)濟增長正在放緩

實際國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長也在放緩。根據(jù)美國經(jīng)濟分析局的數(shù)據(jù)，第四季度經(jīng)濟年化增長率為 1.4%，與近年來的高點相比大幅下降。

羅森伯格預(yù)測：“接下來會發(fā)生的情況是，國際油價上升，會對美國居民實際收入和購買力構(gòu)成巨大成本壓力，導(dǎo)致美國經(jīng)濟其他領(lǐng)域出現(xiàn)通貨緊縮或通貨貶值。這就是人們所忽略的。”

過去曾有類似先例

盡管羅森伯格提出的通貨膨脹率下降的前景似乎與當(dāng)前市場上主流的恐慌情緒相悖，但實際上，回顧歷史，美國經(jīng)濟其實的確曾經(jīng)歷過類似的情況——即在油價飆升之后，通貨膨脹率會大幅下降。

羅森伯格指出，當(dāng)2022年俄烏沖突爆發(fā)導(dǎo)致油價飆升時，當(dāng)年夏天的美國總體通貨膨脹率曾一度達到了約9%的峰值。但隨后美國物價增長迅速放緩，因為消費者減少了消費，并且美聯(lián)儲也提高了利率。

2008年夏天，國際油價也一度飆升至每桶約150美元，加劇了美國經(jīng)濟放緩的趨勢。但根據(jù)美國勞工統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，在那一年的第三季度，美國總體通貨膨脹率從上一季度的7.9%下降到2.6%。