近期，市場(chǎng)短期運(yùn)行區(qū)間已然明朗。上方阻力位于4200點(diǎn)一帶，核心中樞在4100點(diǎn)附近，下方支撐則于4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。指數(shù)在這一箱體內(nèi)來(lái)回拉鋸，尚未形成明確的突破方向。

量能層面同樣呈現(xiàn)特征，單日成交在2萬(wàn)億至3萬(wàn)億之間反復(fù)震蕩，這種量能格局暗示資金仍在觀望，多空雙方尚未決出勝負(fù)。只要這一平衡狀態(tài)未被打破，市場(chǎng)就難以出現(xiàn)趨勢(shì)性行情。

換言之，當(dāng)前行情本質(zhì)是震蕩市，但最新邊際變化似乎正在醞釀向上契機(jī)。牡丹認(rèn)為，又有利好來(lái)了，若無(wú)意外，周三或?qū)⒂瓉?lái)更大的上漲？

利好因素一：龍頭業(yè)績(jī)超預(yù)期

動(dòng)力電池巨頭最新財(cái)報(bào)顯示，2025年度歸母凈利潤(rùn)達(dá)722億元，同比增幅逾四成。作為創(chuàng)業(yè)板指的核心權(quán)重股，這份成績(jī)單無(wú)疑為成長(zhǎng)風(fēng)格注入強(qiáng)心劑。

更值得留意的是，后續(xù)光伏、半導(dǎo)體等賽道龍頭將陸續(xù)披露年報(bào)。從此前業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，大市值核心資產(chǎn)的盈利確定性與增速均顯著跑贏市場(chǎng)整體水平。隨著正式財(cái)報(bào)落地，相關(guān)板塊有望迎來(lái)估值修復(fù)，帶動(dòng)指數(shù)重心上移。

不過(guò)需警惕的是，年報(bào)季往往伴隨劇烈的結(jié)構(gòu)分化。業(yè)績(jī)兌現(xiàn)與暴雷風(fēng)險(xiǎn)并存，機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)換股動(dòng)作將明顯加劇。資金向景氣賽道集中的過(guò)程中，并非所有個(gè)股都能雨露均沾，精選業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的方向方能獲取超額收益。

利好因素二：杠桿資金韌性十足

進(jìn)入3月后，融資余額雖有280億元左右的回落，但整體仍穩(wěn)守2.6萬(wàn)億關(guān)口。杠桿資金的階段性撤離雖對(duì)短線情緒構(gòu)成擾動(dòng)，若持續(xù)流出確實(shí)可能放大調(diào)整幅度。

但積極信號(hào)在于，2月份新開(kāi)兩融賬戶數(shù)同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。即便指數(shù)在高位反復(fù)震蕩，融資規(guī)模始終未跌破關(guān)鍵閾值，顯示風(fēng)險(xiǎn)偏好資金對(duì)后市仍抱有信心。盡管短線存在獲利回吐，但并未引發(fā)杠桿端的系統(tǒng)性收縮。

另一方面，近期美元指數(shù)反彈、港股承壓、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期降溫等外部擾動(dòng)，均未對(duì)兩融余額造成實(shí)質(zhì)性沖擊。結(jié)合公私募倉(cāng)位仍處于高位的事實(shí)，表明場(chǎng)內(nèi)資金對(duì)行情延續(xù)性保持樂(lè)觀，這構(gòu)成了市場(chǎng)的重要支撐。

牡丹預(yù)計(jì)，后續(xù)大市值藍(lán)籌密集披露年報(bào)，有望形成利好共振，推動(dòng)主板指數(shù)維持強(qiáng)勢(shì)格局。杠桿資金的穩(wěn)健表現(xiàn)，則為行情延續(xù)提供了流動(dòng)性背書(shū)。

個(gè)人傾向于認(rèn)為，市場(chǎng)或正醞釀新一輪上行。4000點(diǎn)下方空間有限，4100點(diǎn)支撐有效，這是當(dāng)前結(jié)構(gòu)最積極的特征。若量能配合，4000點(diǎn)或成為本輪調(diào)整的階段性底部，明天的股市有希望繼續(xù)攀升。

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