界面新聞記者 | 高菁

2025年，寧德時代(300750.SZ)營收、凈利潤雙雙創(chuàng)下歷史新高。

3月9日，寧德時代披露財報稱，去年全年，該公司實現(xiàn)4237億元，同比增加了17.04%；凈利潤同比增長42.28%，至722億元。這意味著，2025年寧德時代每天凈賺近2億元。

去年寧德時代的凈利增速，同比提高約27個百分點，幾乎接近2023年凈利增速。

該公司同時宣布一項豪氣分紅計劃：擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金分紅69.57元，派發(fā)的現(xiàn)金分紅金額合計約315.32億元。加上中期分紅的45.68億元，寧德時代去年累計派發(fā)的現(xiàn)金分紅總額約361億元，占其去年凈利的一半，也再次刷新其分紅紀錄。

圖片來源：寧德時代財報

年報顯示，截至2025年底，廈門瑞庭投資有限公司是寧德時代的第一股東，持股22.45%。寧德時代董事長曾毓群直接及間接持有廈門瑞庭投資有限公司100%權(quán)益。

以此計算，曾毓群去年從寧德時代的分紅所得約81億元。

截至2025年末，寧德時代總資產(chǎn)為9748億元，同比增加23.92%。合計負債達6038億元，負債率約為61.94%，較上半年下滑3.3個百分點，貨幣資金達3335億元。

截至去年年底，寧德時代合同負債達492億元，較年初增長了76.88%，占總資產(chǎn)比例5.05%，較年初上漲了1.51個百分點。

圖片來源：寧德時代財報

合同負債是企業(yè)在新收入準則下，因已收或應(yīng)收客戶對價而承擔(dān)的向客戶轉(zhuǎn)讓商品或服務(wù)的義務(wù)。這一數(shù)據(jù)的大幅增長，意味著寧德時代去年訂單激增，下游需求旺盛。

與此同時，該公司的存貨金額也出現(xiàn)了大幅度增長，從去年年初的598億元增至年末的945億元業(yè)務(wù)。寧德時代表示，這一變動的主要原因為規(guī)模擴大，存貨相應(yīng)增加。

去年下半年以來，受全球政策波動、技術(shù)迭代等因素影響，鋰電池尤其是儲能電池需求旺盛，業(yè)內(nèi)甚至出現(xiàn)“缺芯潮”現(xiàn)象。

在此行業(yè)背景下，目前已發(fā)布2025年業(yè)績預(yù)告的中創(chuàng)新航(03931.HK)、國軒高科(002074.SZ)、正力新能(03677.HK)、瑞浦蘭鈞(00666.HK)在內(nèi)的二、三線電池廠商，去年業(yè)績均呈現(xiàn)向好預(yù)期。

制圖：高菁

動力和儲能電池為寧德時代最主要的兩大業(yè)務(wù)板塊。去年全年，寧德時代實現(xiàn)動力電池銷量541 GWh，同比增長41.85%。韓國研究機構(gòu)SNE Research(下稱SNE)數(shù)據(jù)顯示，寧德時代去年全球動力電池使用量市占率提升1.2個百分點至39.2%，連續(xù)九年市占率位居全球第一。

同期，該公司儲能電池銷量達121 GWh，同比增長29.13%。據(jù)SNE統(tǒng)計，寧德時代儲能電池出貨量連續(xù)五年位居全球第一。

上述兩個業(yè)務(wù)板塊去年合計為寧德時代貢獻了近九成營收。

其中，動力電池業(yè)務(wù)板塊實現(xiàn)營收3165億元，同比增長25.08%，占營業(yè)收入比重達74.7%；儲能電池業(yè)務(wù)板塊則實現(xiàn)了624億元營收，同比增長8.99%，占營業(yè)收入比重達14.74%。

毛利率方面，寧德時代儲能業(yè)務(wù)26.71%的毛利率，高于動力電池的23.84%。

為應(yīng)對客戶激增的訂單需求，寧德時代正大力推進產(chǎn)能建設(shè)。寧德時代曾在去年發(fā)布三季報時指出，在山東濟寧、廣東瑞慶、江西宜春、福建廈門、青海、福建寧德等基地均有大幅擴產(chǎn)，僅山東濟寧基地預(yù)計2026年新增儲能產(chǎn)能就超過100 GWh。

財報顯示，寧德時代去年鋰電池產(chǎn)能772 GWh，同比增加14.2%，期末在建產(chǎn)能321 GWh。產(chǎn)能同比增長的情況下，其產(chǎn)能利用率卻由2024年的76.33%增至96.9%。

在火爆的下游需求驅(qū)動下，除寧德時代外，業(yè)內(nèi)已有包括海辰儲能、遠景動力、瑞浦蘭鈞、楚能新能源在內(nèi)的多家鋰電池生產(chǎn)商，公開宣布加碼產(chǎn)能布局。

與此同時，寧德時代自去年以來大規(guī)模鎖定材料供應(yīng)鏈，在鋰電池上游產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)均下發(fā)了大額訂單，或通過戰(zhàn)略入股鎖定產(chǎn)能。

高工鋰電指出，寧德時代通過產(chǎn)能綁定保障供應(yīng)鏈安全與成本優(yōu)勢的戰(zhàn)略意圖顯而易見。

值得注意的是，去年寧德時代電池系統(tǒng)生產(chǎn)量同比增長了44.96%，達到了748 GWh的歷史新高。其主營業(yè)務(wù)的直接材料成本占營業(yè)成本比重，則同比下滑了4.68%。

圖片來源：寧德時代財報

對此，有業(yè)內(nèi)分析師向界面新聞表示，該現(xiàn)象主要由去年上半年鋰電池上游材料價格處于低谷導(dǎo)致。也有業(yè)內(nèi)觀點稱，寧德時代直接材料成本占比的下滑，是用上游供應(yīng)商的利潤換來的。

寧德時代則在財報中指出，這主要得益于其推動技術(shù)、采購及質(zhì)量體系配合，通過簽訂長期協(xié)議、合資合作等方式保障供應(yīng)穩(wěn)定，通過強化大宗金屬管理、推進低成本替代方案落地等方式實現(xiàn)降低成本。

盡管寧德時代在動力電池和儲能電池領(lǐng)域雙雙保持領(lǐng)先，但面臨來自二三線廠商的競爭壓力越來越大。

中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，去年寧德時代國內(nèi)動力電池裝車量約333.57 GWh，市占率為43.42%，同比下滑1.67個百分點。這是同期前十五榜單中，市占率下滑幅度第二大的企業(yè)，僅次于比亞迪(002594.SZ)。

與之形成對比的是，國內(nèi)動力電池裝車量排名第三至十五的二、三線電池廠，僅兩家市占率出現(xiàn)下滑，其余均同比有所增長。這意味著，國內(nèi)二、三線電池廠商正在加速向上追趕。

卓創(chuàng)資訊富寶鋰電分析師董云帆此前向界面新聞指出，當前二、三線電池廠商的競爭優(yōu)勢，已不僅僅只聚焦在價格方面，其產(chǎn)品質(zhì)量也有所提升。

與此同時，為降低供應(yīng)單一化風(fēng)險，控制電池采購成本，包括理想、小鵬、零跑、廣汽埃安在內(nèi)的眾多車企紛紛引入二供、三供，進一步向二、三線電池廠商分攤了兩家龍頭企業(yè)的市場份額。

寧德時代在儲能電池市場也面臨類似的情況。SNE數(shù)據(jù)顯示，去年，包括海辰儲能、中創(chuàng)新航在內(nèi)的二線電池廠，儲能電芯出貨量增速均遠超寧德時代。

為進一步鞏固自身競爭力，寧德時代的業(yè)務(wù)板塊正向外拓展。除動力、儲能外，寧德時代將電動化進一步延伸至低空、船舶、數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域。

此外，該公司業(yè)務(wù)還在快速向下游延展，其分別針對乘用車及商用車構(gòu)建了巧克力換電及騏驥換電網(wǎng)絡(luò)。

截至去年年底，寧德時代巧克力換電建站超1000座，分布于全國45座城市，并已在重慶實現(xiàn)盈利。已與廣汽、長安、一汽、上汽、奇瑞等車企達成換電戰(zhàn)略合作，上述車企已發(fā)布20款以上換電車型。

針對商用車領(lǐng)域的騏驥換電業(yè)務(wù)，截至去年年底已建站超300座，分布于全國26個省份。已與一汽解放、陜重汽等10余家企業(yè)，共同推出超30款標準化換電車型。

向下游拓展的不止寧德時代一家，其在動力電池領(lǐng)域的主要競爭對手比亞迪當前正加碼兆瓦閃充站建設(shè)。

截至3月5日，比亞迪在國內(nèi)建成閃充站4239座。該公司表示，預(yù)計到2026年年底，建設(shè)落成2萬座閃充站，包含1.8萬座“閃充站中站”和2000座“閃充高速站”。

其中，占據(jù)大頭的閃充站中站，指以現(xiàn)有公共充電站為基礎(chǔ)，比亞迪自帶設(shè)備入駐，無需新增電網(wǎng)容量和土地。這一模式將能夠?qū)崿F(xiàn)快速建站。

除了拓展業(yè)務(wù)板塊外，寧德時代當前還在著力發(fā)展海外市場業(yè)務(wù)。

去年，寧德時代境外收入1296億元，占總營業(yè)收入30.6%，同比增加了17.5%，該增速快于境內(nèi)營業(yè)收入16.84%的同比增長。此外，寧德時代去年境外毛利率達31.44%，顯著高于境內(nèi)24%的毛利率。

為進一步推進海外市場發(fā)展，寧德時代于去年在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，募集資金總額為410億港元，并將上述募集資金用于匈牙利項目建設(shè)及營運資金、一般企業(yè)用途。

“公司通過本次H股上市搭建了海外資本運作平臺，有助于進一步融入全球資本市場，加快推進全球化戰(zhàn)略布局，提升綜合競爭力?！睂幍聲r代稱。