2026年2月，一則破產(chǎn)審查案件讓早已淡出公眾視野的自嗨鍋再次登上熱搜。

天眼查APP顯示，自嗨鍋關(guān)聯(lián)公司杭州金羚羊企業(yè)管理咨詢有限公司新增一則破產(chǎn)審查案件，申請人為馬某。

●圖源：天眼查

就在幾個月前，這家公司及其創(chuàng)始人蔡紅亮才剛剛因為拖欠員工工資被限制高消費。

曾幾何時，這個橙色包裝的自熱火鍋還是資本市場的寵兒，10分鐘賣出500萬桶、21分鐘銷售額破億、估值飆升至75億……

一個個令人咋舌的數(shù)字，讓它成為新消費浪潮中最耀眼的明星之一。

然而，從頂流到破產(chǎn)，也不過4年光景。

有人說它被疫情紅利反噬，有人說它死于過度營銷，但真相或許更殘酷。

“百草味之父”的二次創(chuàng)業(yè)

蔡紅亮這個名字，在消費投資圈曾經(jīng)是金字招牌。

這個出身草根的創(chuàng)業(yè)者，早年靠開維修店、在電器工廠打工還債起家。

后來他發(fā)現(xiàn)了工業(yè)園區(qū)配套設(shè)施的空白，從開小賣部做起，一步步做到便利店，最終在2003年抓住大學(xué)城消費興起的機(jī)遇，創(chuàng)立了零食品牌百草味。

到2006年，百草味已在全國發(fā)展了超140家線下門店。

最讓人稱奇的是，在沒有VC/PE融資的情況下，蔡紅亮憑借一己之力，只用三年時間締造了一個零食神話。

2016年，蔡紅亮做了件讓整個創(chuàng)投圈都扼腕嘆息的事：

他把百草味以9.6億元的價格賣給了“紅棗第一股”好想你；4年后，好想你轉(zhuǎn)手以7.05億美元賣給了百事。

手握近10億現(xiàn)金的蔡紅亮沒有選擇退休。2018年，他再次出山，創(chuàng)立了自嗨鍋。

●圖源：自嗨鍋

這一次，VC/PE們不想再錯過他了。

經(jīng)緯創(chuàng)投、中金資本、華映資本、泰康投資等一眾知名機(jī)構(gòu)蜂擁而至，從2018年到2021年，自嗨鍋完成了五輪融資，總金額超5.5億元，估值一路沖到75億元。

●圖源：天眼查

蔡紅亮確實沒有讓資本失望。他精準(zhǔn)踩中了“懶人經(jīng)濟(jì)”和“一人食”的風(fēng)口，用一套堪稱教科書級別的營銷打法，把自嗨鍋迅速打造成了現(xiàn)象級網(wǎng)紅產(chǎn)品。

林更新、華晨宇、虞書欣……半個娛樂圈的明星都在吃自嗨鍋；《少年派》《安家》《明日之子》《中國新說唱》……十幾部熱播綜藝和影視劇里，總能看到主角們莫名其妙地吃上自嗨鍋。

2020年，自嗨鍋通過與辛巴的合作，在一場直播中創(chuàng)造了10分鐘賣出500萬桶的神話；那一年，它的年銷售額突破了10個億。

“互聯(lián)網(wǎng)時代最容易做的就是品牌這件事。”蔡紅亮曾如此總結(jié)他的方法論，“你可以瞬間把品牌拉起來，讓更多人先知道，然后鋪出去?！?/p>

他做到了。橙色包裝的自嗨鍋，成了那個特殊時期無數(shù)宅家人群的慰藉，也成了新消費浪潮中最閃亮的符號。

30塊的自嗨鍋

輸給了5塊的方便面

問題很快就來了。當(dāng)消費者撕開華麗的營銷包裝，嘗到的究竟是什么？

“世界上怎么會有如此難吃的自熱火鍋？”有網(wǎng)友第一次嘗試后吐槽，里面的食材口感像塑料。

一盒30多塊錢的自嗨鍋，打開只有幾片脫水蔬菜、幾塊凍干肉，加熱后還有一股說不清道不明的味道。

這不是個別消費者的矯情。

自熱火鍋為了適應(yīng)長期保存，食材大多經(jīng)過脫水或冷凍處理。那些凍干肉的口感，本質(zhì)上和方便面蔬菜包里的肉丁沒什么區(qū)別。

●圖源：網(wǎng)絡(luò)

自熱米飯用的則是重組米——把普通大米打碎，混合玉米淀粉、魔芋粉等原料再擠壓成形，口感自然和現(xiàn)煮的米飯?zhí)觳畹貏e。

有媒體統(tǒng)計過，市面上主流自熱火鍋產(chǎn)品，每百克均價幾乎不高于10元。

但自嗨鍋的每百克均價在20塊錢左右，是行業(yè)平均水平的兩三倍。而它的食材凈含量，還常常不到200克。

也就是說，消費者花了雙倍的錢，吃到的是更少的、品質(zhì)甚至更差的食材。

這樣的產(chǎn)品，又憑什么留住用戶？

更尷尬的是它的使用場景。帶出門，體積大、分量重；發(fā)熱包屬于易燃品，加熱時產(chǎn)生的高溫蒸汽還會觸發(fā)煙霧報警器，上不了飛機(jī)高鐵......

而且，當(dāng)生活回歸正常，外賣恢復(fù)便捷，30塊錢能點一份有肉有菜的麻辣燙時，自嗨鍋的“便捷”就成了一個笑話，其“美味”也成了一個偽命題。

人們選擇速食的原因是省時省力，但卻不會因此將就或犧牲食物的口感。在“美食不可能三角”——好吃、便宜、方便中，自嗨鍋哪個角都沒能站穩(wěn)。

馬上贏數(shù)據(jù)顯示，2024年第一季度，自熱火鍋在方便速食類目的市場份額已跌破1%，同比增速為-19.31%。自嗨鍋的市場份額，也從2022年的1.84%縮水到了2023年的1%。

消費者用腳投票的結(jié)果很殘酷：30塊的自嗨鍋，最終輸給了5塊錢的方便面。

資本的游戲，終究要用資本來終結(jié)

如果說產(chǎn)品力不足是自嗨鍋的原罪，那么真正把它推向深淵的，是那套曾經(jīng)讓它飛上風(fēng)口的“資本+流量”模式。

數(shù)據(jù)顯示，2020年至2021年，它的銷售費用分別高達(dá)2.93億元和4.32億元，占營收比重接近50%。公司甚至設(shè)立了每年最低3億元的品牌推廣經(jīng)費，沒花完預(yù)算的部門要被扣年終獎。

這種“強(qiáng)制燒錢”的機(jī)制下，自嗨鍋在分眾傳媒簽下2.3億元的廣告合約，在抖音、小紅書鋪天蓋地投放，在李佳琦、辛巴、羅永浩的直播間里頻頻刷臉。

●圖源：自嗨鍋

銷量確實被燒出來了。但每一場直播的坑位費、傭金、折扣，每一則電梯廣告的制作費、投放費，最終都要轉(zhuǎn)嫁到產(chǎn)品價格上，由消費者買單。

更要命的是，這套模式嚴(yán)重依賴資本市場的持續(xù)輸血。2020年至2021年，杭州金羚羊分別虧損1.51億元和3.13億元。賣一單虧一單，全靠融資款撐著。

當(dāng)2022年疫情紅利消退，消費投資風(fēng)口轉(zhuǎn)向硬科技，融資大門“哐當(dāng)”一聲關(guān)上時，自嗨鍋的現(xiàn)金流瞬間枯竭。

●圖源：微博

為了維持增長敘事，公司開始向渠道大量壓貨，制造虛假繁榮。經(jīng)銷商手里積壓著賣不出去的庫存，資金被套牢，怨聲載道。

產(chǎn)品創(chuàng)新在壓力下變形，后期甚至被質(zhì)疑“減配降價”——包裝變小了，食材變少了，但價格沒變。

2023年3月，蔡紅亮試圖復(fù)刻百草味的套路，再次“賣身”離場。

蓮花健康發(fā)布公告，擬以3億至6億元收購杭州金羚羊不低于20%的股權(quán)。

●圖源：蓮花健康

這一下，自嗨鍋的家底全被抖了出來。數(shù)據(jù)顯示，2022年公司營收8.2億元，同比下滑近20%。

雖然當(dāng)年扭虧為盈，實現(xiàn)了2752萬元凈利潤，但此前兩年已累計虧損超過4.6億元。

更讓監(jiān)管層警惕的是，按照最低3億元收購20%股權(quán)計算，自嗨鍋的估值被壓到了15億元，相比巔峰期的75億元跌去80%。

但即便如此，收購溢價率仍舊高達(dá)970%到2000%。這筆交易最終告吹。

救命稻草沒了，問題開始集中爆發(fā)。

2024年，因拖欠分眾傳媒1125萬元廣告費，杭州金羚羊被強(qiáng)制執(zhí)行；2025年2月，因未履行給付義務(wù)，公司被列為失信被執(zhí)行人，蔡紅亮被限制高消費；同年11月，又因與員工的勞動爭議，蔡紅亮再次被限高。

●圖源：天眼查

天眼查APP顯示，截至2026年2月6日，杭州金羚羊有6條被執(zhí)行人信息，被執(zhí)行金額超1.4億元；歷史被執(zhí)行人信息16條，金額超3.2億元；失信被執(zhí)行人信息9條，涉案金額超5800萬元；還有26條股權(quán)凍結(jié)信息。

蔡紅亮名下的16家關(guān)聯(lián)公司，目前只剩3家處于存續(xù)狀態(tài)。

一地雞毛之后

自嗨鍋的破產(chǎn)審查消息傳出后，網(wǎng)友的評論出奇一致。

雖有人惋惜，但更多人表示“又貴又難吃，破產(chǎn)在情理之中”。

這些評論背后，擺著一個殘酷的事實：消費者從未真正需要過自熱火鍋，他們需要的只是在特定場景下的一個解決方案。當(dāng)場景消失，需求也隨之消失。

在自嗨鍋的巔峰時期，它曾是資本的寵兒、行業(yè)的標(biāo)桿、新消費的代言人。創(chuàng)始人蔡紅亮頻繁現(xiàn)身各類創(chuàng)業(yè)論壇，講述他從零食帝國締造者到方便食品革命者的華麗轉(zhuǎn)身。

那時的他或許沒想過，自己引以為傲的“流量操盤術(shù)”，最終會成為反噬自己的利刃。

商業(yè)的世界里，沒有靠燒錢和故事就能永續(xù)的捷徑。所有的狂歡終將歸于平靜，所有的泡沫終會被現(xiàn)實刺破。

最終能穿越周期的，永遠(yuǎn)是那些尊重常識、敬畏消費者、愿意在產(chǎn)品、效率和用戶關(guān)系上付出持之以恒努力的價值創(chuàng)造者。

自嗨鍋的鍋涼了，但它用自身的隕落，為整個中國消費行業(yè)上了生動的一堂課。

*編排 | 黃家俊 審核 | 黃家俊

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