浙江
近期，中東地緣沖突、霍爾木茲海峽局航運受阻續(xù)發(fā)酵，大宗商品市場大幅震蕩，橡膠品種更是走出合成膠強、天然膠弱的結構性分化行情。
一方面，合成橡膠受原油—丁二烯產業(yè)鏈成本端直接拉動，中東地緣緊張推高航運成本與丁二烯價格。我國從中東進口的丁二烯、順丁橡膠受航道受阻、保費飆升影響，成本與地緣風險溢價助推價格走高，價格波動率遠高于天然橡膠。
另一方面，天然橡膠方面，當前東南亞處于停割季，原料價格走高給現貨帶來支撐，但我國輪胎對中東出口占比超20%，訂單走弱拖累開工與天然橡膠需求，同時整體面臨高庫存壓力，未來一到兩個月基差的季節(jié)性回歸也會限制漲幅，價格將多跟隨市場情緒波動。
【機構觀點】
1. 寶城期貨：航運擾動推高海運成本，我國輪胎對中東地區(qū)出口占比超20%，訂單走弱直接拖累了輪胎開工與天然橡膠需求。雖然東南亞處于停割季，原料價格走高，但難掩高庫存壓力，天膠價格將更多跟隨市場情緒波動。短期地緣沖突若持續(xù)，油價將托底合成膠，天然橡膠則在開割預期與需求疲軟間拉鋸，需關注原油、通航及出口數據。
2. 光大期貨：中東地緣緊張局勢下丁二烯橡膠價格漲幅已達25%，天然橡膠價格則偏弱震蕩。短期原油價格暴漲直接推升丁二烯橡膠價格，我國從中東進口的丁二烯、順丁橡膠受航道受阻、保費飆升影響顯著，成本與地緣風險溢價助推其走高，而近日地緣局勢緩和、原油價格回調后，丁二烯橡膠在高位的支撐快速減弱。
短期丁二烯橡膠價格將隨地緣局勢與原油價格波動，需警惕高位回調風險;若沖突持續(xù)，合成橡膠價格受原料影響波動將加劇，天然橡膠則將面臨供應增加、需求下滑的雙重壓力。
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