3月10日，垣信衛(wèi)星公布預(yù)披露增資項(xiàng)目，啟動(dòng)繼2024年67億A輪融資后的又一輪股權(quán)融資。據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，垣信衛(wèi)星本輪融資金額預(yù)計(jì)達(dá)50~60億元，投前估值更是超過400億元。

垣信衛(wèi)星是低軌巨型星座“千帆星座”的投資建設(shè)運(yùn)營(yíng)主體，目前共有職工452人，股東27家，其遠(yuǎn)期規(guī)劃在軌衛(wèi)星數(shù)量超過15000顆，致力于構(gòu)建空天地一體化網(wǎng)絡(luò)，融合6G、AI、物聯(lián)網(wǎng)，支撐萬億級(jí)數(shù)字經(jīng)濟(jì)場(chǎng)景。

公告還同步公布了垣信衛(wèi)星最近一期財(cái)務(wù)報(bào)表以及最近三年審計(jì)數(shù)據(jù)，包括營(yíng)收、盈利、資產(chǎn)總計(jì)、所有者權(quán)益等，其中顯示資產(chǎn)總計(jì)快速增長(zhǎng)，截至2025年11月30日達(dá)到101.8億。

營(yíng)收層面

垣信衛(wèi)星目前營(yíng)收規(guī)模仍處于極低水平，2022、2023年?duì)I收分別僅約4.7萬元、4.9萬元，2024年增長(zhǎng)至115.09萬元，2025年前11月營(yíng)收為“0”。當(dāng)前，“千帆星座”仍處于建設(shè)階段，商用服務(wù)尚未規(guī)模落地。根據(jù)規(guī)劃，千帆星座預(yù)計(jì)在2026年完成324顆衛(wèi)星累計(jì)在軌目標(biāo)。

上海垣信衛(wèi)星科技有限公司董事長(zhǎng)張琦此前透露，千帆星座已發(fā)射108顆組網(wǎng)衛(wèi)星，初步建成地面測(cè)運(yùn)控網(wǎng)絡(luò)，預(yù)計(jì)年內(nèi)實(shí)現(xiàn)全球初步覆蓋。當(dāng)前，垣信衛(wèi)星加速國(guó)際化進(jìn)程，與巴西國(guó)有通信企業(yè)TELEBRAS合作，為農(nóng)村、學(xué)校、醫(yī)院提供寬帶，信關(guān)站已完成調(diào)試，商業(yè)服務(wù)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，還與泰國(guó)國(guó)家電信、馬來西亞 MEASAT 等推進(jìn)合作，為后續(xù)規(guī)?；虡I(yè)運(yùn)營(yíng)鋪路。

盈利方面

垣信衛(wèi)星處于階段性虧損狀態(tài)：2022~2024年凈利潤(rùn)分別虧損約2.03億元、4.88億元、8.11億元，虧損額近乎翻倍式增長(zhǎng)，2025年前11月虧損約4.04億元，同比收窄，近四年累計(jì)虧損規(guī)模接近20億元。商業(yè)航天是技術(shù)門檻高、資金需求密集、回報(bào)周期極長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)，垣信衛(wèi)星的虧損主要源于衛(wèi)星研發(fā)與制造成本、火箭發(fā)射費(fèi)用等剛性支出。

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面

垣信衛(wèi)星資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張：總資產(chǎn)從2022年31.65億元增長(zhǎng)至2023年62.9億元、2024年94.70億元，2025年11月末達(dá)101.8億。所有者權(quán)益同樣穩(wěn)步增長(zhǎng)，從2022年的14.92億元增長(zhǎng)至2024年的68.04億元，2025年前11月約64億元。總體來看，公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)極度穩(wěn)健，償債壓力小，2024年資產(chǎn)負(fù)債率僅28.14%，2025年11月末也僅37.14%，遠(yuǎn)低于重資產(chǎn)行業(yè)平均水平。

總體而言，垣信衛(wèi)星當(dāng)前財(cái)務(wù)表現(xiàn)契合商業(yè)航天行業(yè)早期發(fā)展階段“高投入、無規(guī)?；癄I(yíng)收、持續(xù)階段性虧損”的特征，符合低軌星座建設(shè)項(xiàng)目的行業(yè)周期規(guī)律。

值得關(guān)注的是，垣信衛(wèi)星未來發(fā)展仍面臨挑戰(zhàn)：建設(shè)方面，受限于批量產(chǎn)能、發(fā)射能力等因素，千帆星座組網(wǎng)進(jìn)度能否如期完成？市場(chǎng)方面，目前其海外布局大多集中在東南亞、中亞、南美洲等地，也將面臨國(guó)內(nèi)外其他低軌星座項(xiàng)目的激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，后續(xù)市場(chǎng)拓展仍需持續(xù)發(fā)力。

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