全球醫(yī)療器械行業(yè)的并購潮，正在明顯向神經(jīng)血管賽道集中。

3月10日，美敦力宣布已與神經(jīng)介入器械公司Scientia Vascular達成最終協(xié)議，將以5.5億美元（約合人民幣39億元）收購后者。該交易價格包含潛在的里程碑付款與Earn-out機制。按照計劃，交易預(yù)計將在2027財年上半年（2026年5月—10月）完成。

從財務(wù)影響來看，美敦力預(yù)計這筆收購對2027財年調(diào)整后每股收益將產(chǎn)生輕微稀釋，但在整合完成后將逐步轉(zhuǎn)為增值貢獻。

這是美敦力2026年以來的第二筆重要并購。2月，公司剛剛宣布收購心血管診斷技術(shù)公司CathWorks。短時間內(nèi)連續(xù)出手，也讓外界看到一個愈發(fā)清晰的戰(zhàn)略方向：神經(jīng)血管治療，正在成為美敦力新的押注重點。

補齊神經(jīng)血管“通路能力”

被收購方Scientia Vascular總部位于美國猶他州鹽湖城，目前約有310名員工。公司專注開發(fā)用于復(fù)雜腦血管疾病治療的神經(jīng)介入器械，核心產(chǎn)品包括微導(dǎo)絲、微導(dǎo)管以及血管通路平臺。

在神經(jīng)血管介入手術(shù)中，醫(yī)生需要通過極細的導(dǎo)絲和導(dǎo)管穿過高度彎曲、直徑極小的腦血管系統(tǒng)，才能到達病變部位。對于許多復(fù)雜病例而言，能否順利建立血管通路，本身就是手術(shù)成功的關(guān)鍵。

Scientia的技術(shù)正是圍繞這一核心環(huán)節(jié)展開。其開發(fā)的微導(dǎo)絲與微導(dǎo)管產(chǎn)品能夠在復(fù)雜血管結(jié)構(gòu)中提供更好的導(dǎo)航能力與穩(wěn)定性，使醫(yī)生能夠更快、更可靠地到達目標(biāo)血管，從而提高手術(shù)效率并降低操作風(fēng)險。

在美敦力看來，這類技術(shù)可以無縫整合進現(xiàn)有的神經(jīng)血管產(chǎn)品組合之中。通過收購Scientia，美敦力不僅獲得了一系列成熟產(chǎn)品，還獲得了一整套圍繞復(fù)雜血管導(dǎo)航的工程技術(shù)平臺。這意味著公司在神經(jīng)血管領(lǐng)域的產(chǎn)品能力，將從單一治療器械進一步延伸到完整的手術(shù)通路體系。

卒中治療進入“全流程競爭”

近年來，神經(jīng)血管治療的產(chǎn)業(yè)邏輯正在發(fā)生變化。

過去，很多醫(yī)療器械公司只在卒中治療路徑中的某一個環(huán)節(jié)占據(jù)優(yōu)勢，例如血栓清除裝置、動脈瘤栓塞材料或影像設(shè)備。但隨著技術(shù)成熟和市場擴大，頭部企業(yè)越來越傾向于構(gòu)建覆蓋整個治療流程的產(chǎn)品組合。

一臺典型的神經(jīng)血管介入手術(shù)，大致包括血管通路建立、到達病灶位置、完成取栓或栓塞治療等多個步驟。每一個環(huán)節(jié)都對應(yīng)著不同類型的器械。誰能夠提供更完整的產(chǎn)品體系，誰就更容易在臨床中形成穩(wěn)定的使用生態(tài)。

美敦力神經(jīng)血管業(yè)務(wù)負責(zé)人在交易聲明中表示，此次收購將幫助公司構(gòu)建覆蓋出血性卒中與急性缺血性卒中的完整產(chǎn)品組合。換句話說，美敦力希望在卒中治療路徑中，從進入血管到完成治療，都能夠提供關(guān)鍵設(shè)備支持。

這也是近年來神經(jīng)血管賽道競爭方式的一大變化——從單一器械競爭，逐漸轉(zhuǎn)向全流程解決方案競爭。

巨頭密集并購，賽道進入整合期

美敦力的動作并不是孤立事件。過去一段時間，全球醫(yī)療器械行業(yè)在神經(jīng)血管領(lǐng)域已經(jīng)出現(xiàn)多筆重量級并購。

例如，波士頓科學(xué)曾宣布收購Penumbra相關(guān)資產(chǎn)；而史賽克也通過收購Inari Medical進一步擴展其血管介入版圖。隨著越來越多醫(yī)療科技巨頭進入這一領(lǐng)域，神經(jīng)血管賽道正逐漸進入資本與產(chǎn)業(yè)整合并行的階段。

卒中治療是一個足夠大的市場。

全球每年約有1200萬人發(fā)生卒中，這是導(dǎo)致死亡和長期殘疾的主要疾病之一。隨著人口老齡化和生活方式變化，卒中的整體負擔(dān)仍在持續(xù)上升。與此同時，機械取栓等介入技術(shù)的普及，使微創(chuàng)治療逐漸成為急性卒中的核心治療手段。

在這樣的背景下，神經(jīng)血管器械市場被普遍認為是未來十年增長最快的醫(yī)療器械領(lǐng)域之一。

一個正在形成的新增長極

對于美敦力而言，收購Scientia Vascular并不僅僅是一筆產(chǎn)品補充交易，更像是一次戰(zhàn)略卡位。

隨著卒中治療逐漸標(biāo)準(zhǔn)化、介入技術(shù)不斷普及，神經(jīng)血管領(lǐng)域很可能會形成類似結(jié)構(gòu)性心臟病器械市場的格局：由少數(shù)全球巨頭主導(dǎo)，同時保留若干技術(shù)驅(qū)動型創(chuàng)新公司。美敦力此次以5.5億美元收購Scientia，本質(zhì)上正是這種戰(zhàn)略思路的體現(xiàn)。

當(dāng)卒中這一全球性疾病不斷催生新的治療需求時，神經(jīng)血管介入產(chǎn)業(yè)也正在經(jīng)歷從技術(shù)突破期走向產(chǎn)業(yè)整合期的過程。

而美敦力顯然希望，在這一輪行業(yè)重構(gòu)中提前占據(jù)關(guān)鍵位置。